白酒短期償債怎么分析，短期償債能力分析的具體指標的具體分析

你好，短期償債能力分析得具體指標主要是根據(jù)流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負債比率這幾個指標來分析。具體的分析可以百度這幾個指標。

短期償債能力的主要看四個指標即：流動比率=2，速動比率=1，現(xiàn)金比率<1，和現(xiàn)金流量比率。 由于都有一定缺陷，建議考慮構建：杜邦分析體系 更全面綜合。

償債能力是指企業(yè)償還到期債務（本息）的能力。其分析內容一般應有短期償債能力分析和長期償債能力分析。 一、短期償債能力分析主要指標有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負債率。 1、流動比率=流動資產÷流動負債。一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權人的權益越有保證。按照西方企業(yè)的長期經驗，一般認為2：1的比例比較適宜。 2、速動比率=速動資產÷流動負債 西方企業(yè)傳統(tǒng)認為，速動比率為1時是安全標準。所謂速動資產是指流動資產減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用、待處理流動資產損失等后的余額。因此，速動比率較流動比率更加準確，可靠地評價企業(yè)資產的流動性及其償還短期債務的能力。 3、現(xiàn)金流動負債率=年經營現(xiàn)金凈流量÷年末流動負債×100% 該指標是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)實際償債能力進行考察。由于有利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務，所以利用收付實現(xiàn)制為基礎的現(xiàn)金流動負債率指標，能充分體現(xiàn)企業(yè)經營活動所產生的現(xiàn)金凈流量可以在多大程度上保證當期流動負債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動負債的實際能力。 二、長期償債能力分析有：資產負債率、產權比率、已獲利息倍數(shù)、長期資產適合率。 1、資產負債率=負債總額÷資產總額 該比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強。如果此項比率較大，從企業(yè)所有者來說，利用較少的自有資金投資，形成較多的生產用資產，不僅擴大了生產經營規(guī)模，而且在經營狀況良好的情況下，還可以利用財務杠桿作用，得到較多的投資利潤。 2、產權比率=負債總額÷所有者權益 該指標越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負債的財務杠桿效應。所以，企業(yè)在評價產權比率適度與否時，應從提高獲利能力與增加償還債務能力二方面綜合進行，即在保障債務償還安全的前提下，應盡可能提高產權比率。 3、已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息支出 該指標不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還債務的保證程度，它既是企業(yè)舉債經營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。其重要啟示：若要維持正常償債能力，從長期看，已獲利息倍數(shù)至少應當大于1，而且越高，企業(yè)長期償債能力就越強。如果小于1，企業(yè)面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。 4、長期資產適合率=（所有者權益+長期負債）÷（固定資產+長期投資）×100% 長期資產適合率從企業(yè)長期資產與長期資本的平衡性與協(xié)調性的角度出發(fā)，反映企業(yè)財務結構的穩(wěn)定程度和財務風險的大小。該指標在充分反映企業(yè)償債能力的同時，也反映了企業(yè)資金使用的合理性，分析企業(yè)是否存在盲目投資、長期資產擠占流動資金，或者負債使用不充分等問題，有利于加強企業(yè)的內部管理，和外部監(jiān)督。 望能有所幫助，僅供參考。

樓主你好！ 應收賬款屬于流動資產，同時也是速動資產，所以在應收賬款增加，其他不變的情況下，流動比率和速動比率都是會上升的，企業(yè)的短期償債能力也上升；相反，若應收款減少，應付賬款增加，這種比例降低，企業(yè)的償債能力就會降低。

一個企業(yè)的短期償債能力大小，要看流動資產和流動負債的多少和質量狀況。流動資產的質量是指其“流動性”即轉換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損失地轉換為現(xiàn)金以及轉換需要的時間。第一，資產轉變成現(xiàn)金是經過正常交易程序變現(xiàn)的?！　〉诙?，流動性的強弱主要取決于資產轉換成現(xiàn)金的時間和資產預計出售價格與實際出售價格的差額?！　〉谌?，流動資產的流動性期限在1年以內或超過1年的一個正常營業(yè)周期?！　《唐趦攤芰?- 衡量指標　　（1）流動比率　　流動比率是企業(yè)流動資產與流動負債的比率。　　其計算公式如下： 　　流動比率=流動資產÷流動負債 　　　　這個比率越高，說明企業(yè)償還短期償債能力流動負債的能力越強，流動負債得到償還的保障越大。　