一．茅臺(tái)酒的核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么？
1．制作工藝好。我們國(guó)內(nèi)茅臺(tái)酒的制備，選用的材料絕對(duì)是豪華的。然后包裝也是一大亮點(diǎn)。金銀裝。然后還有就是茅臺(tái)是百年老字號(hào)了。
二．天價(jià)茅臺(tái)酒的價(jià)值在哪里？
1．經(jīng)?？吹揭恍┟┡_(tái)酒的身價(jià)在數(shù)百萬(wàn)上，那么這樣的天價(jià)茅臺(tái)的意義在哪呢？酒本身的價(jià)值；為什么有人會(huì)花天價(jià)來(lái)購(gòu)買一瓶酒？
2．茅臺(tái)酒本身的價(jià)值稀缺性通?？吹降奶靸r(jià)茅臺(tái)酒一般是上世紀(jì)50年代到出廠的茅臺(tái)酒，這一時(shí)期的茅臺(tái)酒存世量稀少，一直被收藏界視為收藏珍品，大家形容也是“喝一瓶少一瓶”特殊意義茅臺(tái)酒本身身世特殊，與新中國(guó)多種大事件都有緊密聯(lián)系，這部分酒承載不同含義，也因這一特征茅臺(tái)也出了不少紀(jì)念酒另外，天價(jià)賴茅的事情相信了解茅臺(tái)的朋友應(yīng)該都還記得，這瓶酒就是被賴茅的傳人給拍走的，那這瓶酒對(duì)于他的意義必然是不同的還有，現(xiàn)在身邊不少酒友，都為孩子存酒或者尋找孩子出生那年的酒，雖稱不上天價(jià)，但對(duì)個(gè)人來(lái)說(shuō)確實(shí)有價(jià)值的記得前段時(shí)間京東劉強(qiáng)東不是還說(shuō)：為什么有人會(huì)花天價(jià)來(lái)購(gòu)買一瓶酒？
3．有錢能花天價(jià)買一瓶酒的，必然是有一定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的，這個(gè)不用想，有了錢才有可能考慮吃飽之外的其他需求不是喜歡茅臺(tái)喜歡才會(huì)花錢去買，但這個(gè)也不一定，之前有個(gè)朋友，他花了將近3萬(wàn)塊給媳婦買了一瓶生日當(dāng)天出產(chǎn)的酒，然而他并不喜歡茅臺(tái)酒，平常也不收藏酒，買的初衷就是覺(jué)得浪漫有意義，最后在媳婦兒的要求下又轉(zhuǎn)手賣了對(duì)茅臺(tái)有特殊情感/紀(jì)念意義這就要跟上邊提到的茅臺(tái)有特殊意義對(duì)應(yīng)起來(lái)了，買茅臺(tái)不是因?yàn)槲蚁矚g，純粹是因?yàn)檫@瓶酒對(duì)我有特殊意義酒這個(gè)東西，在我看來(lái)其實(shí)本質(zhì)上無(wú)分好壞（假酒除外），只要自己喜歡的就行，雖然常說(shuō)千金難買我喜歡，但咱也要量力而行不是，咱們要想收藏老酒，一般的基本款就行，不用年代特別遠(yuǎn)。
三．茅臺(tái)酒的功效
1．醬香型白酒是目前公認(rèn)的酒中唯一可以起到保健作用，對(duì)身體傷害最小的健康型白酒。這就是醬香型白酒的好處，也是醬香型白酒的核心！
2．為什么說(shuō)醬香型白酒是對(duì)身體傷害最小的健康型白酒呢？醬香型白酒是純糧高溫釀造的白酒，醬香型白酒生產(chǎn)工藝特殊，迥然不同于濃香和清香等其它香型的白酒。
3．一瓶傳統(tǒng)工藝的醬香型白酒從原料進(jìn)廠到產(chǎn)品出廠，至少要經(jīng)過(guò)三到五年。在這當(dāng)中，需要經(jīng)過(guò)九次蒸煮、八次發(fā)酵、七次取酒。
4．醬香型白酒的代表茅臺(tái)酒也是這樣生產(chǎn)出來(lái)的，傳統(tǒng)的醬香型白酒生產(chǎn)工藝也酒是茅臺(tái)酒生產(chǎn)工藝。同時(shí)在漫長(zhǎng)、特殊而神秘的生物反應(yīng)過(guò)程中，在窖池和空氣中龐大的微生物族群的共同作用下，各種有益的微生物盡數(shù)羅置于酒體中。
