茅臺 現(xiàn)金流 為什么，為什么白酒股現(xiàn)金流充足

很簡單，白酒廠家執(zhí)行的事先款后貨，即收預(yù)付款，所以現(xiàn)金流充足，代理商往下面市場鋪貨才是賒銷的，終端也是現(xiàn)金結(jié)賬，白酒銷售環(huán)節(jié)只有代理商資金壓力大，廠家和終端都是手持現(xiàn)金的，所以白酒股堅挺！

主要是茅臺酒漲價了，2016到2017年市場價飆升。第二點是市場看好他，茅臺現(xiàn)金流比較大，于是一些機構(gòu)都看好他，在股市上價值飆升。茅臺酒，貴州省遵義市仁懷市茅臺鎮(zhèn)特產(chǎn)，中國國家地理標(biāo)志產(chǎn)品。茅臺酒是中國的傳統(tǒng)特產(chǎn)酒。與蘇格蘭威士忌、法國科涅克白蘭地齊名的世界三大蒸餾名酒之一，同時是中國三大名酒“茅五劍”之一。也是大曲醬香型白酒的鼻祖，已有800多年的歷史。貴州茅臺酒的風(fēng)格質(zhì)量特點是“醬香突出、幽雅細(xì)膩、酒體醇厚、回味悠長、空杯留香持久”，其特殊的風(fēng)格來自于歷經(jīng)歲月積淀而形成的獨特傳統(tǒng)釀造技藝，釀造方法與其赤水河流域的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)相結(jié)合，受環(huán)境的影響，季節(jié)性生產(chǎn)，端午踩曲、重陽投料，保留了當(dāng)?shù)匾恍┰嫉纳詈圹E。1996年，茅臺酒工藝被確定為國家機密加以保護。2001年，茅臺酒傳統(tǒng)工藝列入國家級首批物質(zhì)文化遺產(chǎn)。2006年，國務(wù)院批準(zhǔn)將“茅臺酒傳統(tǒng)釀造工藝”列入首批國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄，并申報世界非物質(zhì)文化遺產(chǎn)。2003年2月14日，原國家質(zhì)檢總局批準(zhǔn)對“茅臺酒”實施原產(chǎn)地域產(chǎn)品保護 。2013年3月28日，原國家質(zhì)檢總局批準(zhǔn)調(diào)整“茅臺酒”地理標(biāo)志產(chǎn)品保護名稱和保護范圍。

籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)說明了公司償還大量債務(wù)，以及進行利潤分配造成的?；I資活動是指導(dǎo)致企業(yè)借款及借款規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動。包括吸收權(quán)益性資本、資本溢價、發(fā)行債券、借入資金、支付股利、償還債務(wù)等。因此公司的籌資活動中現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金的流入造成的負(fù)數(shù)現(xiàn)象，一般是因為公司償還大量債務(wù)，以及進行利潤分配造成的?，F(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟活動(包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動和非經(jīng)常性項目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱，即企業(yè)一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量。例如：銷售商品、提供勞務(wù)、出售固定資產(chǎn)、收回投資、借入資金等，形成企業(yè)的現(xiàn)金流入;購買商品、接受勞務(wù)、購建固定資產(chǎn)、現(xiàn)金投資、償還債務(wù)等，形成企業(yè)的現(xiàn)金流出。衡量企業(yè)經(jīng)營狀況是否良好，是否有足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力等，現(xiàn)金流量是非常重要的指標(biāo)。

你的茅臺酒是屬于什么項目??？是主營業(yè)務(wù)還是說你們幫客戶代買的啊？

已發(fā)貨的情況下：借：現(xiàn)金（銀行存款）貸：應(yīng)收賬款 沒有發(fā)貨的情況下：借：現(xiàn)金（銀行存款） 貸：預(yù)收賬款

開發(fā)票。

今收到茅臺酒錢怎么出憑證 借：庫存現(xiàn)金 貸：應(yīng)收賬款 收到中秋餅14盒，每盒78合計1092元正 借：庫存現(xiàn)金 1092 貸：主營業(yè)務(wù)收入 1092 四季春天開房602元整怎么出憑證啊 借：應(yīng)收賬款 602 貸：主營業(yè)務(wù)收入 602 收到劉總還來借支四季春天工程款 借：庫存現(xiàn)金 貸：其他應(yīng)收款 笑望采納，謝謝！

謝謝，下了，不過按這樣計算自由現(xiàn)金流，目前沒有一家中國公司達到林奇的現(xiàn)金收益率的水平，都沒有找到超過 ...luckyao858 發(fā)表于 2011-8-8 14:33 不要去看F10，踏踏實實去看公司的報表。另外，我想多說兩句，不要總是認(rèn)為美國的公司就多好多好，中國的公司多么多么垃圾，看看零售業(yè)的沃爾瑪年增幅和財務(wù)數(shù)據(jù)，再看看蘇寧電器等中國公司的數(shù)據(jù)，看看可口可樂的財務(wù)數(shù)據(jù)和增速，再看看中國的茅臺、張裕的財務(wù)數(shù)據(jù)。我就不相信了，在中國這么一個大發(fā)展的朝陽國度里，公司一個個都比美國的已經(jīng)很成熟的產(chǎn)業(yè)要垃圾？說不通的。別再犯外國的月亮比中國圓的錯誤……

