茅臺 現(xiàn)金流 為什么，為什么白酒股現(xiàn)金流充足

很簡單，白酒廠家執(zhí)行的事先款后貨，即收預付款，所以現(xiàn)金流充足，代理商往下面市場鋪貨才是賒銷的，終端也是現(xiàn)金結賬，白酒銷售環(huán)節(jié)只有代理商資金壓力大，廠家和終端都是手持現(xiàn)金的，所以白酒股堅挺！

主要是茅臺酒漲價了，2016到2017年市場價飆升。第二點是市場看好他，茅臺現(xiàn)金流比較大，于是一些機構都看好他，在股市上價值飆升。茅臺酒，貴州省遵義市仁懷市茅臺鎮(zhèn)特產(chǎn)，中國國家地理標志產(chǎn)品。茅臺酒是中國的傳統(tǒng)特產(chǎn)酒。與蘇格蘭威士忌、法國科涅克白蘭地齊名的世界三大蒸餾名酒之一，同時是中國三大名酒“茅五劍”之一。也是大曲醬香型白酒的鼻祖，已有800多年的歷史。貴州茅臺酒的風格質量特點是“醬香突出、幽雅細膩、酒體醇厚、回味悠長、空杯留香持久”，其特殊的風格來自于歷經(jīng)歲月積淀而形成的獨特傳統(tǒng)釀造技藝，釀造方法與其赤水河流域的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)相結合，受環(huán)境的影響，季節(jié)性生產(chǎn)，端午踩曲、重陽投料，保留了當?shù)匾恍┰嫉纳詈圹E。1996年，茅臺酒工藝被確定為國家機密加以保護。2001年，茅臺酒傳統(tǒng)工藝列入國家級首批物質文化遺產(chǎn)。2006年，國務院批準將“茅臺酒傳統(tǒng)釀造工藝”列入首批國家級非物質文化遺產(chǎn)名錄，并申報世界非物質文化遺產(chǎn)。2003年2月14日，原國家質檢總局批準對“茅臺酒”實施原產(chǎn)地域產(chǎn)品保護 。2013年3月28日，原國家質檢總局批準調(diào)整“茅臺酒”地理標志產(chǎn)品保護名稱和保護范圍。

籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負數(shù)說明了公司償還大量債務，以及進行利潤分配造成的?；I資活動是指導致企業(yè)借款及借款規(guī)模和構成發(fā)生變化的活動。包括吸收權益性資本、資本溢價、發(fā)行債券、借入資金、支付股利、償還債務等。因此公司的籌資活動中現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金的流入造成的負數(shù)現(xiàn)象，一般是因為公司償還大量債務，以及進行利潤分配造成的。現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟活動(包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動和非經(jīng)常性項目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱，即企業(yè)一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量。例如：銷售商品、提供勞務、出售固定資產(chǎn)、收回投資、借入資金等，形成企業(yè)的現(xiàn)金流入;購買商品、接受勞務、購建固定資產(chǎn)、現(xiàn)金投資、償還債務等，形成企業(yè)的現(xiàn)金流出。衡量企業(yè)經(jīng)營狀況是否良好，是否有足夠的現(xiàn)金償還債務，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力等，現(xiàn)金流量是非常重要的指標。

你的茅臺酒是屬于什么項目?。渴侵鳡I業(yè)務還是說你們幫客戶代買的??？

已發(fā)貨的情況下：借：現(xiàn)金（銀行存款）貸：應收賬款 沒有發(fā)貨的情況下：借：現(xiàn)金（銀行存款） 貸：預收賬款

開發(fā)票。

今收到茅臺酒錢怎么出憑證 借：庫存現(xiàn)金 貸：應收賬款 收到中秋餅14盒，每盒78合計1092元正 借：庫存現(xiàn)金 1092 貸：主營業(yè)務收入 1092 四季春天開房602元整怎么出憑證啊 借：應收賬款 602 貸：主營業(yè)務收入 602 收到劉總還來借支四季春天工程款 借：庫存現(xiàn)金 貸：其他應收款 笑望采納，謝謝！

謝謝，下了，不過按這樣計算自由現(xiàn)金流，目前沒有一家中國公司達到林奇的現(xiàn)金收益率的水平，都沒有找到超過 ...luckyao858 發(fā)表于 2011-8-8 14:33 不要去看F10，踏踏實實去看公司的報表。另外，我想多說兩句，不要總是認為美國的公司就多好多好，中國的公司多么多么垃圾，看看零售業(yè)的沃爾瑪年增幅和財務數(shù)據(jù)，再看看蘇寧電器等中國公司的數(shù)據(jù)，看看可口可樂的財務數(shù)據(jù)和增速，再看看中國的茅臺、張裕的財務數(shù)據(jù)。我就不相信了，在中國這么一個大發(fā)展的朝陽國度里，公司一個個都比美國的已經(jīng)很成熟的產(chǎn)業(yè)要垃圾？說不通的。別再犯外國的月亮比中國圓的錯誤……