?。?）速動比率　　在流動資產中，存貨需經過銷售，才能轉變?yōu)楝F(xiàn)金，若存貨滯銷，則其變現(xiàn)就成問題。一般來說，流動資產扣除存貨后稱為速動資產。　　速動比率的計算公式為： 　　速動比率=速動資產÷流動負債 =（流動資產—存貨）÷流動負債 　通常認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低?！　。?）現(xiàn)金比率　　速動資產扣除應收賬款后計算出來的金額，最能反...　　一個企業(yè)的短期償債能力大小，要看流動資產和流動負債的多少和質量狀況。流動資產的質量是指其“流動性”即轉換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損失地轉換為現(xiàn)金以及轉換需要的時間。第一，資產轉變成現(xiàn)金是經過正常交易程序變現(xiàn)的?！　〉诙鲃有缘膹娙踔饕Q于資產轉換成現(xiàn)金的時間和資產預計出售價格與實際出售價格的差額?！　〉谌?，流動資產的流動性期限在1年以內或超過1年的一個正常營業(yè)周期?！　《唐趦攤芰?- 衡量指標　?。?）流動比率　　流動比率是企業(yè)流動資產與流動負債的比率?！　∑溆嬎愎饺缦拢?　　流動比率=流動資產÷流動負債 　　　　這個比率越高，說明企業(yè)償還短期償債能力流動負債的能力越強，流動負債得到償還的保障越大?！　。?）速動比率　　在流動資產中，存貨需經過銷售，才能轉變?yōu)楝F(xiàn)金，若存貨滯銷，則其變現(xiàn)就成問題。一般來說，流動資產扣除存貨后稱為速動資產?！　∷賱颖嚷实挠嬎愎綖椋?　　速動比率=速動資產÷流動負債 =（流動資產—存貨）÷流動負債 　通常認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低?！　。?）現(xiàn)金比率　　速動資產扣除應收賬款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力。　　現(xiàn)金比率的計算公式為： 　　現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產÷流動負債 =（貨幣資金+有價證券或短期投資）÷流動負債 =（速動資產—應收賬款）÷流動負債 　　　　通?，F(xiàn)金比率保持在30%左右為宜。

財務指標分析是指總結和評價企業(yè)財務狀況與經營成果的分析指標，包括償債能力指標、運營能力指標、盈利能力指標和發(fā)展能力指標。 財務指標分析的內容 一、償債能力分析 　 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(包括本息)的能力。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。 (一)短期償債能力分析 　 短期償債能力是指企業(yè)流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當前財務能力，特別是流動資產變現(xiàn)能力的重要標志。 　 企業(yè)短期償債能力分析主要采用比率分析法，衡量指標主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債率。 1、流動比率 　 流動比率是流動資產與流動負債的比率，表示企業(yè)每元流動負債有多少流動資產作為償還的保證，反映了企業(yè)的流動資產償還流動負債的能力。其計算公式為： 流動比率=流動資產&divide;流動負債 　 一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，因為該比率越高，不僅反映企業(yè)擁有較多的營運資金抵償短期債務，而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產數(shù)額較大，債權人的風險越小。但是，過高的流動比率并不均是好現(xiàn)象。 　 從理論上講，流動比率維持在2：1是比較合理的。但是，由于行業(yè)性質不同，流動比率的實際標準也不同。所以，在分析流動比率時，應將其與同行業(yè)平均流動比率，本企業(yè)歷史的流動比率進行比較，才能得出合理的結論。 2、速動比率 　 速動比率，又稱酸性測試比率，是企業(yè)速動資產與流動負債的比率。其計算公式為： 速動比率=速動資產;流動負債 其中：速動資產=流動資產-存貨 或：速動資產=流動資產-存貨-預付賬款-待攤費用 　 計算速動比率時，流動資產中扣除存貨，是因為存貨在流動資產中變現(xiàn)速度較慢，有些存貨可能滯銷，無法變現(xiàn)。至于預付賬款和待攤費用根本不具有變現(xiàn)能力，只是減少企業(yè)未來的現(xiàn)金流出量，所以理論上也應加以剔除，但實務中，由于它們在流動資產中所占的比重較小，計算速動資產時也可以不扣除。 　 傳統(tǒng)經驗認為，速動比率維持在1：1較為正常，它表明企業(yè)的每1元流動負債就有1元易于變現(xiàn)的流動資產來抵償，短期償債能力有可靠的保證。 　 速動比率過低，企業(yè)的短期償債風險較大，速動比率過高，企業(yè)在速動資產上占用資金過多，會增加企業(yè)投資的機會成本。但以上評判標準并不是絕對的。 投資者怎樣分析上市公司財務報表？ 財務報表分析是發(fā)現(xiàn)業(yè)績優(yōu)異公司的一個手段，里面的每股收益，凈利潤增長，毛利率水平高低，凈收益率高低等等都是為了衡量一個公司是否掙錢，是否有發(fā)展?jié)摿?。是價值投資長期投資的一個分析方法。但是中國股市是一個不成熟的市場。業(yè)績報表一般來說水分太多。連專業(yè)分析師都認為僅作參考不要太認真就行了。 最現(xiàn)實的一個例子就是我認識的某價值投資者朋友，他看好某公司，而那個公司離他家也就300多公里，所以他決定實地考察一翻。看那個業(yè)績接近0.7元的收益率的公司到底好在哪里。但是當他去那個公司的時候卻傻眼了。那個公司停產半年了。廠房里草都很深了。但是業(yè)績還是這樣優(yōu)異。所以報表僅作參考。最終價值分析者，都得面臨一個問題。中國99%的報表可能都做了手腳的。用做了假的報表來支撐自己的投資。