如果突然某一年，企業(yè)集中更新固定資產(chǎn)，不也會出現(xiàn)“經(jīng)營活動+投資活動”為負(fù)的情況嗎，所以由于 ...hunduncai 發(fā)表于 2011-8-8 09:56 謝謝，現(xiàn)在對自由現(xiàn)金流量有了比較系統(tǒng)的認(rèn)識了，之前都很模糊，不知道哪些是加項哪些是減項，現(xiàn)在清楚站在債權(quán)人、股權(quán)人的角度和股東身份的角度是不同的，分析一個企業(yè)自由現(xiàn)金流需要多方面分析。就像hunduncai 說的自由現(xiàn)金流是維持企業(yè)正常運轉(zhuǎn)后能夠給股東和債權(quán)人提供的資金，然后再結(jié)合企業(yè)的負(fù)債情況加以分析，我們應(yīng)該尋找自由現(xiàn)金流量穩(wěn)定增長且負(fù)債不多的企業(yè)，像中國鐵建這樣的企業(yè)每年的自由現(xiàn)金流量都不夠償還當(dāng)年的債務(wù)，只能靠大力融資借款來償還，這樣負(fù)債就更多相應(yīng)的利息也需要更多的支出，當(dāng)年的自由現(xiàn)金流量償清所有債務(wù)需要50到60年，風(fēng)險巨大，如果我們懂得分析就可以避開這樣有地雷公司了，論壇中有好幾個同學(xué)都是買入鐵建虧損后才開始研究財務(wù)報表的，如果一開始稍加分析，就不會出現(xiàn)這樣的情況，而不是簡單的定義為PE、PB這么簡單，我有一個朋友也買了此股理由是PE已經(jīng)很低了是很片面的想法。而茅臺這樣的企業(yè)一年半的時間自由現(xiàn)金流量就可以償還所有的債務(wù)，更加說明好的企業(yè)是不需要借錢的。關(guān)于張裕的現(xiàn)金流量表好像和別的企業(yè)計量法有點不相同，它把銀行的定期存款都記到投資活動的支出中，所以出現(xiàn)了現(xiàn)金流量表最后一項年末現(xiàn)金余額及等價物和資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣現(xiàn)金相差100億的情況，我看到關(guān)于貨金現(xiàn)金的附表之中銀行存款剛好是100億，還有鐵建的年末現(xiàn)金余額及等價物這項和貨幣現(xiàn)金也不相等，看了貨幣現(xiàn)金的附表，持有很多外幣不知道是不是因為外幣沒有計入的結(jié)果，感謝hunduncai大哥，期待更好的作品。

普通人感覺送股要多一些,但往往配股后股價會下跌,還不如分紅呢.但企業(yè)往往喜歡派股,這樣就不用出錢了,這樣的企業(yè)對股民責(zé)任心低,只知道圈錢.你的假設(shè)如果讓我來選的話,我當(dāng)然選第二種.

目前中國股市不規(guī)范，對于分紅和送股不必在意，牛熊市反而更重要。在牛市，送完股后，會填權(quán)，熊市卻是一直跌下去。選擇有成長性的公司才是上策。等股市規(guī)范后，再說這些吧。

無論是現(xiàn)金分紅或是送轉(zhuǎn)贈股,都是上市公司回報全體股東的方式,先說說如何找到這樣的公司. 一般來說,判斷一家公司是否具有高分配能力不是根據(jù)公司大小和企業(yè)所有的性質(zhì),主要是看以下兩點: 其一:是否有高分配的習(xí)慣,有些公司是習(xí)慣送股的,比如民生,萬科;有些公司是習(xí)慣分紅的,比如茅臺,張裕,它們都有一個共性,年年都有高分配,很少有例外; 其二:每股可分配利潤達到或超過1元,就具備了每10股送5股或10股送現(xiàn)金5元的能力；每股資本公積金達到或超過1元,就具備了每10股轉(zhuǎn)贈5股的能力; 那為什幺有些企業(yè)它會喜歡或者說傾向于選擇現(xiàn)金分紅,有些選擇送轉(zhuǎn)贈股呢? 其一是由行業(yè)性質(zhì)決定的.比如:張裕,茅臺這種公司,是輕資產(chǎn)型的公司,它們不需要每年都投入大量的資金去擴大產(chǎn)能,而且產(chǎn)品是低成本,高毛利率,產(chǎn)品供不應(yīng)求,好象茅臺,它都是預(yù)先收錢后交貨的,經(jīng)營現(xiàn)金流充裕,手中有大量的閑置現(xiàn)金,選擇用現(xiàn)金分紅是很正常的,也是對股東最有利的.而萬科,民生這種公司,它們雖然不是重資產(chǎn)型的公司,但是它們提供的產(chǎn)品是需要動用大量資金的,比如萬科,土地成本,建安成本在產(chǎn)品中所占的比例很大,手中持有的往往是土地而不是現(xiàn)金;而銀行類公司的資本充足率與它的借貸規(guī)模密切相關(guān),把現(xiàn)金盡可能多的留在手中是最好的選擇,所以它們大多選擇送轉(zhuǎn)贈股的方式分紅,這對股東也是最好的選擇. 其二是由企業(yè)發(fā)展的階段決定的.還是用張裕和茅臺來舉例說明,它們由于產(chǎn)品生產(chǎn)周期,生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)環(huán)境的局限性,導(dǎo)致它們的產(chǎn)能不大可能跳躍式的增長,只能是穩(wěn)定增長,這樣一來,資金的流入要比流出多得多,手中的現(xiàn)金自然就充裕了,選擇現(xiàn)金分紅也就理所當(dāng)然了.而萬科,民生這種公司,它正處于快速擴張階段,成長性很高,它們需抓住機會來做大規(guī)模,搶占市場份額,而之是需要很多錢的,經(jīng)營中資金的流出要比流入多得多,手中缺錢,當(dāng)然是用送轉(zhuǎn)贈股的分紅方式,把盡可能多的現(xiàn)金留在手中對股東是最好的了. 一般高送轉(zhuǎn)贈代表的是公司益利可觀,行業(yè)發(fā)展前景看好,需要把賺來的錢繼續(xù)投資到公司主業(yè)中去,從而選擇用送轉(zhuǎn)股而不是現(xiàn)金的方式分紅,如果公司已經(jīng)發(fā)生了嚴(yán)重的虧損或沒什幺利潤,卻堅持要送轉(zhuǎn)贈股,個中意思就很明顯了,是希望通過高轉(zhuǎn)贈股題材來炒作股價而已,作為投資者是需要區(qū)別開來的. 通過以上的分析,樓主應(yīng)該知道了這兩種方法根本就是沒有好壞之分的,關(guān)鍵是對公司的了解程度和個人投資風(fēng)格來決定的. 我個人更傾向于選擇高成性的股票,這是我的一點看法! 如果按你所說的分紅方案,當(dāng)然是每年10送3股的公司賺得多了,因為中國股票的面值是1元,10股送3股就相當(dāng)于送3元嘛.