如果突然某一年，企業(yè)集中更新固定資產(chǎn)，不也會出現(xiàn)“經(jīng)營活動+投資活動”為負的情況嗎，所以由于 ...hunduncai 發(fā)表于 2011-8-8 09:56 謝謝，現(xiàn)在對自由現(xiàn)金流量有了比較系統(tǒng)的認識了，之前都很模糊，不知道哪些是加項哪些是減項，現(xiàn)在清楚站在債權人、股權人的角度和股東身份的角度是不同的，分析一個企業(yè)自由現(xiàn)金流需要多方面分析。就像hunduncai 說的自由現(xiàn)金流是維持企業(yè)正常運轉后能夠給股東和債權人提供的資金，然后再結合企業(yè)的負債情況加以分析，我們應該尋找自由現(xiàn)金流量穩(wěn)定增長且負債不多的企業(yè)，像中國鐵建這樣的企業(yè)每年的自由現(xiàn)金流量都不夠償還當年的債務，只能靠大力融資借款來償還，這樣負債就更多相應的利息也需要更多的支出，當年的自由現(xiàn)金流量償清所有債務需要50到60年，風險巨大，如果我們懂得分析就可以避開這樣有地雷公司了，論壇中有好幾個同學都是買入鐵建虧損后才開始研究財務報表的，如果一開始稍加分析，就不會出現(xiàn)這樣的情況，而不是簡單的定義為PE、PB這么簡單，我有一個朋友也買了此股理由是PE已經(jīng)很低了是很片面的想法。而茅臺這樣的企業(yè)一年半的時間自由現(xiàn)金流量就可以償還所有的債務，更加說明好的企業(yè)是不需要借錢的。關于張裕的現(xiàn)金流量表好像和別的企業(yè)計量法有點不相同，它把銀行的定期存款都記到投資活動的支出中，所以出現(xiàn)了現(xiàn)金流量表最后一項年末現(xiàn)金余額及等價物和資產(chǎn)負債表中的貨幣現(xiàn)金相差100億的情況，我看到關于貨金現(xiàn)金的附表之中銀行存款剛好是100億，還有鐵建的年末現(xiàn)金余額及等價物這項和貨幣現(xiàn)金也不相等，看了貨幣現(xiàn)金的附表，持有很多外幣不知道是不是因為外幣沒有計入的結果，感謝hunduncai大哥，期待更好的作品。

普通人感覺送股要多一些,但往往配股后股價會下跌,還不如分紅呢.但企業(yè)往往喜歡派股,這樣就不用出錢了,這樣的企業(yè)對股民責任心低,只知道圈錢.你的假設如果讓我來選的話,我當然選第二種.

目前中國股市不規(guī)范，對于分紅和送股不必在意，牛熊市反而更重要。在牛市，送完股后，會填權，熊市卻是一直跌下去。選擇有成長性的公司才是上策。等股市規(guī)范后，再說這些吧。

無論是現(xiàn)金分紅或是送轉贈股,都是上市公司回報全體股東的方式,先說說如何找到這樣的公司. 一般來說,判斷一家公司是否具有高分配能力不是根據(jù)公司大小和企業(yè)所有的性質,主要是看以下兩點: 其一:是否有高分配的習慣,有些公司是習慣送股的,比如民生,萬科;有些公司是習慣分紅的,比如茅臺,張裕,它們都有一個共性,年年都有高分配,很少有例外; 其二:每股可分配利潤達到或超過1元,就具備了每10股送5股或10股送現(xiàn)金5元的能力；每股資本公積金達到或超過1元,就具備了每10股轉贈5股的能力; 那為什幺有些企業(yè)它會喜歡或者說傾向于選擇現(xiàn)金分紅,有些選擇送轉贈股呢? 其一是由行業(yè)性質決定的.比如:張裕,茅臺這種公司,是輕資產(chǎn)型的公司,它們不需要每年都投入大量的資金去擴大產(chǎn)能,而且產(chǎn)品是低成本,高毛利率,產(chǎn)品供不應求,好象茅臺,它都是預先收錢后交貨的,經(jīng)營現(xiàn)金流充裕,手中有大量的閑置現(xiàn)金,選擇用現(xiàn)金分紅是很正常的,也是對股東最有利的.而萬科,民生這種公司,它們雖然不是重資產(chǎn)型的公司,但是它們提供的產(chǎn)品是需要動用大量資金的,比如萬科,土地成本,建安成本在產(chǎn)品中所占的比例很大,手中持有的往往是土地而不是現(xiàn)金;而銀行類公司的資本充足率與它的借貸規(guī)模密切相關,把現(xiàn)金盡可能多的留在手中是最好的選擇,所以它們大多選擇送轉贈股的方式分紅,這對股東也是最好的選擇. 其二是由企業(yè)發(fā)展的階段決定的.還是用張裕和茅臺來舉例說明,它們由于產(chǎn)品生產(chǎn)周期,生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)環(huán)境的局限性,導致它們的產(chǎn)能不大可能跳躍式的增長,只能是穩(wěn)定增長,這樣一來,資金的流入要比流出多得多,手中的現(xiàn)金自然就充裕了,選擇現(xiàn)金分紅也就理所當然了.而萬科,民生這種公司,它正處于快速擴張階段,成長性很高,它們需抓住機會來做大規(guī)模,搶占市場份額,而之是需要很多錢的,經(jīng)營中資金的流出要比流入多得多,手中缺錢,當然是用送轉贈股的分紅方式,把盡可能多的現(xiàn)金留在手中對股東是最好的了. 一般高送轉贈代表的是公司益利可觀,行業(yè)發(fā)展前景看好,需要把賺來的錢繼續(xù)投資到公司主業(yè)中去,從而選擇用送轉股而不是現(xiàn)金的方式分紅,如果公司已經(jīng)發(fā)生了嚴重的虧損或沒什幺利潤,卻堅持要送轉贈股,個中意思就很明顯了,是希望通過高轉贈股題材來炒作股價而已,作為投資者是需要區(qū)別開來的. 通過以上的分析,樓主應該知道了這兩種方法根本就是沒有好壞之分的,關鍵是對公司的了解程度和個人投資風格來決定的. 我個人更傾向于選擇高成性的股票,這是我的一點看法! 如果按你所說的分紅方案,當然是每年10送3股的公司賺得多了,因為中國股票的面值是1元,10股送3股就相當于送3元嘛.

