張坤茅臺拿了多久，茅臺5天大跌5500億公募一哥張坤為啥被罵慘

牛基易方達中小盤（110011）近日公告，自2021年2月24日起，為了基金的平穩(wěn)運行，保護持有人利益，暫停申購及轉入。 該基金由公募一哥張坤掌舵，他自2012年9月28日掌舵起，截至2021年2月23日，累計任職8年150天，創(chuàng)造了783.49%的業(yè)績，年化收益率為29.5%，排名前1%，期間最大回撤為30.66%，由此基成名。 張坤是深度價值投資者，一度被評為國內的巴菲特。最能說明這一點是2013年二季度開始重倉茅臺，整整持有了8年，至今茅臺已經居該基金第一重倉股，同時10大重倉股中還有前4大重倉股全部為白酒！ 張坤雖然現(xiàn)在名滿天下，但是在2016年之前，因為市場風格原因，一直不顯山露水，坐了不少年的冷板凳。但是2016年白酒飆升后，易方達中小盤的排名快速攀升，走上封神之路。截至2021年底，易方達中小盤規(guī)模已經攀升至401億元，高居主動型基金前茅。 其實早在年初股票買好股，基金選好基！再薦一只?；瑤痛蠹掖┰脚Ｐ?中推過張坤的基金，那會漲幅還很一般，在白酒已經漲了不少的情況下依然推薦去買張坤的基金。 從去年推薦后磨了大概一兩個月的時間開始走上了翻倍的道路。執(zhí)掌的易方達藍籌也是近一兩年份額暴增。那會跟著走的小伙伴基本都賺得盆滿缽滿，即使近期出現(xiàn)再大的調整幅度也可以無視了。 近期消費白酒大跌，好多人開始質疑白酒，甚至一度把之前的男神張坤推下神壇。其實大家不要太在意抱團這事兒，公募基金對茅臺沒超配。從交易結構的角度看，茅臺里有信仰的資金太多，導致下跌沒什么賣盤，從而資金一買就漲。至于抱團，只要景氣度持續(xù)，抱團不可避免。就跟高端白酒目前的景氣度一樣，只要景氣度維持，跌不了多少的。至于什么估值水平去布局，需要看每個人的預期收益率。 現(xiàn)在中小盤已經限制申購，現(xiàn)在來看估計易方達藍籌精選離限制申購也不遠了，之前已經從限制大額到當日限買5000，再到現(xiàn)在購買上限已經到了2000。如果現(xiàn)在贖回的話，就沒有再買的機會，如果是定投的如果額度不大的話還可以繼續(xù)定投，如果想一次性買的話可以考慮同公司的蕭楠的易方達瑞恒靈活配置混合（001832）。 今日在幾大利空消息下，抱團股繼續(xù)暴跌，其中白酒板塊跌幅居前。離岸市場方面，香港財政司長表示，計劃將股票交易印花稅由0.1%提高至0.13%；海外市場方面，美國長端利率上行疊加通脹預期走高，開盤即大跌，后來聯(lián)儲主席發(fā)表鴿派講話后才有所回升。普通投資者真心不容易，本來國內的投資環(huán)境已經足夠紛繁復雜，現(xiàn)在連海外市場的消息都會不時造成沖擊，包括茅臺在內的核心資產連續(xù)大跌，對投資者的信仰構成極大考驗。 利空消息有可能最終被驗證對投資邏輯產生不利影響，也有可能只是消息，但是在本來就已經比較悲觀的市場預期下，資金開始用腳投票，不管是估值近百倍的抱團股，還是估值十倍的周期股，都是先減了再說。對于上述的幾條利空，印花稅上調、美國利率走高都不是決定性因素，投資最終還是看邏輯和基本面，不會說印花稅上調萬分之三就破壞了配置港股的邏輯，實際上殺傷力最大的風險還是一直在說的公募基金負反饋，但同時也帶來了白馬股的投資機會。 2020的行情已不再有，投資機構化、研究圈層化的時代已經到來，讓專業(yè)的人做專業(yè)的事。 投資路不易，關注@投資奶爸讓投資變得更容易。

我個人覺得是因為他名下的很多基金在這幾天跌值太大了，因為他名下的很多基金都持有白酒的重倉股，所以說隨著茅臺大跌，很多買它基金的人也都虧損了很多，因此才會被罵。首先，隨著現(xiàn)代社會的發(fā)展，購買基金對于年輕人甚至是其他年齡的團體來說，逐漸成為了一個浪潮。甚至是在吃飯聊天的時候，也會有很多人聊起來基金。但事實上真正會理財基金的人少之又少，除非是那些專門學習金融專業(yè)的人。但是對于這些基金其實也懂得不多，所以說大部分的人買基金其實都是看運氣，都是去冒著很大的風險的。所以買基金的時候只能夠跟著一些比較有影響力的基金經理買他們的基金，把錢放到他們那里，讓經理為你賺錢，這樣來說交給一個專業(yè)的人會更放心一點，所以說這就是現(xiàn)在基金的體系，于是很多的人都開始購買基金，通過基金經理的操縱和股市的漲跌來獲取收入。其次，我本人在支付寶上面也購買了基金，其實我認為買基金其實也不是一件壞事，因為我如果我們有很多的閑錢的話，一起放在銀行還不如用來購買一些低風險的基金，因為現(xiàn)在的基金還是比較穩(wěn)定的。但是還是不要投入太多，那樣你虧損的也會越多，如果說就正常投入自己能接受的一些錢放在基金里面，其實很大概率都是能夠有一定的收益的。而且就算虧了也不會自己有太大的困難。所以說購買基金的時候一定要量力而為那樣，既能夠放開也能夠收手，不會影響到自己平常的生活和學習，這樣其實就是很好的行為。最后，我想說的是，其實我本人也購買了張坤的基金，比如說易方達藍籌，其實還是一直比較樂觀的，隨著剛過年開盤這幾天是形勢依然不好，但是我相信如果能夠堅持，后面肯定會有起色的，因為基金的操作畢竟不是一日兩日就能夠有很多的收入的，它更加講究的是一個長期持有的過程，任何一個有能力有經驗的基金經理也不可能讓你在短短幾天就能夠有很大的收入，而且其實這都是有一定的風險的，只要能夠看清形勢，然后堅持穩(wěn)定住自己購買的基金，還是能夠有所改觀的，網上的噴子其實本來就是有很多，基金大漲賺錢了很多人就去夸，但是一旦跌的有點多了就又去罵，這其實都是很正常的現(xiàn)象，所以說我們應該要理性看待。