現(xiàn)金流量表是財務(wù)報表的三個基本報告之一，所表達的是在一固定期間（通常是每月或每季）內(nèi)，一家機構(gòu)的現(xiàn)金（包含銀行存款）的增減變動情形?，F(xiàn)金流量表的出現(xiàn)，主要是要反映出資產(chǎn)負(fù)債表中各個項目對現(xiàn)金流量的影響，并根據(jù)其用途劃分為經(jīng)營、投資及融資三個活動分類。現(xiàn)金流量表可用于分析一家機構(gòu)在短期內(nèi)有沒有足夠現(xiàn)金去應(yīng)付開銷。國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第7號公報規(guī)范現(xiàn)金流量表的編制?，F(xiàn)金流量表的意義現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財務(wù)狀況變動表，反映了企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出，表明了企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力?，F(xiàn)金流量表編制原理是收付實現(xiàn)制，即以收到或付出現(xiàn)金為標(biāo)準(zhǔn)，來記錄收入的實現(xiàn)和費用的發(fā)生。利潤表的編制原理為權(quán)責(zé)發(fā)生制，不一定收到現(xiàn)金，報表上也可以確認(rèn)為收入，所以操縱空間更大。利潤表上所獲得的利潤是紙面富貴，究竟是否是真金白銀就得看現(xiàn)金流量表了，當(dāng)然，現(xiàn)金流量表同樣也是可以操縱的，后續(xù)再論。經(jīng)驗表明，每4家破產(chǎn)倒閉的公司，有3家是盈利的，只有1家是虧損，這說明企業(yè)不是靠利潤生存的，而靠現(xiàn)金流生存，因而分析現(xiàn)金流量表至關(guān)重要。按照企業(yè)日常經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動，現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金流動情況分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流、投資活動現(xiàn)金流及籌資活動現(xiàn)金流。（一）經(jīng)營活動現(xiàn)金流經(jīng)營活動現(xiàn)金流相當(dāng)與企業(yè)的“造血功能”，企業(yè)通過主營就能夠獨立創(chuàng)造企業(yè)生存和發(fā)展的現(xiàn)金流量。如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計顯著大于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額就為正數(shù)，反之就是入不敷出，則必須靠后面的籌資活動中的股權(quán)融資或債務(wù)融資才能夠得以生存。通常而言，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額需要大于凈利潤才能夠說明獲得的利潤質(zhì)量高，某一兩年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額可以小于凈利潤，但是如果該數(shù)據(jù)長期小于凈利潤，甚至持續(xù)負(fù)數(shù)，這種公司一定要警惕，它或者存在商業(yè)模式問題，或者處于的產(chǎn)業(yè)鏈位置不佳，或者存在財務(wù)造假的風(fēng)險！一個良好的經(jīng)營性現(xiàn)金流也是后續(xù)投資性現(xiàn)金流和現(xiàn)金股息發(fā)放的重要來源。為什么會有經(jīng)營活動現(xiàn)金流不佳情況呢？可能賣出了貨卻收不到現(xiàn)金形成了應(yīng)收賬款，現(xiàn)金流入過少導(dǎo)致，也可能是付出了過多的錢支付預(yù)付款或者積累過多的存貨，現(xiàn)金流出過多導(dǎo)致。反過來，各種應(yīng)付賬款及預(yù)收款項的持續(xù)增加就能夠使得經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流變好。投資者需要通過資產(chǎn)負(fù)債表中流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的科目判斷究竟是哪些科目占用或者貢獻了現(xiàn)金流。貴州茅臺原先是經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額持續(xù)大于凈利潤的典范，因為商品供不應(yīng)求，除了正常營業(yè)收入貢獻現(xiàn)金外，還有大筆的預(yù)收款貢獻現(xiàn)金，而預(yù)收款逐漸減少，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額也就小于凈利潤了。寶鋼經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額也常年遠大于凈利潤，但與茅臺原因不同，因為寶鋼有大量不需要現(xiàn)金支出的成本，即固定資產(chǎn)的折舊成本，該成本減少凈利潤，但卻不會在現(xiàn)金流量表上體現(xiàn)，寶鋼每年的固定資產(chǎn)折舊高達100億以上，為了能夠持續(xù)盈利，寶鋼需要不斷進行資本支出，這部分的現(xiàn)金流出就體現(xiàn)在投資性現(xiàn)金流里。對于房地產(chǎn)和金融行業(yè)，因為行業(yè)特性，并不太適合用經(jīng)營性現(xiàn)金流評價，例如地產(chǎn)行業(yè)，如果想要持續(xù)增長，就必須持續(xù)增加土地等存貨，從而占用現(xiàn)金，所以利潤增長的地產(chǎn)公司，經(jīng)營性現(xiàn)金流普遍不好看。經(jīng)營性現(xiàn)金流量表里也有一些有意思的科目，例如支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金，這個科目包括實際支付給職工的工資、獎金、各種津貼、以及五險一金等，大致可以被認(rèn)為公司人力成本。貴州茅臺2014年該科目為33.94億，擁有員工17487人，平均每個員工成本19.4萬元，創(chuàng)造利潤93萬元，而五糧液平均每個員工成本10.8萬元，創(chuàng)造利潤23萬元。計算時需要注意公司將員工進行外包造成統(tǒng)計口徑不一樣的情況。行業(yè)內(nèi)最出色的公司會開出更高的報酬吸引人才，而且能夠?qū)⑷瞬诺膬r值發(fā)揮到最大，為公司創(chuàng)造更高的利潤，一般來說凈利潤與員工成本比例超過1的公司就不錯。從這個角度看，投資時要盡可能避免勞動密集型公司，即便投資也要投資人工投入產(chǎn)出比最具效率的公司，未來中國的人口優(yōu)勢將逐漸消失，人工成本將快速上漲。值得小心的是，如果一些公司沒有相應(yīng)的行業(yè)地位，但是人均利潤水平特別高，則可能是財務(wù)造假。（二）投資活動現(xiàn)金流當(dāng)公司出售所投資企業(yè)股權(quán)，收到所投資股權(quán)或者債券分配的股息或利息，處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，就會形成投資活動現(xiàn)金流入。當(dāng)公司購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)，支付各種股權(quán)投資現(xiàn)金時，就會形成投資活動現(xiàn)金流出。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般為負(fù)數(shù)，一種是為了維持現(xiàn)有經(jīng)營規(guī)模所必須的資本性支出（更新改造固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出），另一種是有新項目而進行的擴張性資本支出，說明公司還有長期發(fā)展空間。投資性現(xiàn)金流一般要小于公司當(dāng)年的凈利潤，如果超過凈利潤則說明資本支出過多，要小心資產(chǎn)支出對公司未來年份的影響。投資活動現(xiàn)金流不論如何不能長期巨額負(fù)數(shù)，否則說明公司賺到的錢是無法拿出來供股東自由支配，不斷進行高額資本支出，或許最終留給股東的只是那些破銅爛鐵的固定資產(chǎn)，此外，還非?？赡苁秦攧?wù)造假的信號。投資性現(xiàn)金流仍然考慮的是效率問題，公司留存了多少比例的利潤進行資本支出，然后能夠推動未來凈利潤增長多少。關(guān)于公司資本支出效率衡量的問題，請見本書第七章第二節(jié)相關(guān)內(nèi)容。投資效率高的公司，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入足以應(yīng)付投資活動現(xiàn)金流出。（三）融資活動現(xiàn)金流如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流入不足以支付投資活動現(xiàn)金流出，甚至經(jīng)營活動現(xiàn)金流本身就是負(fù)數(shù)，就必須動用融資活動現(xiàn)金流，進行股權(quán)或者債務(wù)融資，相反，經(jīng)營性現(xiàn)金流良好，能夠不斷給股東現(xiàn)金股息，形成融資活動現(xiàn)金流出。通過吸收投資收到的現(xiàn)金一欄，我們能夠快速地看到公司歷史上有無進行股權(quán)融資，一般頻繁融資的公司不是商業(yè)模式不佳，就是財務(wù)造假或者是老千股?？傊玫默F(xiàn)金流結(jié)構(gòu)是依靠經(jīng)營活動現(xiàn)金流入能夠支付投資活動現(xiàn)金流出，并且支付現(xiàn)金股息，形成融資性現(xiàn)金流出。而差的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)需要不斷伸手向股東和債權(quán)人要錢，來彌補入不敷出的經(jīng)營活動現(xiàn)金流和不斷支出的投資活動現(xiàn)金流。