現(xiàn)金流量表是財務報表的三個基本報告之一，所表達的是在一固定期間（通常是每月或每季）內(nèi)，一家機構的現(xiàn)金（包含銀行存款）的增減變動情形?，F(xiàn)金流量表的出現(xiàn)，主要是要反映出資產(chǎn)負債表中各個項目對現(xiàn)金流量的影響，并根據(jù)其用途劃分為經(jīng)營、投資及融資三個活動分類。現(xiàn)金流量表可用于分析一家機構在短期內(nèi)有沒有足夠現(xiàn)金去應付開銷。國際財務報告準則第7號公報規(guī)范現(xiàn)金流量表的編制?，F(xiàn)金流量表的意義現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎編制的財務狀況變動表，反映了企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出，表明了企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力。現(xiàn)金流量表編制原理是收付實現(xiàn)制，即以收到或付出現(xiàn)金為標準，來記錄收入的實現(xiàn)和費用的發(fā)生。利潤表的編制原理為權責發(fā)生制，不一定收到現(xiàn)金，報表上也可以確認為收入，所以操縱空間更大。利潤表上所獲得的利潤是紙面富貴，究竟是否是真金白銀就得看現(xiàn)金流量表了，當然，現(xiàn)金流量表同樣也是可以操縱的，后續(xù)再論。經(jīng)驗表明，每4家破產(chǎn)倒閉的公司，有3家是盈利的，只有1家是虧損，這說明企業(yè)不是靠利潤生存的，而靠現(xiàn)金流生存，因而分析現(xiàn)金流量表至關重要。按照企業(yè)日常經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動，現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金流動情況分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流、投資活動現(xiàn)金流及籌資活動現(xiàn)金流。（一）經(jīng)營活動現(xiàn)金流經(jīng)營活動現(xiàn)金流相當與企業(yè)的“造血功能”，企業(yè)通過主營就能夠獨立創(chuàng)造企業(yè)生存和發(fā)展的現(xiàn)金流量。如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計顯著大于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額就為正數(shù)，反之就是入不敷出，則必須靠后面的籌資活動中的股權融資或債務融資才能夠得以生存。通常而言，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額需要大于凈利潤才能夠說明獲得的利潤質量高，某一兩年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額可以小于凈利潤，但是如果該數(shù)據(jù)長期小于凈利潤，甚至持續(xù)負數(shù)，這種公司一定要警惕，它或者存在商業(yè)模式問題，或者處于的產(chǎn)業(yè)鏈位置不佳，或者存在財務造假的風險！一個良好的經(jīng)營性現(xiàn)金流也是后續(xù)投資性現(xiàn)金流和現(xiàn)金股息發(fā)放的重要來源。為什么會有經(jīng)營活動現(xiàn)金流不佳情況呢？可能賣出了貨卻收不到現(xiàn)金形成了應收賬款，現(xiàn)金流入過少導致，也可能是付出了過多的錢支付預付款或者積累過多的存貨，現(xiàn)金流出過多導致。反過來，各種應付賬款及預收款項的持續(xù)增加就能夠使得經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流變好。投資者需要通過資產(chǎn)負債表中流動資產(chǎn)和流動負債的科目判斷究竟是哪些科目占用或者貢獻了現(xiàn)金流。貴州茅臺原先是經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額持續(xù)大于凈利潤的典范，因為商品供不應求，除了正常營業(yè)收入貢獻現(xiàn)金外，還有大筆的預收款貢獻現(xiàn)金，而預收款逐漸減少，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額也就小于凈利潤了。寶鋼經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額也常年遠大于凈利潤，但與茅臺原因不同，因為寶鋼有大量不需要現(xiàn)金支出的成本，即固定資產(chǎn)的折舊成本，該成本減少凈利潤，但卻不會在現(xiàn)金流量表上體現(xiàn)，寶鋼每年的固定資產(chǎn)折舊高達100億以上，為了能夠持續(xù)盈利，寶鋼需要不斷進行資本支出，這部分的現(xiàn)金流出就體現(xiàn)在投資性現(xiàn)金流里。對于房地產(chǎn)和金融行業(yè)，因為行業(yè)特性，并不太適合用經(jīng)營性現(xiàn)金流評價，例如地產(chǎn)行業(yè)，如果想要持續(xù)增長，就必須持續(xù)增加土地等存貨，從而占用現(xiàn)金，所以利潤增長的地產(chǎn)公司，經(jīng)營性現(xiàn)金流普遍不好看。經(jīng)營性現(xiàn)金流量表里也有一些有意思的科目，例如支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金，這個科目包括實際支付給職工的工資、獎金、各種津貼、以及五險一金等，大致可以被認為公司人力成本。貴州茅臺2014年該科目為33.94億，擁有員工17487人，平均每個員工成本19.4萬元，創(chuàng)造利潤93萬元，而五糧液平均每個員工成本10.8萬元，創(chuàng)造利潤23萬元。計算時需要注意公司將員工進行外包造成統(tǒng)計口徑不一樣的情況。行業(yè)內(nèi)最出色的公司會開出更高的報酬吸引人才，而且能夠將人才的價值發(fā)揮到最大，為公司創(chuàng)造更高的利潤，一般來說凈利潤與員工成本比例超過1的公司就不錯。從這個角度看，投資時要盡可能避免勞動密集型公司，即便投資也要投資人工投入產(chǎn)出比最具效率的公司，未來中國的人口優(yōu)勢將逐漸消失，人工成本將快速上漲。值得小心的是，如果一些公司沒有相應的行業(yè)地位，但是人均利潤水平特別高，則可能是財務造假。（二）投資活動現(xiàn)金流當公司出售所投資企業(yè)股權，收到所投資股權或者債券分配的股息或利息，處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，就會形成投資活動現(xiàn)金流入。當公司購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)，支付各種股權投資現(xiàn)金時，就會形成投資活動現(xiàn)金流出。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般為負數(shù)，一種是為了維持現(xiàn)有經(jīng)營規(guī)模所必須的資本性支出（更新改造固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出），另一種是有新項目而進行的擴張性資本支出，說明公司還有長期發(fā)展空間。投資性現(xiàn)金流一般要小于公司當年的凈利潤，如果超過凈利潤則說明資本支出過多，要小心資產(chǎn)支出對公司未來年份的影響。投資活動現(xiàn)金流不論如何不能長期巨額負數(shù)，否則說明公司賺到的錢是無法拿出來供股東自由支配，不斷進行高額資本支出，或許最終留給股東的只是那些破銅爛鐵的固定資產(chǎn)，此外，還非?？赡苁秦攧赵旒俚男盘?。投資性現(xiàn)金流仍然考慮的是效率問題，公司留存了多少比例的利潤進行資本支出，然后能夠推動未來凈利潤增長多少。關于公司資本支出效率衡量的問題，請見本書第七章第二節(jié)相關內(nèi)容。投資效率高的公司，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入足以應付投資活動現(xiàn)金流出。（三）融資活動現(xiàn)金流如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流入不足以支付投資活動現(xiàn)金流出，甚至經(jīng)營活動現(xiàn)金流本身就是負數(shù)，就必須動用融資活動現(xiàn)金流，進行股權或者債務融資，相反，經(jīng)營性現(xiàn)金流良好，能夠不斷給股東現(xiàn)金股息，形成融資活動現(xiàn)金流出。通過吸收投資收到的現(xiàn)金一欄，我們能夠快速地看到公司歷史上有無進行股權融資，一般頻繁融資的公司不是商業(yè)模式不佳，就是財務造假或者是老千股?？傊玫默F(xiàn)金流結構是依靠經(jīng)營活動現(xiàn)金流入能夠支付投資活動現(xiàn)金流出，并且支付現(xiàn)金股息，形成融資性現(xiàn)金流出。而差的現(xiàn)金流結構需要不斷伸手向股東和債權人要錢，來彌補入不敷出的經(jīng)營活動現(xiàn)金流和不斷支出的投資活動現(xiàn)金流。