上一期寫了朱少醒（詳見昨天跟別人辯論到半夜，朱少醒到底是大宗師還是九品高手？），這一期我們聊聊張坤。 近五年傲人的收益加上1200個億的管理規(guī)模，讓張坤封神了。 從沒見過有哪個基金經理有張坤這樣的禮遇，粉絲瘋狂地追捧，仿佛 娛樂 明星一般。 那么，張坤封神，靠的是實力還是運氣呢？ 我在選基金的時候第一個要排除的就是靠運氣取得高收益的。 有兩種基金的嫌疑最大，一種是基金經理管理時間短的，根據“飛鏢理論”（詳見我的一篇問答：市場基金那么多，怎么選擇基金產品獲得最大的收益呢？），管理時間越短，運氣的影響越大，所以五年以內的基金經理我是基本不研究的。第二種就是撞風口的。尤其各種行業(yè)類的基金經理，比如葛蘭等。醫(yī)藥牛了，葛蘭就牛了。 張坤是重倉消費的，他的收益到底是實力獲取還是消費的風口撞到了他身上呢？ 我們從一些蛛絲馬跡中去找找答案。 張坤是從2012年9月28日接班何云峰開始管理易方達中小盤混合的（管理時間最長，數(shù)據最多）。 臨近國慶長假，調倉已來不及，我們看看12年三季度的十大持倉情況。 我們發(fā)現(xiàn)何云峰的持倉集中度不高，行業(yè)也比較分散。 張坤接手之后的四季度。 除了清倉洪濤股份以外，動作不大。 時間來到了13年，從二季度開始，茅臺第一次出現(xiàn)在了張坤的十大持倉中，且一直持續(xù)至今。 也是從13年開始，消費股在張坤的持倉中占比越來越高，持股集中度也越來越高。 到13年四季度，消費類的股票就占了他前十大持倉中的八席。 也就是說，從13年開始，張坤就把寶押在了消費上。 那么從13年開始之后的幾年，張坤的業(yè)績怎么樣呢？ 我們發(fā)現(xiàn)，在消費股起飛前的三年，張坤的業(yè)績乏善可陳。 在張坤苦苦等待了三年之后，16年開始，以茅臺為代表的消費類股票開始飆漲。 隨之飆漲的還有張坤的業(yè)績。 事情很明顯，張坤的研判并不準，而是早了三年！ 我們再看看換手率和擇時能力。 張坤的換手率不高，有人就說這是張坤價值投資的證明，我不這么認為。 換手率低只能說明他喜歡中長線投資，而我們本質上需要的不是一個做中長線的選手，而是一個賺錢的選手，不是嗎？ 再看擇時能力。 擇時的跡象不是很明顯，有過幾次小的擇時，也算不上高明。 很多人津津樂道的是張坤堅定地持有了茅臺8年，但事情的其中曲折卻沒有認真研究過。 說說我的結論： 1.市場對基金經理的要求很高，張坤絕不會是算好了三年之后消費股會起飛，從而先建好倉位等待。他建倉之所以早了三年，絕對是他把風口判斷早了。 2.幸好，張坤煎熬了三年沒有被市場淘汰，終于等來了風口。他活過來了，并且被粉絲封神。 3.假如從現(xiàn)在開始，接下來的幾年茅臺類的股票需要用震蕩甚至下跌來消化高估值，張坤會很難做。風格漂移會失去很多追隨者，況且1200億的大船想掉頭也很難。風格不變，收益會下滑，曹名長的今天搞不好就是他的明天。 4.雖不宜重倉，但整體而言，我對張坤還是肯定的。茅臺就在那兒，誰都可以買，而張坤買了，并且是堅定的持有，這一點很多基金經理就做不到。 5.從2017年，他也開始涉獵醫(yī)藥股，希望他能不斷擴大自己的能力圈，這樣收益會更穩(wěn)定。 下面是張坤20年四季報的截圖。 （我敢說，很多人從沒有看過自己基金的定期報告） 他還是很誠懇的，能認識到自己的不足。 我的系列文章寫明星基金經理的缺點，不是為了去否定他們，而是為了對自己的基金持倉加深了解，做到心中有數(shù)，不盲目。 新一期分析張坤的文章已上線，針對大家爭議最大的幾個問題做了解答。扒完張坤我們接著扒留言中呼聲最高的 曲揚 。