我的股齡比您要長的多，但是對這個問題我仍然處于探索階段。想挑選一家成長性強的公司是一門藝術(shù)，而不是技術(shù)。單純依靠財務(wù)指標(biāo)、技術(shù)指標(biāo)這些技術(shù)性的手段很難選擇到。這種挑選主要依靠的是人生經(jīng)驗、哲學(xué)性的思考。當(dāng)然，說點題外話，在中國這種發(fā)展中國家，公司的整體成長性是很強的，挑選成長股相對難度要低一些。我可以把我的一些經(jīng)驗介紹給您，供您參考。成長性公司往往有以下幾個特點：一是業(yè)務(wù)往往很單純。這種公司主營業(yè)務(wù)非常突出，管理層屬于那種“一根筋”的類型，一根筋到即使做別的生意能賺一萬億他也不愿意改行，或搞多元化經(jīng)營，他只做自己的業(yè)務(wù)。二是成長性公司往往是那種輕資產(chǎn)重商譽的公司。也就是說生產(chǎn)同樣的產(chǎn)品，這公司的單位產(chǎn)品的盈利要比別人強，要么他產(chǎn)品的價格高，要么他的成本低，通過毛利率的高低往往能找到這種公司。三是這種公司往往具備一定的壟斷性。甚至能達到依靠文化壟斷的地位就更好了，比如：茅臺酒、肯德基、麥當(dāng)勞、可口可樂。四是這種公司的現(xiàn)金流往往很充裕。比如茅臺的現(xiàn)金流，他僅僅依靠預(yù)收帳款就能維持公司運轉(zhuǎn)。五是公司的主要負(fù)責(zé)人往往是一個哲學(xué)家、思想家，往往具備宗教性質(zhì)的情感，人品相當(dāng)好。記的10多...我的股齡比您要長的多，但是對這個問題我仍然處于探索階段。想挑選一家成長性強的公司是一門藝術(shù)，而不是技術(shù)。單純依靠財務(wù)指標(biāo)、技術(shù)指標(biāo)這些技術(shù)性的手段很難選擇到。這種挑選主要依靠的是人生經(jīng)驗、哲學(xué)性的思考。當(dāng)然，說點題外話，在中國這種發(fā)展中國家，公司的整體成長性是很強的，挑選成長股相對難度要低一些。我可以把我的一些經(jīng)驗介紹給您，供您參考。成長性公司往往有以下幾個特點：一是業(yè)務(wù)往往很單純。這種公司主營業(yè)務(wù)非常突出，管理層屬于那種“一根筋”的類型，一根筋到即使做別的生意能賺一萬億他也不愿意改行，或搞多元化經(jīng)營，他只做自己的業(yè)務(wù)。二是成長性公司往往是那種輕資產(chǎn)重商譽的公司。也就是說生產(chǎn)同樣的產(chǎn)品，這公司的單位產(chǎn)品的盈利要比別人強，要么他產(chǎn)品的價格高，要么他的成本低，通過毛利率的高低往往能找到這種公司。三是這種公司往往具備一定的壟斷性。甚至能達到依靠文化壟斷的地位就更好了，比如：茅臺酒、肯德基、麥當(dāng)勞、可口可樂。四是這種公司的現(xiàn)金流往往很充裕。比如茅臺的現(xiàn)金流，他僅僅依靠預(yù)收帳款就能維持公司運轉(zhuǎn)。五是公司的主要負(fù)責(zé)人往往是一個哲學(xué)家、思想家，往往具備宗教性質(zhì)的情感，人品相當(dāng)好。記的10多年前，萬科的年報里王石每次都寫給股東一封信，通過這封信，我們仿佛能感到一種宗教性質(zhì)的情感，這正是優(yōu)秀企業(yè)家的一大特點，如果您能找到這種人，您可以重點考慮他的公司。還有去年福耀玻璃的曹德旺，他能把所有財產(chǎn)捐獻給社會，您是否能體味到這個人的內(nèi)心世界與人品，如果10年前我能了解這個人是這種類型的人，即使他從事的是玻璃這種高投資、高污染、低毛利的行業(yè)，我也會選擇他的公司。當(dāng)然，選擇公司除了要考慮以上這些方面，對于財務(wù)結(jié)構(gòu)、行業(yè)特點、經(jīng)濟發(fā)展等技術(shù)性的分析也不能缺少（這些東西有很多專業(yè)書，很好學(xué)習(xí)），但這些東西對于選擇股票并不起決定性作用，起決定性作用的是前面那四個特點。以上的東西一個人只要是個勤奮的人，都能學(xué)會。但是還有一個方面卻不是依靠學(xué)習(xí)能學(xué)來的，即使上學(xué)上到博士后、博士皇，到火星、銀河系都留過學(xué)也學(xué)不到，那就是人生的經(jīng)驗和您自己對人生對世界的哲學(xué)思考。這點正是巴非特能超越大多數(shù)人的地方。比如：巴非特僅僅靠短暫的交談就能判斷一個人的能力人品，他對企業(yè)管理的論述更是充滿了對人性的徹底理解，這些東西不是依靠上學(xué)能學(xué)來的。我把我的一個經(jīng)歷告訴您供您參考。三全食品您了解嗎？我在08年挑選他時，他的各個方面都符合成長股的要求，可是我卻最終賣掉了他。原因很簡單，原因就是一篇報道里的一個短短的信息：這個公司的老板的兩個兒子、兩個兒媳婦和婆婆都在公司里擔(dān)任重要職務(wù)。這么簡短的信息您是否能知道我為什么要拋棄他？提醒您一下：您認(rèn)為婆媳關(guān)系能處好嗎？您想想兩個女人一臺戲的俗語。都在公司擔(dān)任重要職務(wù)，是不是在財產(chǎn)上有矛盾？哈哈！婆媳關(guān)系也能用來挑選股票！這種東西您認(rèn)為依靠學(xué)習(xí)能學(xué)來嗎？所以，我說挑選股票是門藝術(shù)，不是技術(shù)。功夫在股市之外！我也在探索階段。隨便聊聊，見笑了。