我的股齡比您要長的多，但是對這個問題我仍然處于探索階段。想挑選一家成長性強的公司是一門藝術，而不是技術。單純依靠財務指標、技術指標這些技術性的手段很難選擇到。這種挑選主要依靠的是人生經(jīng)驗、哲學性的思考。當然，說點題外話，在中國這種發(fā)展中國家，公司的整體成長性是很強的，挑選成長股相對難度要低一些。我可以把我的一些經(jīng)驗介紹給您，供您參考。成長性公司往往有以下幾個特點：一是業(yè)務往往很單純。這種公司主營業(yè)務非常突出，管理層屬于那種“一根筋”的類型，一根筋到即使做別的生意能賺一萬億他也不愿意改行，或搞多元化經(jīng)營，他只做自己的業(yè)務。二是成長性公司往往是那種輕資產(chǎn)重商譽的公司。也就是說生產(chǎn)同樣的產(chǎn)品，這公司的單位產(chǎn)品的盈利要比別人強，要么他產(chǎn)品的價格高，要么他的成本低，通過毛利率的高低往往能找到這種公司。三是這種公司往往具備一定的壟斷性。甚至能達到依靠文化壟斷的地位就更好了，比如：茅臺酒、肯德基、麥當勞、可口可樂。四是這種公司的現(xiàn)金流往往很充裕。比如茅臺的現(xiàn)金流，他僅僅依靠預收帳款就能維持公司運轉。五是公司的主要負責人往往是一個哲學家、思想家，往往具備宗教性質的情感，人品相當好。記的10多...我的股齡比您要長的多，但是對這個問題我仍然處于探索階段。想挑選一家成長性強的公司是一門藝術，而不是技術。單純依靠財務指標、技術指標這些技術性的手段很難選擇到。這種挑選主要依靠的是人生經(jīng)驗、哲學性的思考。當然，說點題外話，在中國這種發(fā)展中國家，公司的整體成長性是很強的，挑選成長股相對難度要低一些。我可以把我的一些經(jīng)驗介紹給您，供您參考。成長性公司往往有以下幾個特點：一是業(yè)務往往很單純。這種公司主營業(yè)務非常突出，管理層屬于那種“一根筋”的類型，一根筋到即使做別的生意能賺一萬億他也不愿意改行，或搞多元化經(jīng)營，他只做自己的業(yè)務。二是成長性公司往往是那種輕資產(chǎn)重商譽的公司。也就是說生產(chǎn)同樣的產(chǎn)品，這公司的單位產(chǎn)品的盈利要比別人強，要么他產(chǎn)品的價格高，要么他的成本低，通過毛利率的高低往往能找到這種公司。三是這種公司往往具備一定的壟斷性。甚至能達到依靠文化壟斷的地位就更好了，比如：茅臺酒、肯德基、麥當勞、可口可樂。四是這種公司的現(xiàn)金流往往很充裕。比如茅臺的現(xiàn)金流，他僅僅依靠預收帳款就能維持公司運轉。五是公司的主要負責人往往是一個哲學家、思想家，往往具備宗教性質的情感，人品相當好。記的10多年前，萬科的年報里王石每次都寫給股東一封信，通過這封信，我們仿佛能感到一種宗教性質的情感，這正是優(yōu)秀企業(yè)家的一大特點，如果您能找到這種人，您可以重點考慮他的公司。還有去年福耀玻璃的曹德旺，他能把所有財產(chǎn)捐獻給社會，您是否能體味到這個人的內(nèi)心世界與人品，如果10年前我能了解這個人是這種類型的人，即使他從事的是玻璃這種高投資、高污染、低毛利的行業(yè)，我也會選擇他的公司。當然，選擇公司除了要考慮以上這些方面，對于財務結構、行業(yè)特點、經(jīng)濟發(fā)展等技術性的分析也不能缺少（這些東西有很多專業(yè)書，很好學習），但這些東西對于選擇股票并不起決定性作用，起決定性作用的是前面那四個特點。以上的東西一個人只要是個勤奮的人，都能學會。但是還有一個方面卻不是依靠學習能學來的，即使上學上到博士后、博士皇，到火星、銀河系都留過學也學不到，那就是人生的經(jīng)驗和您自己對人生對世界的哲學思考。這點正是巴非特能超越大多數(shù)人的地方。比如：巴非特僅僅靠短暫的交談就能判斷一個人的能力人品，他對企業(yè)管理的論述更是充滿了對人性的徹底理解，這些東西不是依靠上學能學來的。我把我的一個經(jīng)歷告訴您供您參考。三全食品您了解嗎？我在08年挑選他時，他的各個方面都符合成長股的要求，可是我卻最終賣掉了他。原因很簡單，原因就是一篇報道里的一個短短的信息：這個公司的老板的兩個兒子、兩個兒媳婦和婆婆都在公司里擔任重要職務。這么簡短的信息您是否能知道我為什么要拋棄他？提醒您一下：您認為婆媳關系能處好嗎？您想想兩個女人一臺戲的俗語。都在公司擔任重要職務，是不是在財產(chǎn)上有矛盾？哈哈！婆媳關系也能用來挑選股票！這種東西您認為依靠學習能學來嗎？所以，我說挑選股票是門藝術，不是技術。功夫在股市之外！我也在探索階段。隨便聊聊，見笑了。