償債能力分析的簡要評價：主要是看你企業(yè)的變現(xiàn)能力。 一、短期償債能力分析 1、流動比率一般維持在2：1，這個比率越大，表明短期償債能力越強，你企業(yè)年初2.08，年末為2：38，年初年末均超過2：1是不錯的。 2、速動比率一般維持在1，低于1證明償債能力偏低，你企業(yè)年初0.52，年末為0.75，雖然比年初有所增長,但沒有達到1，說明變現(xiàn)能力還是較差。 二、長期償債能力分析 指企業(yè)償還長期債務的能力，你企業(yè)資產負債率年初15.39%，年末38.67%，雖然比年初增加，但未達到50%，證明企業(yè)還是有后勁，有能力償還長期債務的。

（一）短期償債能力最新指標 　　企業(yè)短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債比率。 1.流動比率 　　流動比率=流動資產/流動負債×100% 　　一般情況下，流動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強。國際上通常認為，流動比率的下限為100%，而流動比率等于200%時較為適當。 2.速動比率 　　速動比率=速動資產/流動負債×100% 　　一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)償還流動負債的能力越強。國際上通常認為，速動比率等于100%時較為適當。 　　 3.現(xiàn)金流動負債比率 　　現(xiàn)金流動負債比率=年經營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債×100% 　　該指標越大表明企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務。 　　 （二）長期償債能力最新指標 　　企業(yè)長期償債能力的衡量指標主要有資產負債率、產權比率、或有負債比率、已獲利息倍數(shù)和帶息負債比率等五項。 1.資產負債率 　　資產負債率（又稱負債比率）=負債總額/資產總額×100% 　　一般情況下，資產負債率越小，表明企業(yè)長期償債能力越強。保守的觀點認為資產負債率不應高于50%，而國際上通常認為資產負債率等于60%時較為適當。 　　 2.產權比率 　　產權比率=負債總額/所有者權益總額×100% 　　產權比率與資產負債率對評價償債能力的作用基本相同，兩者的主要區(qū)別是：資產負債率側重于分析債務償付安全性的物質保障程度，產權比率則側重于揭示財務結構的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風險的承受能力。 3、或有負債比率=或有負債余額/所有者權益總額*100%　　 4、已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額/利息支出*100% 　　一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，企業(yè)長期償債能力越強。國際上通常認為，該指標為3時較為適當，從長期來看至少應大于1。 5、帶息負債比率=（短期借款+一年內到期的長期負債+長期借款+應付債券+應付利息）/負債總額*100% 短期償債能力，是指企業(yè)流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當期財務能力（尤其是流動資產變現(xiàn)能力）的重要標志?！　∑髽I(yè)短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債比率三項。　　1．流動比率　　流動比率，是流動資產與流動負債的比率，它表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產作為償還保證，反映企業(yè)用可在短期內轉變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產償還到期流動負債的能力。其計算公式為：　　　　　　　 一般情況下，流動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強。國際上通常認為，流動比率的下限為100%，而流動比率等于200％時較為適當。流動比率過低，表明企業(yè)可能難以按期償還債務。流動比率過高，表明企業(yè)流動資產占用較多，會影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，進而影響獲利能力。　　2．速動比率　　速動比率，是企業(yè)速動資產與流動負債的比率。其中，速動資產，是指流動資產減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預付賬款、待攤費用等后的余額。