多數(shù)人都面臨過做管理還是做業(yè)務(wù)的選擇。很多人都想在管理上有所嘗試，有的人進入了管理通道，但發(fā)展并不順利。企業(yè)為了擴張發(fā)展而絞盡腦汁、不惜代價地培養(yǎng)管理者，可他們面臨的最大困惑是，蕓蕓眾生誰更有管理的潛力呢？本人從事人才評價工作三十年，可以說閱人無數(shù)，其中不乏優(yōu)秀杰出的管理者，也有表現(xiàn)一般的管理者，還有一些不合格的管理者。我一直在觀察和總結(jié)，如何判斷一個人是否具有管理的潛力？1．看一個人是否具有抓住工作重點的能力，是否有明確的工作思路 抓重點是指能快速地將紛繁復(fù)雜的各種表面現(xiàn)象歸納總結(jié)為結(jié)構(gòu)清晰的事物特征，抓住事物的根本、問題的關(guān)鍵，并確定工作重心的能力。管理工作涉及到的環(huán)境和對象很復(fù)雜，范圍越廣規(guī)模越大，復(fù)雜度就成幾何級數(shù)上升。所以“抓重點”是管理者必須具有的第一項能力。抓重點能力弱的管理人員，在工作上表現(xiàn)上往往是沒有主見和工作思路，左右搖擺，拿不定主意，力氣使不到點上，他可能很努力、很辛苦，團隊成員跟著他不停地東奔西跑，但基本上是瞎忙活，因為沒有結(jié)果和成績。古人說“將帥無能，累死三軍”就是指這種情況。時間一長，團隊成員就會失去對管理者的信心，這時候必須更換管理者了。判斷一個人抓重點的能力，首先看他的思維是否具有結(jié)構(gòu)性，能否對較為繁雜的事物進行歸納和分類，其次判斷他的分類標(biāo)準(zhǔn)和原則是否正確，與解決問題的方向是否相符。前者比較容易判斷，但往往被人們忽略，第二個方面則需要具有一定的行業(yè)或管理經(jīng)驗才能判斷他的分類原則是否準(zhǔn)確可行。我在很多單位擔(dān)任過競聘上崗的主考官，一般都會給應(yīng)聘者3-5分鐘時間作自我介紹和對目標(biāo)崗位的理解，有的候選人時間過半了還在報流水帳式地介紹自己的工作經(jīng)歷，我對這樣的人基本上會做出否定判斷，顯然他抓重點的能力很差，對管理者來說，抓重點這個能力可以實行一票否決。如果你想成為一個優(yōu)秀的管理者，需要訓(xùn)練自己結(jié)構(gòu)化的思考能力，簡單地說就是歸納、概括和總結(jié)的能力。普通人關(guān)注的是思維的邏輯性，講的是前后的連續(xù)性和流暢性。而管理者需要具有較強的結(jié)構(gòu)化思考能力。