四．茅臺(tái)公司的行業(yè)背景分析和價(jià)值分析
1．茅臺(tái)是高檔消耗品， 品牌價(jià)值高(護(hù)城河)，利潤(rùn)利高(抗通脹)，ROE高，毛利率高。07年茅臺(tái)的產(chǎn)量是20000噸，實(shí)際的銷售是10000噸，其中80%是高度酒，20%是低度酒。
2．由于茅臺(tái)的工藝周期是5年，也就是07年的20000噸產(chǎn)能實(shí)際要到2012年才能釋放，而07年的銷量實(shí)際上是2002年的產(chǎn)能。
3．根據(jù)茅臺(tái)酒的計(jì)劃， 茅臺(tái)在2012年銷量是2萬(wàn)噸，在2020年達(dá)到4萬(wàn)噸。由于茅臺(tái)酒在市場(chǎng)上供不應(yīng)求，所以茅臺(tái)存在每年提價(jià)10~20%的可能。
4．目前53度茅臺(tái)出廠價(jià)是388元， 零售商最低價(jià)是538元，最高價(jià)(08年春節(jié))800元左右。 所以茅臺(tái)的提價(jià)空間是非常大。
5． 考慮到茅臺(tái)酒的知名度，旺季長(zhǎng)時(shí)間缺貨，假酒比真酒還多， 預(yù)計(jì)茅臺(tái)可2010年可消化4萬(wàn)噸酒。1)政務(wù)用酒，目前逐年上升(預(yù)計(jì)2010年后逐年下降)2)婚宴用酒，逐年升高15%3)百姓消費(fèi)，逐年升高15%4)出口，2010年后，茅臺(tái)將加大出口力度，逐年升高15%5)07年茅臺(tái)市場(chǎng)缺口1~2萬(wàn)噸左右。
6．6)茅臺(tái)每年都是超預(yù)期增下面用巴菲特 "凈現(xiàn)金流法" 分析茅臺(tái)的內(nèi)在價(jià)值。: 假定茅臺(tái)每年的新投入資金和折舊相抵。
7． 每年的凈現(xiàn)金流就是凈利潤(rùn)，折現(xiàn)率9%1) 保守估計(jì)，2008年~2012年每年提產(chǎn)15%，提價(jià)15%，2012年到達(dá)2萬(wàn)噸，2012年~2020年每年提產(chǎn)9%，提價(jià)10%2020年到達(dá)4萬(wàn)噸。
8．2020年以后每年提價(jià)5%。年份 2007 2008 。。。 201。。 2020 2020~2050貴州茅臺(tái)凈利潤(rùn)(億元) 231 334 744 1556 3989貴州茅臺(tái)累計(jì)現(xiàn)金凈流入: 5188億元，貴州茅臺(tái)內(nèi)在價(jià)值5188億元茅臺(tái)目前市值:1052億(2008年10月13日)由于08年上半年茅臺(tái)的凈利潤(rùn)是24億，預(yù)計(jì)全年利潤(rùn)為40億以上，所以2008年34億顯然偏低。
9．2) 合理估計(jì)，2008年~2012年每年提產(chǎn)15%，提價(jià)20%，2012年到達(dá)2萬(wàn)噸，2012年~2020年每年提產(chǎn)9%，提價(jià)15%2020年到達(dá)4萬(wàn)噸。
10．2020年以后每年提價(jià)7%年份 2007 2008 。。。 201。。 2020 2020~2050貴州茅臺(tái)凈利潤(rùn)(億元) 231 384 908 2870 14084貴州茅臺(tái)累計(jì)現(xiàn)金凈流入: 15842億元，貴州茅臺(tái)內(nèi)在價(jià)值15842億元。
11．也許你覺(jué)得茅臺(tái)不可能市值如此高，但我要告訴你2100年上證指數(shù)20萬(wàn)點(diǎn)，你相信嗎，每年增長(zhǎng)6%而已。