多數(shù)人都面臨過做管理還是做業(yè)務的選擇。很多人都想在管理上有所嘗試，有的人進入了管理通道，但發(fā)展并不順利。企業(yè)為了擴張發(fā)展而絞盡腦汁、不惜代價地培養(yǎng)管理者，可他們面臨的最大困惑是，蕓蕓眾生誰更有管理的潛力呢？本人從事人才評價工作三十年，可以說閱人無數(shù)，其中不乏優(yōu)秀杰出的管理者，也有表現(xiàn)一般的管理者，還有一些不合格的管理者。我一直在觀察和總結，如何判斷一個人是否具有管理的潛力？1．看一個人是否具有抓住工作重點的能力，是否有明確的工作思路 抓重點是指能快速地將紛繁復雜的各種表面現(xiàn)象歸納總結為結構清晰的事物特征，抓住事物的根本、問題的關鍵，并確定工作重心的能力。管理工作涉及到的環(huán)境和對象很復雜，范圍越廣規(guī)模越大，復雜度就成幾何級數(shù)上升。所以“抓重點”是管理者必須具有的第一項能力。抓重點能力弱的管理人員，在工作上表現(xiàn)上往往是沒有主見和工作思路，左右搖擺，拿不定主意，力氣使不到點上，他可能很努力、很辛苦，團隊成員跟著他不停地東奔西跑，但基本上是瞎忙活，因為沒有結果和成績。古人說“將帥無能，累死三軍”就是指這種情況。時間一長，團隊成員就會失去對管理者的信心，這時候必須更換管理者了。判斷一個人抓重點的能力，首先看他的思維是否具有結構性，能否對較為繁雜的事物進行歸納和分類，其次判斷他的分類標準和原則是否正確，與解決問題的方向是否相符。前者比較容易判斷，但往往被人們忽略，第二個方面則需要具有一定的行業(yè)或管理經(jīng)驗才能判斷他的分類原則是否準確可行。我在很多單位擔任過競聘上崗的主考官，一般都會給應聘者3-5分鐘時間作自我介紹和對目標崗位的理解，有的候選人時間過半了還在報流水帳式地介紹自己的工作經(jīng)歷，我對這樣的人基本上會做出否定判斷，顯然他抓重點的能力很差，對管理者來說，抓重點這個能力可以實行一票否決。如果你想成為一個優(yōu)秀的管理者，需要訓練自己結構化的思考能力，簡單地說就是歸納、概括和總結的能力。普通人關注的是思維的邏輯性，講的是前后的連續(xù)性和流暢性。而管理者需要具有較強的結構化思考能力。

推薦兩本書1、如何選擇成長股2、彼得林奇的成功投資

這個問題很簡單，找到下一個貴州茅臺。作為普通股民，還是結合走勢來選比較好。強者恒強

巴菲特最看重的3個數(shù)據(jù)，毛利率，凈資產(chǎn)收益率，每股未分配利潤。還要看看營業(yè)收入，凈利潤的增長率，經(jīng)營現(xiàn)金流量，每股凈資產(chǎn)，市盈率，有靜態(tài)，動態(tài)，滾動的。