推薦兩本書1、如何選擇成長股2、彼得林奇的成功投資

這個問題很簡單，找到下一個貴州茅臺。作為普通股民，還是結(jié)合走勢來選比較好。強者恒強

巴菲特最看重的3個數(shù)據(jù)，毛利率，凈資產(chǎn)收益率，每股未分配利潤。還要看看營業(yè)收入，凈利潤的增長率，經(jīng)營現(xiàn)金流量，每股凈資產(chǎn)，市盈率，有靜態(tài)，動態(tài)，滾動的。

現(xiàn)代企業(yè)制度下資本家的核心職能就是資本配置和公司治理，他們不直接干預(yù)或者從事所投資企業(yè)的經(jīng)營管理工作，資本家的存在價值主要體現(xiàn)為優(yōu)化資本配置以及通過完善企業(yè)治理，減少代理成本，通過與企業(yè)管理人員的“分工合作”來推動企業(yè)的發(fā)展，共同創(chuàng)造企業(yè)價值，促進社會進步。 職業(yè)資本家是伴隨著所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)分離和資本市場的發(fā)展而產(chǎn)生的。通過研究，我們把職業(yè)資本家劃分為以下幾類：集團控股公司、創(chuàng)業(yè)投資型、價值投資者和投機資本。 　　價值投資是由格雷厄姆創(chuàng)立，由費雪、巴菲特、彼得林奇等發(fā)揚光大，并由巴菲特集大成并取得極大成功的一種投資哲學(xué)和投資策略，目前在資產(chǎn)管理領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，對促進資本市場的發(fā)展，提高市場效率起到了非常積極的作用。價值投資者在投資職能方面與前兩類投資者沒有太大的差別，最大的區(qū)別在于價值投資者專注于借助資本市場來進行其資本配置，在性質(zhì)上屬于金融資本，而前兩類投資者則屬于實業(yè)資本。價值投資者基本上不參與企業(yè)的經(jīng)營管理，只專職于對其資本進行配置。 　　價值投資的本質(zhì)1934年本杰明.格雷厄姆與戴維.多德于合著完成了《證券分析》（security analysis），在此書中格雷厄姆系統(tǒng)闡述了價值投資的核心：用基礎(chǔ)分析方法來衡量一家上市公司的“內(nèi)在價值”，并以此作為投資準(zhǔn)則。格雷厄姆唯一關(guān)心的是公司的股票價格相對于其內(nèi)在價值是否廉價?！拔覀兊姆椒此坪唵蔚米屓瞬桓抑眯牛葲]有經(jīng)濟周期或大盤走勢的預(yù)測，也沒有選定特別的企業(yè)或公司，我們不考慮產(chǎn)業(yè)差別，一視同仁地單純以股票的吸引力作為評估標(biāo)準(zhǔn)?！备窭锥蚰窂娬{(diào)買入價格與內(nèi)在價值相比要有足夠的安全邊際。在投資期限上，格雷厄姆給每只股票設(shè)定的最長持有期限為兩年，凡在兩年內(nèi)不能達到盈利50％的目標(biāo)的個股都要在期滿后以市場價格賣出。 　　本杰明.格雷厄姆是價值投資的開創(chuàng)者，為價值投資奠定了方法論的基礎(chǔ)。但將價值投資發(fā)揚光大，并使之聞名于世的卻是沃倫.巴菲特。巴菲特在繼承了格雷厄姆價值投資策略精髓的基礎(chǔ)上又吸收了費雪長期持有優(yōu)秀成長公司股票的策略。格雷厄姆的投資策略完全不考慮公司的質(zhì)地，這無疑是其投資策略中最大的弱點。與格雷厄姆不同，費雪強調(diào)尋找未來幾年每股盈余具備大幅增長潛力的“真正杰出的公司”。費雪在他的《怎樣選擇成長股》中寫道：“找到真正杰出的公司，抱牢它們的股票，度過市場的波動起伏，不為所動，也遠遠比買低賣高的做法賺得多?！辟M雪的投資策略恰好彌補了格雷厄姆投資策略不考慮公司質(zhì)地的不足。巴菲特將格雷厄姆與費雪的投資策略進行了完美的融合，最終形成了自己的投資策略。巴菲特把自己的投資策略描述為“85％的格雷厄姆和15％的費雪”。巴菲特的投資策略分別吸收了格雷厄姆的內(nèi)在價值原則、“市場先生”原則、安全邊際原則，以及費雪的競爭優(yōu)勢原則、集中投資原則和長期持有原則，這些原則構(gòu)成了巴菲特價值投資策略的核心。 　　對于價值投資演變的闡述，能夠幫助我們真正把握價值投資的本質(zhì)。我們認(rèn)為，價值投資的本質(zhì)就是尋找內(nèi)在價值與市場之間的差異，并在“市場先生”的幫助下在內(nèi)在價值和市場價格之間進行套利。 　　價值投資者的特征通過對格雷厄姆、費雪、巴菲特等投資大師的研究，我們認(rèn)為價值投資者具有以下一些共同特征： 　　以價值評估為核心這也是價值投資者與其他類型投資者之間的本質(zhì)差別。價值投資者盈利的關(guān)鍵是利用股票市場中價值與價格的背離來進行套利，因此價值評估是價值投資成功的基石。巴菲特對于價值評估的解釋是，“內(nèi)在價值盡管模糊難辨，但它卻是評估投資和企業(yè)的相對吸引力的唯一合理標(biāo)準(zhǔn)。內(nèi)在價值的定義很簡單，它是一家企業(yè)在余下的壽命中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值。但是內(nèi)在價值的計算并不如此簡單。正如我們定義的那樣，內(nèi)在價值是估計值，而不是精確值，而且它還是在利率變化或者對未來現(xiàn)金流的預(yù)測修正時必須改變的估計值?！币虼?，對企業(yè)價值進行評估，并密切關(guān)注估值假設(shè)是否在后來的運營過程中得到驗證，進而根據(jù)估值假設(shè)的變化對估值結(jié)果進行調(diào)整是價值投資者的核心工作。 　　