其計算公式為：　　　　　　 一般情況下，速動比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強。國際上通常認為，速動比率等于100%時較為適當。速動比率小于100%，表明企業(yè)面臨很大的償債風險。速動比率大于100%，表明企業(yè)會因現(xiàn)金及應收賬款占用過多而增加企業(yè)的機會成本?！　?．現(xiàn)金流動負債比率　　現(xiàn)金流動負債比率，是企業(yè)一定時期的經營現(xiàn)金凈流量同流動負債的比率，它可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當期償付短期負債的能力。其計算公式為：　　　　　　 現(xiàn)金流動負債比率越大，表明企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務。但是，該指標也不是越大越好，指標過大表明企業(yè)流動資金利用不充分，獲利能力不強。長期償債能力指標　　長期償債能力，是指企業(yè)償還長期負債的能力。企業(yè)長期償債能力的衡量指標主要有資產負債率、產權比率、或有負債比率、已獲利息倍數(shù)和帶息負債比率五項。　　1．資產負債率　　資產負債率又稱負債比率，是指企業(yè)負債總額對資產總額的比率，反映企業(yè)資產對債權人權益的保障程度。其計算公式為：　　　　　　 一般情況下，資產負債率越小，說明企業(yè)長期償債能力越強。保守的觀點認為資產負債率不應高于50%，而國際上通常認為資產負債率等于60%時較為適當。從債權人來說，該指標越小越好，這樣企業(yè)償債越有保證。從企業(yè)所有者來說，該指標過小表明企業(yè)對財務杠桿利用不夠。企業(yè)的經營決策者應當將償債能力指標與獲利能力指標結合起來分析?！　?．產權比率　　產權比率也稱資本負債率，是指企業(yè)負債總額與所有者權益總額的比率，反映企業(yè)所有者權益對債權人權益的保障程度。其計算公式為：　　　　　　 一般情況下，產權比率越低，說明企業(yè)長期償債能力越強。產權比率與資產負債率對評價償債能力的作用基本相同，兩者的主要區(qū)別是：資產負債率側重于分析債務償付安全性的物質保障程度；產權比率則側重于揭示財務結構的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風險的承受能力。　　3．或有負債比率　　或有負債比率，是指企業(yè)或有負債總額對所有者權益總額的比率，反映企業(yè)所有者權益應對可能發(fā)生的或有負債的保障程度。其計算公式如下：　　　　　　 或有負債總額＝已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票金額＋對外擔保金額＋未決訴訟、未決仲裁金額（除貼現(xiàn)與擔保引起的訴訟或仲裁）＋其他或有負債金額　　4．已獲利息倍數(shù)　　已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)一定時期息稅前利潤與利息支出的比率，反映了獲利能力對債務償付的保障程度。其中，息稅前利潤總額指利潤總額與利息支出的合計數(shù)，利息支出指實際支出的借款利息、債券利息等。其計算公式為：　　其中：　　　 息稅前利潤總額＝利潤總額＋利息支出　　一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，說明企業(yè)長期償債能力越強。國際上通常認為，該指標為3時較為適當，從長期來看至少應大于l　　5．帶息負債比率　　帶息負債比率，是指企業(yè)某一時點的帶息負債總額與負債總額的比率，反映企業(yè)負債中帶息負債的比重，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來的償債（尤其是償還利息）壓力。其計算公式如下：　　　　　　 帶息負債總額＝短期借款＋一年內到期的長期負債＋長期借款＋應付債券＋應付利息

證券投資已經成為百姓經濟生活中不可或缺的一部分。然而大多數(shù)中小投資者不是專業(yè)人員，缺乏必要的財務常識，很多投資者因為不懂報表而錯失買賣股票的良機。因此，如何正確地分析上市公司財務報表，挖掘真正具備投資價值的公司，是廣大投資者的當務之急。 一、對資產負債表的分析 資產負債表是反映上市公司會計期末全部資產、負債和所有者權益情況的報表。通過資產負債表，能了解企業(yè)在報表日的財務狀況，長短期的償債能力，資產、負債、權益和結構等重要信息。 （一）對資產負債表中資產類科目的分析 在資產負債表中資產類的科目很多，但投資者在進行上市公司財務報表的分析時重點應關注應收款項、待攤費用、待處理財產凈損失和遞延資產四個項目。 1.應收款項。（1）應收賬款：一般來說，公司存在三年以上的應收賬款是一種極不正常的現(xiàn)象，這是因為在會計核算中設有“壞賬準備”這一科目，正常情況下，三年的時間已經把應收賬款全部計提了壞賬準備，因此它不會對股東權益產生負面影響。但在我國，由于存在大量“三角債”，以及利用關聯(lián)交易通過該科目來進行利潤操縱等情況。因此，當投資者發(fā)現(xiàn)一個上市公司的資產很高，一定要分析該公司的應收賬款項目是否存在三年以上應收賬款，同時要結合“壞賬準備”科目，分析其是否存在資產不實，“潛虧掛賬”現(xiàn)象。（2）預付賬款：該賬戶同應收賬款一樣是用來核算企業(yè)間的購銷業(yè)務的。