現(xiàn)代企業(yè)制度下資本家的核心職能就是資本配置和公司治理，他們不直接干預或者從事所投資企業(yè)的經(jīng)營管理工作，資本家的存在價值主要體現(xiàn)為優(yōu)化資本配置以及通過完善企業(yè)治理，減少代理成本，通過與企業(yè)管理人員的“分工合作”來推動企業(yè)的發(fā)展，共同創(chuàng)造企業(yè)價值，促進社會進步。 職業(yè)資本家是伴隨著所有權、經(jīng)營權分離和資本市場的發(fā)展而產(chǎn)生的。通過研究，我們把職業(yè)資本家劃分為以下幾類：集團控股公司、創(chuàng)業(yè)投資型、價值投資者和投機資本。 　　價值投資是由格雷厄姆創(chuàng)立，由費雪、巴菲特、彼得林奇等發(fā)揚光大，并由巴菲特集大成并取得極大成功的一種投資哲學和投資策略，目前在資產(chǎn)管理領域占據(jù)主導地位，對促進資本市場的發(fā)展，提高市場效率起到了非常積極的作用。價值投資者在投資職能方面與前兩類投資者沒有太大的差別，最大的區(qū)別在于價值投資者專注于借助資本市場來進行其資本配置，在性質上屬于金融資本，而前兩類投資者則屬于實業(yè)資本。價值投資者基本上不參與企業(yè)的經(jīng)營管理，只專職于對其資本進行配置。 　　價值投資的本質1934年本杰明.格雷厄姆與戴維.多德于合著完成了《證券分析》（security analysis），在此書中格雷厄姆系統(tǒng)闡述了價值投資的核心：用基礎分析方法來衡量一家上市公司的“內(nèi)在價值”，并以此作為投資準則。格雷厄姆唯一關心的是公司的股票價格相對于其內(nèi)在價值是否廉價?！拔覀兊姆椒此坪唵蔚米屓瞬桓抑眯?，既沒有經(jīng)濟周期或大盤走勢的預測，也沒有選定特別的企業(yè)或公司，我們不考慮產(chǎn)業(yè)差別，一視同仁地單純以股票的吸引力作為評估標準?！备窭锥蚰窂娬{(diào)買入價格與內(nèi)在價值相比要有足夠的安全邊際。在投資期限上，格雷厄姆給每只股票設定的最長持有期限為兩年，凡在兩年內(nèi)不能達到盈利50％的目標的個股都要在期滿后以市場價格賣出。 　　本杰明.格雷厄姆是價值投資的開創(chuàng)者，為價值投資奠定了方法論的基礎。但將價值投資發(fā)揚光大，并使之聞名于世的卻是沃倫.巴菲特。巴菲特在繼承了格雷厄姆價值投資策略精髓的基礎上又吸收了費雪長期持有優(yōu)秀成長公司股票的策略。格雷厄姆的投資策略完全不考慮公司的質地，這無疑是其投資策略中最大的弱點。與格雷厄姆不同，費雪強調(diào)尋找未來幾年每股盈余具備大幅增長潛力的“真正杰出的公司”。費雪在他的《怎樣選擇成長股》中寫道：“找到真正杰出的公司，抱牢它們的股票，度過市場的波動起伏，不為所動，也遠遠比買低賣高的做法賺得多?！辟M雪的投資策略恰好彌補了格雷厄姆投資策略不考慮公司質地的不足。巴菲特將格雷厄姆與費雪的投資策略進行了完美的融合，最終形成了自己的投資策略。巴菲特把自己的投資策略描述為“85％的格雷厄姆和15％的費雪”。巴菲特的投資策略分別吸收了格雷厄姆的內(nèi)在價值原則、“市場先生”原則、安全邊際原則，以及費雪的競爭優(yōu)勢原則、集中投資原則和長期持有原則，這些原則構成了巴菲特價值投資策略的核心。 　　對于價值投資演變的闡述，能夠幫助我們真正把握價值投資的本質。我們認為，價值投資的本質就是尋找內(nèi)在價值與市場之間的差異，并在“市場先生”的幫助下在內(nèi)在價值和市場價格之間進行套利。 　　價值投資者的特征通過對格雷厄姆、費雪、巴菲特等投資大師的研究，我們認為價值投資者具有以下一些共同特征： 　　以價值評估為核心這也是價值投資者與其他類型投資者之間的本質差別。價值投資者盈利的關鍵是利用股票市場中價值與價格的背離來進行套利，因此價值評估是價值投資成功的基石。巴菲特對于價值評估的解釋是，“內(nèi)在價值盡管模糊難辨，但它卻是評估投資和企業(yè)的相對吸引力的唯一合理標準。內(nèi)在價值的定義很簡單，它是一家企業(yè)在余下的壽命中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值。但是內(nèi)在價值的計算并不如此簡單。正如我們定義的那樣，內(nèi)在價值是估計值，而不是精確值，而且它還是在利率變化或者對未來現(xiàn)金流的預測修正時必須改變的估計值?！币虼?，對企業(yè)價值進行評估，并密切關注估值假設是否在后來的運營過程中得到驗證，進而根據(jù)估值假設的變化對估值結果進行調(diào)整是價值投資者的核心工作。 　　偏好有穩(wěn)定歷史的成熟型企業(yè)這一特征是由價值投資者以價值評估為核心的特征所決定的。企業(yè)的經(jīng)營前景是影響價值投資者對于企業(yè)價值進行評估的一個決定性因素，而企業(yè)的長期發(fā)展前景會受很多不確定性因素影響，因此對企業(yè)的經(jīng)營前景進行判斷是一件非常困難的事情。而有著長期穩(wěn)定經(jīng)營歷史的企業(yè)，時間已經(jīng)證明了他們擁有超出其他企業(yè)的競爭力，這種競爭力保證了他們在未來的競爭中仍能夠處于優(yōu)勢地位，其經(jīng)營前景值得期待，不確定性較小。