偏好有穩(wěn)定歷史的成熟型企業(yè)這一特征是由價值投資者以價值評估為核心的特征所決定的。企業(yè)的經(jīng)營前景是影響價值投資者對于企業(yè)價值進行評估的一個決定性因素，而企業(yè)的長期發(fā)展前景會受很多不確定性因素影響，因此對企業(yè)的經(jīng)營前景進行判斷是一件非常困難的事情。而有著長期穩(wěn)定經(jīng)營歷史的企業(yè)，時間已經(jīng)證明了他們擁有超出其他企業(yè)的競爭力，這種競爭力保證了他們在未來的競爭中仍能夠處于優(yōu)勢地位，其經(jīng)營前景值得期待，不確定性較小。而資產(chǎn)重組型和經(jīng)營改善型企業(yè)則不太受價值投資者歡迎，巴菲特在追蹤了數(shù)百家經(jīng)營改善型（turn around）企業(yè)后發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)能夠發(fā)生根本改變的只是極少數(shù)個例，他們中的大多數(shù)仍不值得投資。他在伯克希爾1980年的年報中寫到：“我們的結(jié)論是除了極少數(shù)例外，當(dāng)一個擁有聰明能干名聲的經(jīng)理人加入到一個擁有不良經(jīng)濟特征的企業(yè)，往往是企業(yè)的壞名聲依然完好無損，而經(jīng)理人的好名聲卻毀于一旦?！背浞掷檬袌鍪磉M行價值和價格的套利價值投資者是市場有效理論的堅決反對者，他們認(rèn)為市場價格經(jīng)常會偏離價值，并且在這種偏離后，市場會出現(xiàn)自我糾正的趨勢。格雷厄姆把影響證券價格波動的因素比喻為“市場先生”，“市場先生”是一個情緒容易波動的家伙，他會根據(jù)各種各樣難以預(yù)料的情緒來報價，使價格落在他愿意成交的價格上。價值投資者視“市場先生”為朋友，他們認(rèn)為“市場先生”的情緒越狂躁對他們越有利。他們將價值投資成功的根本原因歸結(jié)于價格波動帶來的投資機會。價值投資者對于市場失效的利用，在客觀上也起到了提高市場效率、優(yōu)化資源配置的作用。 　　不介入企業(yè)的經(jīng)營，根據(jù)股權(quán)比例適度介入公司治理價值投資者選擇的投資標(biāo)的集中于那些由優(yōu)秀管理團隊管理的經(jīng)營狀況良好的企業(yè)。因此，價值投資者在介入公司后，通常無意改變公司的管理團隊和經(jīng)營現(xiàn)狀。對于他們來說，維持現(xiàn)狀是最好的選擇。他們一般不介入企業(yè)的經(jīng)營，只根據(jù)股權(quán)比例適度介入企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。巴菲特認(rèn)為他的工作只有兩項，除資產(chǎn)配置外，剩下的工作就是吸引并留住才華橫流的經(jīng)理來管理他旗下的各類業(yè)務(wù)?！斑@并不難，通常，與我們收購的公司一并而來的經(jīng)理們，已經(jīng)在各種迥異的公司環(huán)境的職業(yè)生涯中證明了他們的才華，他們在認(rèn)識我們以前就早已是管理明星，我們的主要貢獻就是不擋他們的路?！? 　　價值評估的途徑和方法價值評估就是對企業(yè)進行定價，為此需要對企業(yè)在生命周期內(nèi)的自由現(xiàn)金流進行預(yù)測，并用適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率予以貼現(xiàn)。由于企業(yè)經(jīng)營的不確定性，對其未來自由現(xiàn)金流的預(yù)測是一件相當(dāng)困難的事，為了提高預(yù)測的準(zhǔn)確性，必須對企業(yè)進行以下幾方面的分析，在此基礎(chǔ)上對企業(yè)的發(fā)展前景做出判斷，做出合理的假設(shè)對企業(yè)在生命周期內(nèi)的自由現(xiàn)金流進行預(yù)測。 　　業(yè)務(wù)分析價值投資評估的是企業(yè)，而業(yè)務(wù)分析無疑是企業(yè)評估的起點。進行業(yè)務(wù)分析必須解答的三個問題是：企業(yè)的業(yè)務(wù)是否具有長期穩(wěn)定特征、企業(yè)業(yè)務(wù)是否具有經(jīng)濟特許權(quán)、企業(yè)經(jīng)營是否具有長期競爭優(yōu)勢。 　　具有長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)是企業(yè)成功的基礎(chǔ)。長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)是企業(yè)建立競爭優(yōu)勢的前提，企業(yè)競爭力的建立需要時間的積累和檢驗，一個業(yè)務(wù)頻繁變換的公司很難讓人相信它能夠在一個領(lǐng)域中建立起競爭優(yōu)勢。企業(yè)的競爭優(yōu)勢是在多年的經(jīng)營過程中通過不斷強化現(xiàn)有優(yōu)勢以及不斷發(fā)展創(chuàng)新的過程中建立起來的，只有通過長時間積累建立起來的優(yōu)勢才是競爭對手短期內(nèi)難以學(xué)習(xí)和復(fù)制的。 　　經(jīng)濟特許權(quán)（彼得·林奇稱之為“壁龕”）是企業(yè)競爭優(yōu)勢的根本來源。擁有特許經(jīng)營權(quán)的企業(yè)其產(chǎn)品或服務(wù)具有以下特征：產(chǎn)品或服務(wù)是客戶需要和樂于得到的；產(chǎn)品或服務(wù)鮮有替代品；產(chǎn)品和服務(wù)不受價格管制。