在2015年牛市的大頂部，我清晰記得茅臺的市盈率只有10倍，但是大家就是不買，因為大家都認為白酒板塊缺乏想象力，未來中國人再有錢，也不會每天多喝一瓶白酒吧。我是一直不太看好白酒股走勢的，可是茅臺、五糧液等股價一直漲不停，去年興起了一波“價值投資”熱潮，白酒等消費股又變成了香餑餑，創(chuàng)業(yè)板的個股反而成了市場的棄兒。
1、白酒板塊大跌，行情是不是結束了？
我是一直不太看好白酒股走勢的，可是茅臺、五糧液等股價一直漲不停。從歷史上看，茅臺市盈率一般都在25倍以下，但現在市盈率已經高達30多倍，超過歷史市盈率40%，茅臺五糧液等股價漲不停，一方面的近年以來業(yè)績增長良好，像茅臺去年增速就在30%,是較為典型的高增長白馬股，另外就是茅臺酒具有金融屬性和高消費品雙重屬性，導致茅臺酒總是不購買，業(yè)績增長有保證，三是市場偏向于認為北上資金、外資偏好消費白馬股，所以成為基金重倉股，茅臺是優(yōu)秀公司，但黃金最貴也有價，股價不可能只漲不跌，漲到遠超歷史市盈率就會有泡沫成分的存在，這是需要注意的事情，
茅臺股票在公布一季報以后大漲，股價已經突破了900元大關，一季報盡管靚麗，可是增速與18年一季報相比，已經有所下滑。貴州茅臺發(fā)布2018年第一季度報告，報告顯示，2018年第一季度，茅臺實現營收174.66億，同比增長31.24%，實現凈利潤85.07億，同比增長39%。初步核算，2019年第一季度實現營業(yè)總收入同比增長20%左右；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長30%左右，
如果不是茅臺，一般公司，業(yè)績增速下滑，股價別說上漲了，可能會下跌的。但是市場就是那么奇怪，股價上漲突破900元大關，就在于茅臺持股度非常集中，而且又是樂觀情緒左右，股價不跌反漲，今天五糧液一度下跌9%，雖然五糧液毛利率低于茅臺，但是兩者之間業(yè)績增速是差不多的，市盈率也是差不多的。公司2018年實現營業(yè)收入400.3億元，較上年同期增長32.61%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤133.84億元，較上年同期增長38.36%；實現歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤133.98億元，較上年同期增長38.96%，
2、結合白酒板塊的下跌情況來說，你認為茅臺的投資價值變了嗎？為什么？
評論員門寧：茅臺的投資價值一直沒變，只是資金的偏好變了。在2015年牛市的大頂部，我清晰記得茅臺的市盈率只有10倍，但是大家就是不買，因為大家都認為白酒板塊缺乏想象力，未來中國人再有錢，也不會每天多喝一瓶白酒吧，于是我們看到了神奇的場景，100倍估值的創(chuàng)業(yè)板瘋狂上漲，10倍的白酒無人問津，最后的結果你也看到了。
去年興起了一波“價值投資”熱潮，白酒等消費股又變成了香餑餑，創(chuàng)業(yè)板的個股反而成了市場的棄兒，我看到數位大V在茅臺30倍估值的時候賣力推薦茅臺，茅臺搖身一變成了大家口中的“印鈔機”，而中小創(chuàng)呢，跌了一輪又一輪，許多成長潛力巨大的個股，市盈率只有20倍了。這又是市場的一個奇觀，現在600元一股的茅臺，就類似于2500點的創(chuàng)業(yè)板，之前透支的漲幅，必須得一點點吐出來。
敢于在600元之上推薦茅臺并買入茅臺的有三種人，騙子、傻子和投機者，許多人對價值投資有誤解，認為買入大藍籌就是價值投資者，這種想法是錯的。價值投資最最最重要的一條是股票的安全邊際，現在24倍市盈率的茅臺，相對于10倍市盈率的時候，估值整整高出1.4倍，這個位置哪有什么安全邊際可言，其他個股都腰斬了數次，憑什么茅臺就能在這個市場里享受高溢價，就因為里面抱團的資金打著價值投資的名義嗎？白酒的調整才剛開始，茅臺的下跌空間還很大，真正的價值投資者現在會毫不猶豫的賣出茅臺。
3、喝酒吃藥行情再現，白酒醫(yī)藥等板塊持續(xù)拉升，你看好它們的持續(xù)性嗎？
最近幾天，即便在指數走勢很弱的情形下，感覺白酒股走勢很獨立，比如12月5日美股出現大跌，A股全天在低位徘徊，而白酒股中的龍頭品種貴州茅臺卻走的很強，全天還上漲一個多點，五糧液也是強勢收出平盤，醫(yī)藥股中的復星醫(yī)藥已經四連陽了，今天在指數比較弱的情形下也是出現了一個多點的上漲，這些現象說明，市場進入12月份明顯步入了一個防御周期，就是資金覺得市場大的趨勢在12月份是不可能走出突破行情的，因此才發(fā)動了白酒醫(yī)藥這些消費股的上漲，我覺得未來還是應該有持續(xù)性的。