而資產(chǎn)重組型和經(jīng)營改善型企業(yè)則不太受價值投資者歡迎，巴菲特在追蹤了數(shù)百家經(jīng)營改善型（turn around）企業(yè)后發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)能夠發(fā)生根本改變的只是極少數(shù)個例，他們中的大多數(shù)仍不值得投資。他在伯克希爾1980年的年報中寫到：“我們的結論是除了極少數(shù)例外，當一個擁有聰明能干名聲的經(jīng)理人加入到一個擁有不良經(jīng)濟特征的企業(yè)，往往是企業(yè)的壞名聲依然完好無損，而經(jīng)理人的好名聲卻毀于一旦。”充分利用市場失效來進行價值和價格的套利價值投資者是市場有效理論的堅決反對者，他們認為市場價格經(jīng)常會偏離價值，并且在這種偏離后，市場會出現(xiàn)自我糾正的趨勢。格雷厄姆把影響證券價格波動的因素比喻為“市場先生”，“市場先生”是一個情緒容易波動的家伙，他會根據(jù)各種各樣難以預料的情緒來報價，使價格落在他愿意成交的價格上。價值投資者視“市場先生”為朋友，他們認為“市場先生”的情緒越狂躁對他們越有利。他們將價值投資成功的根本原因歸結于價格波動帶來的投資機會。價值投資者對于市場失效的利用，在客觀上也起到了提高市場效率、優(yōu)化資源配置的作用。 　　不介入企業(yè)的經(jīng)營，根據(jù)股權比例適度介入公司治理價值投資者選擇的投資標的集中于那些由優(yōu)秀管理團隊管理的經(jīng)營狀況良好的企業(yè)。因此，價值投資者在介入公司后，通常無意改變公司的管理團隊和經(jīng)營現(xiàn)狀。對于他們來說，維持現(xiàn)狀是最好的選擇。他們一般不介入企業(yè)的經(jīng)營，只根據(jù)股權比例適度介入企業(yè)的治理結構。巴菲特認為他的工作只有兩項，除資產(chǎn)配置外，剩下的工作就是吸引并留住才華橫流的經(jīng)理來管理他旗下的各類業(yè)務?！斑@并不難，通常，與我們收購的公司一并而來的經(jīng)理們，已經(jīng)在各種迥異的公司環(huán)境的職業(yè)生涯中證明了他們的才華，他們在認識我們以前就早已是管理明星，我們的主要貢獻就是不擋他們的路?！? 　　價值評估的途徑和方法價值評估就是對企業(yè)進行定價，為此需要對企業(yè)在生命周期內(nèi)的自由現(xiàn)金流進行預測，并用適當?shù)馁N現(xiàn)率予以貼現(xiàn)。由于企業(yè)經(jīng)營的不確定性，對其未來自由現(xiàn)金流的預測是一件相當困難的事，為了提高預測的準確性，必須對企業(yè)進行以下幾方面的分析，在此基礎上對企業(yè)的發(fā)展前景做出判斷，做出合理的假設對企業(yè)在生命周期內(nèi)的自由現(xiàn)金流進行預測。 　　業(yè)務分析價值投資評估的是企業(yè)，而業(yè)務分析無疑是企業(yè)評估的起點。進行業(yè)務分析必須解答的三個問題是：企業(yè)的業(yè)務是否具有長期穩(wěn)定特征、企業(yè)業(yè)務是否具有經(jīng)濟特許權、企業(yè)經(jīng)營是否具有長期競爭優(yōu)勢。 　　具有長期穩(wěn)定的業(yè)務是企業(yè)成功的基礎。長期穩(wěn)定的業(yè)務是企業(yè)建立競爭優(yōu)勢的前提，企業(yè)競爭力的建立需要時間的積累和檢驗，一個業(yè)務頻繁變換的公司很難讓人相信它能夠在一個領域中建立起競爭優(yōu)勢。企業(yè)的競爭優(yōu)勢是在多年的經(jīng)營過程中通過不斷強化現(xiàn)有優(yōu)勢以及不斷發(fā)展創(chuàng)新的過程中建立起來的，只有通過長時間積累建立起來的優(yōu)勢才是競爭對手短期內(nèi)難以學習和復制的。 　　經(jīng)濟特許權（彼得·林奇稱之為“壁龕”）是企業(yè)競爭優(yōu)勢的根本來源。擁有特許經(jīng)營權的企業(yè)其產(chǎn)品或服務具有以下特征：產(chǎn)品或服務是客戶需要和樂于得到的；產(chǎn)品或服務鮮有替代品；產(chǎn)品和服務不受價格管制。這三個特征決定了企業(yè)對于其產(chǎn)品或服務擁有很強的自主定價權，進而能夠擁有比其他企業(yè)更高的資本回報率。長期而言，任何行業(yè)和企業(yè)都不能長期取得高于社會平均資本回報率的，過高的資本回報率很容易引來數(shù)量眾多的競爭對手進入這一領域。只有擁有經(jīng)濟特許權的企業(yè)可以例外，經(jīng)濟特許權可以把競爭對手排除在業(yè)務領域之外。擁有經(jīng)濟特許權的企業(yè)不僅具備良好的盈利能力，同時也有較好的抗風險能力。巴菲特認為經(jīng)濟特許權能夠容忍不當?shù)墓芾?，無能的管理人雖然會降低經(jīng)濟特許權的盈利能力，但是不會對企業(yè)造成致命的傷害。 　　比分析企業(yè)經(jīng)濟特許權更重要是要分析和判斷這種經(jīng)濟特許權形成的競爭優(yōu)勢是否具有持續(xù)性。