這也是一種信用行為，一旦接受預付款方經營惡化，缺少資金支持正常業(yè)務，那么付款方的這筆貨物也就無法取得，其科目所體現(xiàn)的資產也就不可能實現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產的現(xiàn)象。（3）其他應收款：主要核算企業(yè)發(fā)生的非購銷活動的應收債權，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。但在實際工作中，并非這么簡單。例如，大股東或關聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應收款下，形成難以解釋和收回的資產，這樣就形成了虛增資產。因此，投資者應該注意到，當上市公司報表中的“其他應收款”數(shù)額出現(xiàn)異常放大時，就應該加以警惕了。 2.待處理財產凈損失。不少上市公司的資產負債表上掛賬列示巨額的“待處理財產凈損失”，有的甚至掛賬達數(shù)年之久。這種現(xiàn)象明顯不符合收益確認中的穩(wěn)健原則，不利于投資者正確評價企業(yè)的財務狀況和盈利能力。 3.待攤費用和遞延資產。待攤費用和遞延資產并無實質上的重大區(qū)別，它們均為本期公司已經支出，但其攤銷期不同。“待攤費用”的攤銷期在一年以內，而“遞延資產”的攤銷期超過一年。從嚴格意義上講，待攤費用和遞延資產并不符合資產的定義，但它們似乎又同未來的經濟利益相聯(lián)系，而且在會計實務中，不少人也習慣于把已發(fā)生的成本描繪為資產。 （二）對資產負債表中負債類科目的分析 投資者在對上市公司資產負債表中負債類科目的分析中，重點應關注其償債能力。主要通過以下幾個指標分析： 1.短期償債能力分析。（1）流動比率：流動比率即流動資產和流動負債之間的比率，是衡量公司短期償債能力常用的指標。一般來說，流動資產應遠高于流動負債，起碼不得低于1∶1，一般以大于2∶1較合適。其計算公式是：流動比率=流動資產/流動負債。但是，對于公司和股東，流動比率也不是越高越好。因為，流動資產還包括應收賬款和存貨，尤其是由于應收賬款和存貨余額大而引起的流動比率過大，會加大企業(yè)短期償債風險。因此，投資者在對上市公司短期償債能力進行分析的時候，一定要結合應收賬款及存貨的情況進行判斷。（2）速動比率：速動比率是速動資產和流動負債的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指標。一般認為，速動比率最低限為0.5∶1，如果保持在1∶1，則流動負債的安全性較有保障。因為，當此比率達到1∶1時，即使公司資金周轉發(fā)生困難，也不致影響其即時償債能力。其計算公式為：速動比率=速動資產/流動負債。該指標剔除了應收賬款及存貨對短期償債能力的影響，一般來說投資者利用這個指標來分析上市公司的償債能力比較準確。 2.長期償債能力分析。（1）資產負債率、權益比率、負債與所有者權益比率，這三個比率的計算公式為：資產負債率=負債總額/資產總額；所有者權益比率=所有者權益總額/資產總額；負債與所有者權益比率=負債總額/所有者權益總額。資產負債率反映企業(yè)的資產中有多少負債，一旦企業(yè)破產清算，債權人得到的保障程度如何；所有者權益比率反映所有者在企業(yè)資產中所占份額，所有者權益比率與資產負債率之和為1；負債與所有者權益比率反映的是債權人得到的利益保護程度。投資者在看財務報表時，只要看一下資產、負債、所有者權益、無形資產總額這幾項，便可大概看出該企業(yè)的長期償債能力狀況，這三個比率只有在同行業(yè)、不同時間段相比較，才有一定價值。（2）長期資產與長期資金比率。其公式為：長期資產與長期資金比率=（資產總額-流動資產）/（長期負債+所有者權益）。這一指標主要用來反映企業(yè)的財務狀況及償債能力，該值應該低于100％，如果高于100％，則說明企業(yè)動用了一部分短期債務來購置長期資產，這樣就會影響企業(yè)的短期償債能力，其經營風險也將加大，實為危險之舉。 二、對利潤表的分析 在財務報表中，企業(yè)的盈虧情況是通過利潤表來反映的。利潤表反映企業(yè)一定時期的經營成果和經營成果的分配關系。它是企業(yè)生產經營成果的集中反映，是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。投資者在分析利潤表時，應主要抓住以下幾個方面： （一）利潤表結構分析 利潤表是把上市公司在一定期間的營業(yè)收入與同一會計期的營業(yè)費用進行配比，以得到該期間的凈利潤（或凈虧損）的情況。由此可知，該報表的重點是相關的收入指標和費用指標?！笆杖?費用=利潤”可以視作閱讀這一報表的基本思路。當投資者看到一份利潤表時，會注意到以下幾個會計指標。它們分別是：“主營業(yè)務利潤”、“營業(yè)利潤”、“利潤總額”、“凈利潤”。在這些指標中應重點關注主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤、凈利潤，尤其應關注主營業(yè)務利潤與凈利潤的盈虧情況。許多投資者往往只關心凈利潤情況，認為凈利潤為正就代表公司盈利，于是高枕無憂。實際上，企業(yè)的長期發(fā)展動力來自于對自身主營業(yè)務的開拓與經營。嚴格意義上而言，主營虧損但凈利潤有盈余的企業(yè)比主營業(yè)務盈利但凈利潤虧損的企業(yè)更危險。企業(yè)可以通過投資收益、營業(yè)外收入將當期利潤總額和凈利潤作成盈利，可誰又敢保證下一年度還有投資收益和營業(yè)外收入呢？ （二）通過分析關聯(lián)交易判斷上市公司利潤的來源 上市公司為了向社會公眾展現(xiàn)自己的經營業(yè)績，提高社會形象，往往利用關聯(lián)方間的交易來調節(jié)其利潤，主要分析方法有以下幾種： 1.