醫(yī)藥股或者說成長股，從來不存在多少市盈率是否合理的問題，只存在未來的行業(yè)空間和增長預(yù)期對應(yīng)的行業(yè)競爭格局是否確定帶來的對應(yīng)合理或者有價(jià)值的估值體系。白酒行業(yè)普遍市盈率偏高，股息率偏低，股市中有很多不同的板塊，因?yàn)椴煌鍓K的股票特性不同，所以市場給予的估值也不同，比如說銀行的估值只有4~9倍，而科技的估值有幾十倍，所以呢，不同行業(yè)之間估值是不同的，首先要確定股票所在的行業(yè)，然后再根據(jù)行業(yè)的平均市盈率給予這只股股票合理的估值，根據(jù)行業(yè)的平均估值。
1、醫(yī)藥股繼續(xù)下跌，多少的市盈率合理？
醫(yī)藥股或者說成長股，從來不存在多少市盈率是否合理的問題，只存在未來的行業(yè)空間和增長預(yù)期對應(yīng)的行業(yè)競爭格局是否確定帶來的對應(yīng)合理或者有價(jià)值的估值體系。近期的醫(yī)藥股，應(yīng)該說顛覆了多數(shù)人的傳統(tǒng)觀念和估值體系，其根源和我國醫(yī)保的現(xiàn)狀以及改變有很大的關(guān)系，主要邏輯有以下幾點(diǎn)改變:第一，醫(yī)藥股以往的高毛利，主要來自于出廠價(jià)和最終銷售價(jià)格之間的價(jià)差，而價(jià)差，除了醫(yī)藥的品牌因素以外，更多比拼的是銷售代表的能力和廣告投入的能力也就是銷售費(fèi)用占比。
第二，18年以來的醫(yī)藥大趨勢行情，和指數(shù)進(jìn)入持續(xù)熊市，醫(yī)藥的高毛利和穩(wěn)定增長在創(chuàng)新藥和仿制藥的政策引發(fā)轉(zhuǎn)向積極有關(guān)，而仿制藥從日本印度等國家來看，年初的仿制藥政策環(huán)境是按照新的一致性評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)重塑行業(yè)的占比的競爭格局，這就引發(fā)了仿制藥一致性評價(jià)領(lǐng)先和創(chuàng)新藥儲備研發(fā)管線領(lǐng)先的藥企在18年以來獲得了巨大的趨勢性漲幅和估值優(yōu)勢。
自18年底以來，醫(yī)藥持續(xù)暴跌和最終跌穿了18年多數(shù)醫(yī)藥的啟動點(diǎn)則和以下幾點(diǎn)變化有關(guān):第一，長生欺詐事件，引發(fā)了醫(yī)藥衛(wèi)生安全領(lǐng)域的危機(jī)和市場對銷售費(fèi)用占比高的藥企的高毛利產(chǎn)生了質(zhì)疑和動搖，這引發(fā)了醫(yī)藥的第一輪暴跌，主要是疫苗生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)控制檢測等環(huán)節(jié)的衛(wèi)生安全標(biāo)準(zhǔn)受到質(zhì)疑。而第二輪的醫(yī)藥暴跌，則和上海市的4 7帶量采購政策有關(guān)，
因?yàn)橐酝氖袌龇蓊~占比在這個(gè)4 7政策下改變成只要能夠獲取市場份額暫時(shí)犧牲利潤也要進(jìn)入，為最終替代退出部分的市場份額作為競爭手段，這就導(dǎo)致了進(jìn)入醫(yī)藥的藥品降價(jià)幅度甚至達(dá)到了90%以上，這完全顛覆了市場對醫(yī)藥穩(wěn)定增長和高毛利傳統(tǒng)的預(yù)期，從而引發(fā)了在第一輪長生欺詐引發(fā)的醫(yī)藥破位以后第二輪暴跌，其中以樂普最為典型。
而第三輪暴跌則是因?yàn)檫M(jìn)入熊市末期，疊加了上述醫(yī)藥行業(yè)邏輯出現(xiàn)動搖和改變，引發(fā)了因?yàn)榛鸬倪^度擁擠交易持倉導(dǎo)致的基金倉位策略持續(xù)調(diào)整，在資金的不斷退出中，導(dǎo)致醫(yī)藥行業(yè)在邏輯變化之后長線資金進(jìn)入謹(jǐn)慎觀望階段而缺乏足夠的對手買盤，這就導(dǎo)致了醫(yī)藥板塊尤其是醫(yī)藥權(quán)重龍頭個(gè)股持續(xù)破位大跌和破位后繼續(xù)下跌，而從我國醫(yī)?，F(xiàn)狀和未來的趨勢來看，控費(fèi)和控制藥品價(jià)格乃至于控制一個(gè)疾病的總體醫(yī)療費(fèi)用，會是一個(gè)長期的趨勢，而對于創(chuàng)新研發(fā)管線豐富的醫(yī)藥公司來說，短期的藥品價(jià)格因素并不會顛覆新藥行業(yè)的邏輯，這在之前我發(fā)過的問答里已經(jīng)有闡述。
再次總結(jié)就是，未來，創(chuàng)新藥研發(fā)和獨(dú)家大牌依舊是醫(yī)藥企業(yè)的核心競爭力，只不過此次顛覆的是多數(shù)藥企因?yàn)殚L期醫(yī)療體制問題導(dǎo)致的因?yàn)殇N售費(fèi)用占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過研發(fā)費(fèi)用，典型的就是廣告費(fèi)用和醫(yī)藥代表群體的支出費(fèi)用，而研發(fā)費(fèi)用占比高的藥企和研發(fā)管線豐富的藥企，無論從國內(nèi)視角還是國際視野來看，都是未來增長和競爭格局的最終贏家，
2、哪位大神講解一下白酒行業(yè)？我覺得最近會啟動消費(fèi)白酒行情？
茅臺業(yè)績爆表，股價(jià)飛漲，背后有沒有危機(jī)？終端價(jià)格會不會崩盤？白酒股中還有沒有第二支茅臺？本人曾多次買入茅臺，對白酒行業(yè)稍有理解，為您解讀。我的觀點(diǎn)：白酒行業(yè)有泡沫，目前不宜介入，主要從幾個(gè)方面來看：1、以茅臺為代表的龍頭企業(yè)，這幾年持續(xù)釋放業(yè)績，股價(jià)暴增。茅臺近三年，無論是營業(yè)額還是凈利潤的增長平均在30%左右（如下表所示），正是這種高增長的業(yè)績支撐了目前的高股價(jià)，
如果期望股價(jià)繼續(xù)漲，意味著要求業(yè)績繼續(xù)增長，然而業(yè)績能不能繼續(xù)增長呢？2、茅臺業(yè)績的增長不具備持續(xù)性茅臺業(yè)績的高增長，很大程度上來自茅臺的提價(jià)，而良性的提價(jià)行為，是建立在消費(fèi)需求拉動的基礎(chǔ)上的。而茅臺出廠的酒又有多少最終流向了餐桌呢？如果產(chǎn)品沒有流向消費(fèi)終端，積壓在渠道的話，茅臺后續(xù)還有沒有提價(jià)基礎(chǔ)呢？3、高端酒被分銷環(huán)節(jié)爆炒這幾年，市場的投資渠道越來越窄，熱錢看上了既能長期保存、又能逐步漲價(jià)，而且廠家還搞饑餓營銷的高端酒，尤其是銷售渠道環(huán)節(jié)，大量的高端酒很可能并沒有流向消費(fèi)端，經(jīng)?？吹酵途瞥淳频男侣?，這個(gè)量應(yīng)該不小。