價值投資尋找的是長跑比賽中的贏家，競爭優(yōu)勢的持續(xù)性無疑是企業(yè)能否在長跑比賽中獲勝的關鍵。巴菲特最渴望的企業(yè)競爭優(yōu)勢持續(xù)性是那種未來“注定必然如此”的競爭優(yōu)勢。 　　管理分析價值投資對于企業(yè)管理的分析集中在對經(jīng)理人和經(jīng)理人資產(chǎn)配置能力的分析上。 　　價值投資者買入公司或者股票的時候，不僅要求這家公司有一流的業(yè)務，同時還要求有一流的管理。但是對于人，特別是管理層的考核并不是一件容易的事情。這主要是因為對于管理層工作績效的衡量標準難以量化。到目前為止，價值投資也不能找出一套評價管理層特別是ceo經(jīng)營能力的量化指標，更多的只能憑直覺和經(jīng)驗判斷，或者選擇信任那些經(jīng)歷了時間檢驗，被證明了的優(yōu)秀管理人。 　　與價值投資者一樣，資本配置同樣是企業(yè)經(jīng)理最核心的工作，所不同的是價值投資者在不同的企業(yè)間進行資本配置，而企業(yè)經(jīng)理則是在企業(yè)內(nèi)部進行資本配置。巴菲特非常重視企業(yè)經(jīng)理人的資本配置能力，他在買入一家公司股票時，總是要追蹤這家公司20年的經(jīng)營歷史，甚至追溯到公司有經(jīng)營記錄可查的最早時期，而且他尤其檢查目標公司現(xiàn)任管理層任職期間資本配置的歷史記錄。“我們從來不看什么公司戰(zhàn)略規(guī)劃，我們關注而且非常深入分析的是公司資本配置決策的歷史記錄?！必攧辗治鰳I(yè)務分析和管理分析是對企業(yè)的定性分析，企業(yè)的經(jīng)營結果最終體現(xiàn)為公司的業(yè)績上。因此，財務分析能夠幫助價值投資更好地了解企業(yè)的經(jīng)營能力。 　　與通常的財務分析不同，價值投資并不太在意企業(yè)短期業(yè)績的波動，企業(yè)短期業(yè)績很容易受到各種外部因素的影響，也更加容易被調(diào)控。價值投資者認為，企業(yè)的股東過分關注短期業(yè)績，會迫使經(jīng)理人調(diào)控業(yè)績，進而損害股東的長期利益。因此，價值投資者會從更為長期的角度來進行財務分析，更關心企業(yè)財務指標的長期平均值，財務指標的長期平均值才能夠更加真實地反映公司的真正盈利能力。 　　價值分析的財務分析主要關注以下三個方面： 　　1.銷售利潤率公司的盈利能力首先體現(xiàn)在銷售利潤率上，銷售利潤率低意味企業(yè)的銷售收入無法帶來利潤，那么企業(yè)生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品就沒有創(chuàng)造任何價值。價值投資并不追求企業(yè)的利潤率大幅高于平均水平，因為過高的利潤率往往會帶來更多的競爭對手，隨著競爭對手的不斷介入，高利潤率很快就會成為歷史。相對的，價值投資認為只要企業(yè)的利潤率一直高于次佳的同業(yè)競爭對手2％或3％，就足以成為相當出色的投資對象。 　　2.權益資本盈利能力價值投資者更重視企業(yè)的權益資本盈利能力，他們對于凈資產(chǎn)收益率的關注要遠遠超過每股收益。凈資產(chǎn)收益率比每股收益更加能夠說明企業(yè)的資本運作效率，低效率的大量投入也可以帶來每股收益的增長，而考察凈資產(chǎn)收益率則可以將這種低效率增長方式的影響剔除。價值投資在分析凈資產(chǎn)收益率時，也會充分考慮財務杠桿對凈資產(chǎn)收益產(chǎn)生的影響。一家優(yōu)秀的企業(yè)完全可以不借助債務資本，而僅用股權資本來獲得不錯的盈利水平。過高地使用財務杠桿不僅會帶來更多的風險，同時企業(yè)的真正獲利能力也值得懷疑。 　　3.存留收益的運用企業(yè)用來實現(xiàn)盈利的資本由兩部分構成，一部分是股東的原始投入資本，另一部分是企業(yè)盈利未分配部分形成的存留收益。對于存留收益的運用，價值投資者認為，如果管理人不能夠用存留收益產(chǎn)生超過投資者通?？梢垣@得的收益時，就應該將存留收益分配給投資者，而不是保留在企業(yè)。 　　價值投資的專業(yè)要求價值投資者的專業(yè)化以及對專業(yè)化的發(fā)展主要體現(xiàn)在以下幾個方面： 　　首先在業(yè)務分析方面，價值投資者要從宏觀經(jīng)濟角度來評價目標企業(yè)的業(yè)務前景以及企業(yè)的競爭優(yōu)勢，這需要用到經(jīng)濟學和管理學。除此之外，行業(yè)知識也是必要的。價值投資者選擇投資對象有一個前提，這就是企業(yè)的業(yè)務必須是自己能夠理解的，否則就無法對企業(yè)的業(yè)務做出評價。學習掌握更多的行業(yè)知識，無疑能夠提高價值投資者的業(yè)務分析能力。 　　其次，在管理分析方面，價值投資者必須能夠正確評價企業(yè)管理人和企業(yè)的競爭力，管理學和企業(yè)競爭戰(zhàn)略是必然要用到的。 　　在財務分析方面，無疑離不開財務和會計學。具備財務知識是價值投資者對企業(yè)進行財務分析和自由現(xiàn)金流預測的基礎。 　　最后，價值投資者的風險控制主要依賴于安全邊際，除此之外，價值投資再沒有別的風險控制手段