增加收入，轉嫁費用。投資者在進行投資分析時，一定要分析其關聯(lián)交易，特別是母子公司間是否存在著相互關聯(lián)交易，轉嫁費用的現(xiàn)象，對于有母子公司關聯(lián)交易的，一定要將其上市公司的當年利潤剔除掉關聯(lián)交易虛增利潤。 2.資產租賃。由于上市公司大部分都是從母公司剝離出來的，上市公司的大部分資產主要是從母公司以租賃方式取得的。從而租賃資產的租賃數(shù)量、租賃方式和租賃價格就是上市公司與母公司之間可以隨時調整的閥門。有的上市公司還可將從母公司租來的資產同時轉租給母公司的子公司，以分別轉移母公司與子公司之間的利潤。 3.委托或合作投資。（1）委托投資。當上市公司接受一個周期長、風險大的項目時，則可將某一部分現(xiàn)金轉移給母公司，以母公司的名義進行投資，將其風險全部轉嫁到母公司，卻將投資收益確定為上市公司當年的利潤。（2）合作投資。上市公司要想配股其凈資產收益率要達到一定的標準，公司一旦發(fā)現(xiàn)其凈資產收益率很難達到這個要求，便倒推出利潤缺口，然后與母公司簽訂聯(lián)合投資合同，投資回報按倒推出的利潤缺口確定，其實這塊利潤是由母公司出的。 4.資產轉讓置換。一般來說上市公司通過與母公司資產轉讓置換，從根本上改變自身的經營狀況，長期擁有“殼資源”所帶來的配股能力，對上市公司及其母公司都是一個雙贏戰(zhàn)略。通常上市公司購買母公司優(yōu)質資產的款項掛往來賬，不計利息或資金占用費，這樣上市公司不僅獲得了優(yōu)質資產的經營收益，而且不需付出任何代價，把風險轉嫁給母公司。另外上市公司往往將不良資產和等額的債務剝離給母公司或母公司控制的子公司，以達到避免不良資產經營所產生的虧損或損失的目的。 三、現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定時期內現(xiàn)金流入、流出及其凈額的報表，它主要說明公司本期現(xiàn)金來自何處、用往何方以及現(xiàn)金余額如何構成。投資者在分析現(xiàn)金流量表時應注意以下幾個方面： （一）現(xiàn)金流量的分析 一些公司會通過往來資金操縱現(xiàn)金流量表。上市公司與其大股東之間通過往來資金來改善原本難看的經營現(xiàn)金流量。本來關聯(lián)企業(yè)的往來資金往往帶有融資性質，但是借款方并不作為短期借款或者長期借款，而是放在其他應付款中核算，貸款方不作為債權，而是在其他應收款中核算。這樣其他應付、應收款變動額在編制現(xiàn)金流量表時就作為經營活動產生的現(xiàn)金流量，而實質上這些變動反映的是籌資、投資活動業(yè)務。這樣當其他應付、應收款的變動是增加現(xiàn)金流量時，經營活動所產生的現(xiàn)金流量凈額就可能被夸大。 （二）注意上市公司的現(xiàn)金股利分配的狀況 現(xiàn)金股利分配有很強的信息含量。財務狀況良好的公司往往能夠連續(xù)分配較好的現(xiàn)金股利，有一些上市公司雖然賬面利潤好看，但是利潤是虛假的，財務狀況惡劣，一般不能經常分配現(xiàn)金股利。 （三）“每股現(xiàn)金流量”這一指標反映的問題 “每股現(xiàn)金流量”和“每股稅后利潤”應該是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅后利潤指標，但現(xiàn)金流量較不充分，這就是典型的關聯(lián)交易所導致的，另外有的上市公司在年度內變賣資產而出現(xiàn)現(xiàn)金流大幅增加，這也不一定是好事。 現(xiàn)金流量多大才算正常呢？作為一家抓牢主業(yè)并靠主業(yè)盈利的上市公司，其每股經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額，不應低于其同期的每股收益。道理其實很簡單，如果其獲得的利潤沒有通過現(xiàn)金流進公司賬戶，那這種利潤極有可能是通過做賬“做”出來的。投資者最好選擇每股稅后利潤和每股現(xiàn)金流量凈額雙高的個股，作為中線投資品種。 總之，進行報表分析不能單一地對某些科目關注，而應將公司財務報表與宏觀經濟一起進行綜合判斷，與公司歷史進行縱向深度比較，與同行業(yè)進行橫向寬度比較，把其中偶然的、非本質的東西舍棄掉，得出與決策相關的實質性的信息，以保證投資決策的正確性與準確性。

如何分析財務報表（5）公司利潤總額及資本利潤率（當期利潤B總資本）等等。 財務報表分析，又稱公司財務分析，是通過對上市公司財務報表的有關數(shù)據(jù)進行匯總、計算、對比，綜合地分析和評價公司的財務狀況和經營成果。對于股市的投資者來說，報表分析屬于基本分析范疇，它是對企業(yè)歷史資料的動態(tài)分析，是在研究過去的基礎上預測未來，以便做出正確的投資決定。 公司的財務狀況亦是影響股價的重要原因甚至是直接原因。依照各國法規(guī)，凡能反映公司的財務狀況的重要指標都必須公開，上市公司的財務狀況還需定期向社會公開。衡量公司財務狀況的主要內容包括： （1）資產凈值。資產凈值也就是公司的自有資本（資本金＋創(chuàng)業(yè)利潤＋內部保留利潤＋該結算期利潤）。它是考察公司經營安全性和發(fā)展前景的重要依據(jù)。 （2）總資產（負債＋資產凈值）。它顯示公司的經營規(guī)模。 （3）自有資本率（自有資本B總資產×100%）。它反映了公司的經營作風和抗風險能力。 （4）每股凈資產，即每股帳面價值（資產凈值B發(fā)行數(shù)量）。它反映了股票的真實價值。 