12．如果貼現(xiàn)率是25%， 則利用"保守估計(jì)"計(jì)算，貴州茅臺(tái)的內(nèi)在價(jià)值是1090億如果貼現(xiàn)率是36%，則利用"合理估計(jì)"計(jì)算，貴州茅臺(tái)的內(nèi)在價(jià)值是 1100億。
13．所以目前買入茅臺(tái)，持有到2020年，保守估計(jì)可以獲得25%的復(fù)合增長(zhǎng)率合理估計(jì)可以獲得36%的復(fù)合增長(zhǎng)率根據(jù)保守估計(jì)，并采用1/2的安全邊際(即股價(jià)=估價(jià)的1/2時(shí)，買入): 茅臺(tái)的保守估計(jì)價(jià)格是567元，安全買入點(diǎn)是283元。
14．(目前的價(jià)格是111別說(shuō)我是托，咱們10年后見。市場(chǎng)上還能挖掘出這種股票嗎？不妨看看證券市場(chǎng)上正在發(fā)生的最新經(jīng)典之作：天宸股份（600620），就可以發(fā)現(xiàn)該股也正在循著這一軌跡進(jìn)行。
15．作為一只三季度業(yè)績(jī)虧損的股票，市盈率對(duì)它來(lái)說(shuō)已經(jīng)沒(méi)什么意義了，但該股還是從今年三季度的最低價(jià)62元一個(gè)月已經(jīng)接近翻倍了。
16．我們不妨仔細(xì)考察一下其上漲的真實(shí)原因。從行業(yè)背景上講，人民幣升值的大背景已經(jīng)不容置疑，昔日日本、臺(tái)灣等地本幣持續(xù)升值后受益品種的表現(xiàn)已是有目共睹，而房地產(chǎn)板塊首當(dāng)其沖。
17．而且，房地產(chǎn)也是大消費(fèi)領(lǐng)域當(dāng)中最具需求潛力的板塊。此外，明年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施也將給眾多房地產(chǎn)公司帶來(lái)的驚人資產(chǎn)與收益的制度性增長(zhǎng)。
18．從地域背景上看，上海、北京永遠(yuǎn)是房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭，我們當(dāng)然就要重點(diǎn)關(guān)注龍頭地域的公司。作為上海本地房地產(chǎn)公司，天宸股份2006年三季度虧損。
19．但經(jīng)過(guò)實(shí)地調(diào)研，發(fā)現(xiàn)公司目前的兩大房產(chǎn)項(xiàng)目上海四川北路玫瑰廣場(chǎng)項(xiàng)目、北京南二環(huán)廣義大廈項(xiàng)目未來(lái)將給公司帶來(lái)巨額收益。
20．僅玫瑰廣場(chǎng)項(xiàng)目（10萬(wàn)平米，兩期開發(fā)）一期2萬(wàn)平米將在2007年帶給公司5億元以上的凈收益(目前開盤僅一個(gè)月已售出一半樓盤，均價(jià)68萬(wàn)元/平米，商鋪部分已被包銷，均價(jià)在5萬(wàn)元/平米)，預(yù)期2007年每股收益達(dá)0。
21．5元或以上。而二期8萬(wàn)平米由于是商鋪與商務(wù)樓盤，售價(jià)將更高，2008年將預(yù)期帶給公司4億元以上的凈利潤(rùn)，2008年每股收益達(dá)1元。
22．如果再考慮北京的6萬(wàn)平米項(xiàng)目，公司儲(chǔ)備的南方國(guó)家級(jí)物流園500畝、上海機(jī)場(chǎng)400畝、閔行建華路6萬(wàn)建筑用地，以及公司大股東上海地產(chǎn)大王--葉氏家族的獨(dú)特背景，公司未來(lái)發(fā)展?jié)摿Ω泳薮蟆?/p>