在上述指標中，公司盈利（利潤）對股價的影響存在著三種不同的看法： 一種意見認為：公司盈利是影響股價變化的最基本的原因之一，因為股票價值是未來各期股息收益的折現(xiàn)值，而股息又來自于公司盈利，由此，盈利的增減變化就成為影響股票價值以及股票價格的最本質因素；公司盈利與股價變化的方向是一致的，即公司盈利增加就預示著股價上升，反之亦然，此外，股價與盈利的變動也不一定同步，股價往往先于盈利的增加而上漲，且上漲的幅度往往會超過盈利增加的幅度。 另一種意見則認為，公司盈利與股價變化總是脫節(jié)的，因而上述假定是錯誤的。持這種意見的人還舉出某些具體實例來說明。如美國在1923年至1929年間，股價與公司盈利的變化完全是相悖的，又如構成美國道?瓊斯工業(yè)股價平均指數(shù)的30種股票為例，1938年至1941年間，利潤大幅度上升，股價反而下跌，而1941年至1946年間，利潤下跌，股價卻反而上升。1946年至1950年間，利潤倍增，而股價卻保持相對平穩(wěn)。1950年至1960年，利潤的增長率不足10%，而股價卻大幅度地上漲3倍以上。這些數(shù)字均表明股價變化與公司盈利并無必然的相關性。持這種意見的人還指出，根據(jù)經驗，經濟處在繁榮時期，股價不是根據(jù)現(xiàn)有公司的盈利來評估，而是根據(jù)將來的收益加以評估。 第三種意見是前兩種意見的折衷，認為利潤的變動與股價的變化并非無關，只是利潤因素對股價的影響，要依據(jù)其他影響因素的相對強度，當各種因素相對強度大甚至同時發(fā)揮影響作用時，利潤因素則被淡化；當利潤因素的影響強度超過其他因素的影響作用時，兩者的關系才顯露得較為明顯徹底。 股利派發(fā)。對于大部分股東而言，其投資股票的動機是為獲得較高的股息、紅利，因此，發(fā)行公司的股利派發(fā)率亦是影響股價極為重要的原因。公司的盈利增加，為投資者增加股息提供了可能性。但股利的增加與否，還需取決于公司的股利政策。因為增加的盈利除了可能被用于派發(fā)股利外，還可能用于再投資。股利政策不同對股價影響則很大，有時甚至比公司盈利的影響更為直接、迅速。一般的情況是，當公司宣布發(fā)放股利的短期內，股價馬上出現(xiàn)升勢，而取消股利則股價即刻下降。 需要特別指出的是，發(fā)行公司對股利派發(fā)進行不同的技術處理也會對股價產生影響。一般說來，股利的種類包括現(xiàn)金股利、財產股利（實物股利）以及股票股利三種。在不同的情況下，采取不同種類的股利派發(fā)則有明顯的影響作用。如在股價看漲的情況下，按同樣的股利率，以股票股利（俗稱"紅股"）形式派發(fā)則明顯影響股價，其原因在于：在上述情況下，股票股利可比現(xiàn)金或財產股利獲得更多的經濟效益。舉例來說，某股票面值10元，市價60元，股息50%。如果以現(xiàn)金股利形式支付，將得到現(xiàn)金5元；如果以股票股利形式支付，將得到0.5股股票，市價高達30元。 當然，支付股票股利對于發(fā)行公司而言，可以防止資本外流，有利于擴大公司資本總額。但是，由于增加了股份，也加重了股利派發(fā)的負擔，尤其在公司經營狀況與利潤不能同資本額同步增長的情況下，將導致股價下跌。 上市公司的財務報表向各種報表使用者提供了反映公司經營情況及財務狀況的各種不同數(shù)據(jù)及相關信息，但對于不同的報表使用者閱讀報表時有著不同的側重點。一般來說，股東都關注公司的盈利能力，如主營收入、每股收益等，但發(fā)起人股東或國家股股東則更關心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關注公司的發(fā)展前景。此外，對于不同的投資策略的投資者對報表分析側重不同，短線投資者通常關心公司的利潤分配情況以及其他可作為"炒作"題材的信息，如資產重組、免稅、產品價格變動等，以謀求股價的攀升，博得短差。長線投資者則關心公司的發(fā)展前景，他們甚至愿意公司不分紅，以使公司有更多的資金由于擴大生產規(guī)?；蛴捎诠疚磥淼陌l(fā)展。 雖然公司的財務報表提供了大量可供分析的第一手資料，但它只是一種歷史性的靜態(tài)文件，只能概括地反映一個公司在一段時間內的財務狀況與經營成果，這種概括的反映遠不足以作為投資者作為投資決策的全部依據(jù)，它必須將報表與其他報表中的數(shù)據(jù)或同一報表中的其他數(shù)據(jù)相比較，否則意義并不大。例如，瓊民源96年年度報表中，你如果將其主營收入與營業(yè)外收入相比較，相信你會作出一個理性的投資決定。所以說，進行報表分析不能單一地對某些科目關注，而應將公司財務報表與宏觀經濟面一起進行綜合判斷，與公司歷史進行縱向深度比較，與同行業(yè)進行橫向寬度比較，把其中偶然的、非本質的東西舍棄掉，得出與決策相關的實質性的信息，以保證投資決策的正確性與準確性。 第二節(jié) 怎樣讀準簡潔的中報 到今為止，上市公司2000年中報公布已全部粉墨登場。對今年中報不要求公布資產負債表及現(xiàn)金流量表，而只公布利潤及利潤分配表這種"簡潔"的做法，很多人提出了異議。一些專業(yè)人士認為：因為從這些中報摘要中并不能看出公司一些關鍵的財務數(shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)又是投資決策的重要依據(jù)。特別是在我國大多數(shù)中小投資者不具備上網(wǎng)查詢詳細資料的情況下，對他們似乎有失公允。 其實，一家公司的帳面盈利數(shù)字并不是最重要的，更應看重的是公司的資產質量和現(xiàn)金流量。因為這兩方面的信息所揭示的內容才是一家公司最本質的、決定其發(fā)展后勁的關鍵因素；一些重要的資產或債務項目，特別是有重大變化的項目的揭示也是非常重要的，它對投資者了解公司經營（包括生產經營和資本經營）的重大變化的細節(jié)方面是必不可少的。 上市公司關鍵性信息披露的充分、真實是證券市場健康發(fā)展的基礎和靈魂，但這并不意味著上市公司在每年二度的業(yè)績報告中都要在報刊上刊登其所有細節(jié)。在年報要求嚴格而詳細地披露其整個年度的經營及變化情況基礎上，中報只要求披露一些關鍵的情況是可行的。 一是因為在上年年報詳細披露資產狀況基礎上，除非有資產重組或變賣等情況發(fā)生，半年的存量指標變化不應很大。而若有資產重組、變賣等情況發(fā)生，必須在中報的"重大事項"中披露。至于現(xiàn)金流量等流量指標，經審計的年度報告應較為準確且有說服力。而有些行業(yè)的公司生產經營，由于季節(jié)性波動等因素，上半年經營情況并不能簡單代表全年的一半。 二是對資產負債表和利潤與利潤分配表中變化超過30％的項目及變化原因，中報是要求披露的。這就避免了因中報不必披露資產負債表而對資產負債重大變化項目的隱瞞。 三是導致上市公司最大風險及可能嚴重損害投資者利益的關鍵問題是關聯(lián)交易、擔保以及上市公司與控股公司的"三不分"等情況，而對這些關鍵問題，年報和中報都加強了詳細披露的要求。若堵住了這些重大漏洞，上市公司應基本處于正常經營狀態(tài) 2042

財務分析是企圖了解一個企業(yè)經營業(yè)績和財務狀況的真實面目，從晦澀的會計程序中將會計數(shù)據(jù)背后的經濟涵義挖掘出來，為投資者和債權人提供決策基礎。如何分析財務報表對一企業(yè)財務人員來說就顯得由為重要。一般來說，財務分析的方法主要有以下四種： 一、比較分析：是為了說明財務信息之間的數(shù)量關系與數(shù)量差異，為進一步的分析指明方向。這種比較可以是將實際與計劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比。 二、趨勢分析：是為了揭示財務狀況和經營成果的變化及其原因、性質，幫助預測未來。用于進行趨勢分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù); 三、因素分析：是為了分析幾個相關因素對某一財務指標的影響程度，一般要借助于差異分析的方法; 四、比率分析：是通過對財務比率的分析，了解企業(yè)的財務狀況和經營成果，往往要借助于比較分析和趨勢分析方法。上述各方法有一定程度的重合。在實際工作當中，比率分析方法應用最廣。 財務比率最主要的好處就是可以消除規(guī)模的影響，用來比較不同企業(yè)的收益與風險，從而幫助投資者和債權人作出理智的決策。它可以評價某項投資在各年之間收益的變化，也可以在某一時點比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。由于不同的決策者信息需求不同，所以使用的分析技術也不同。一般來說，用三個方面的比率來衡量風險和收益的關系： 1、償債能力： 短期償債能力：短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務的能力。短期償債能力不足，不僅會影響企業(yè)的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入財務危機，甚至破產。一般來說，企業(yè)應該以流動資產償還流動負債，而不應靠變賣長期資產，所以用流動資產與流動負債的數(shù)量關系來衡量短期償債能力。 長期償債能力：長期償債能力是指企業(yè)償還長期利息與本金的能力。一般來說，企業(yè)借長期負債主要是用于長期投資，因而最好是用投資產生的收益償還利息與本金。通常以負債比率和利息收入倍數(shù)兩項指標衡量企業(yè)的長期償債能力。 2、營運能力： 營運能力是以企業(yè)各項資產的周轉速度來衡量企業(yè)資產利用的效率。周轉速度越快，表明企業(yè)的各項資產進入生產、銷售等經營環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經營效率自然就越高。 3、盈利能力： 盈利能力是各方面關心的核心，也是企業(yè)成敗的關鍵，只有長期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經營。因此無論是投資者還是債權人，都對反映企業(yè)盈利能力的比率非常重視。 五、現(xiàn)金流分析 在財務比率分析當中，沒有考慮現(xiàn)金流的問題，而我們在前面已經講過現(xiàn)金流對于一個企業(yè)的重要意義，因此，下面我們就來具體地看一看如何對現(xiàn)金流進行分析。分析現(xiàn)金流要從兩個方面考慮。一個方面是現(xiàn)金流的數(shù)量，如果企業(yè)總的現(xiàn)金流為正，則表明企業(yè)的現(xiàn)金流入能夠保證現(xiàn)金流出的需要。但是，企業(yè)是如何保證其現(xiàn)金 流出的需要的呢?這就要看其現(xiàn)金流各組成部分的關系了。這方面的分析我們在前面已經詳細論述過，這里不再重復。另一個方面是現(xiàn)金流的質量。這包括現(xiàn)金流的波動情況、企業(yè)的管理情況，如銷售收入的增長是否過快，存貨是否已經過時或流動緩慢，應收帳款的可收回性如何，各項成本控制是否有效等等。最后是企業(yè)所處的經營環(huán)境，如行業(yè)前景，行業(yè)內的競爭格局，產品的生命周期等。所有這些因素都會影響企業(yè)產生未來現(xiàn)金流的能力。