這三個特征決定了企業(yè)對于其產(chǎn)品或服務(wù)擁有很強的自主定價權(quán)，進而能夠擁有比其他企業(yè)更高的資本回報率。長期而言，任何行業(yè)和企業(yè)都不能長期取得高于社會平均資本回報率的，過高的資本回報率很容易引來數(shù)量眾多的競爭對手進入這一領(lǐng)域。只有擁有經(jīng)濟特許權(quán)的企業(yè)可以例外，經(jīng)濟特許權(quán)可以把競爭對手排除在業(yè)務(wù)領(lǐng)域之外。擁有經(jīng)濟特許權(quán)的企業(yè)不僅具備良好的盈利能力，同時也有較好的抗風(fēng)險能力。巴菲特認(rèn)為經(jīng)濟特許權(quán)能夠容忍不當(dāng)?shù)墓芾?，無能的管理人雖然會降低經(jīng)濟特許權(quán)的盈利能力，但是不會對企業(yè)造成致命的傷害。 　　比分析企業(yè)經(jīng)濟特許權(quán)更重要是要分析和判斷這種經(jīng)濟特許權(quán)形成的競爭優(yōu)勢是否具有持續(xù)性。價值投資尋找的是長跑比賽中的贏家，競爭優(yōu)勢的持續(xù)性無疑是企業(yè)能否在長跑比賽中獲勝的關(guān)鍵。巴菲特最渴望的企業(yè)競爭優(yōu)勢持續(xù)性是那種未來“注定必然如此”的競爭優(yōu)勢。 　　管理分析價值投資對于企業(yè)管理的分析集中在對經(jīng)理人和經(jīng)理人資產(chǎn)配置能力的分析上。 　　價值投資者買入公司或者股票的時候，不僅要求這家公司有一流的業(yè)務(wù)，同時還要求有一流的管理。但是對于人，特別是管理層的考核并不是一件容易的事情。這主要是因為對于管理層工作績效的衡量標(biāo)準(zhǔn)難以量化。到目前為止，價值投資也不能找出一套評價管理層特別是ceo經(jīng)營能力的量化指標(biāo)，更多的只能憑直覺和經(jīng)驗判斷，或者選擇信任那些經(jīng)歷了時間檢驗，被證明了的優(yōu)秀管理人。 　　與價值投資者一樣，資本配置同樣是企業(yè)經(jīng)理最核心的工作，所不同的是價值投資者在不同的企業(yè)間進行資本配置，而企業(yè)經(jīng)理則是在企業(yè)內(nèi)部進行資本配置。巴菲特非常重視企業(yè)經(jīng)理人的資本配置能力，他在買入一家公司股票時，總是要追蹤這家公司20年的經(jīng)營歷史，甚至追溯到公司有經(jīng)營記錄可查的最早時期，而且他尤其檢查目標(biāo)公司現(xiàn)任管理層任職期間資本配置的歷史記錄?！拔覀儚膩聿豢词裁垂緫?zhàn)略規(guī)劃，我們關(guān)注而且非常深入分析的是公司資本配置決策的歷史記錄?！必攧?wù)分析業(yè)務(wù)分析和管理分析是對企業(yè)的定性分析，企業(yè)的經(jīng)營結(jié)果最終體現(xiàn)為公司的業(yè)績上。因此，財務(wù)分析能夠幫助價值投資更好地了解企業(yè)的經(jīng)營能力。 　　與通常的財務(wù)分析不同，價值投資并不太在意企業(yè)短期業(yè)績的波動，企業(yè)短期業(yè)績很容易受到各種外部因素的影響，也更加容易被調(diào)控。價值投資者認(rèn)為，企業(yè)的股東過分關(guān)注短期業(yè)績，會迫使經(jīng)理人調(diào)控業(yè)績，進而損害股東的長期利益。因此，價值投資者會從更為長期的角度來進行財務(wù)分析，更關(guān)心企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的長期平均值，財務(wù)指標(biāo)的長期平均值才能夠更加真實地反映公司的真正盈利能力。 　　價值分析的財務(wù)分析主要關(guān)注以下三個方面： 　　1.銷售利潤率公司的盈利能力首先體現(xiàn)在銷售利潤率上，銷售利潤率低意味企業(yè)的銷售收入無法帶來利潤，那么企業(yè)生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品就沒有創(chuàng)造任何價值。價值投資并不追求企業(yè)的利潤率大幅高于平均水平，因為過高的利潤率往往會帶來更多的競爭對手，隨著競爭對手的不斷介入，高利潤率很快就會成為歷史。相對的，價值投資認(rèn)為只要企業(yè)的利潤率一直高于次佳的同業(yè)競爭對手2％或3％，就足以成為相當(dāng)出色的投資對象。 　　2.權(quán)益資本盈利能力價值投資者更重視企業(yè)的權(quán)益資本盈利能力，他們對于凈資產(chǎn)收益率的關(guān)注要遠遠超過每股收益。凈資產(chǎn)收益率比每股收益更加能夠說明企業(yè)的資本運作效率，低效率的大量投入也可以帶來每股收益的增長，而考察凈資產(chǎn)收益率則可以將這種低效率增長方式的影響剔除。價值投資在分析凈資產(chǎn)收益率時，也會充分考慮財務(wù)杠桿對凈資產(chǎn)收益產(chǎn)生的影響。一家優(yōu)秀的企業(yè)完全可以不借助債務(wù)資本，而僅用股權(quán)資本來獲得不錯的盈利水平。過高地使用財務(wù)杠桿不僅會帶來更多的風(fēng)險，同時企業(yè)的真正獲利能力也值得懷疑。 　　3.存留收益的運用企業(yè)用來實現(xiàn)盈利的資本由兩部分構(gòu)成，一部分是股東的原始投入資本，另一部分是企業(yè)盈利未分配部分形成的存留收益。對于存留收益的運用，價值投資者認(rèn)為，如果管理人不能夠用存留收益產(chǎn)生超過投資者通?？梢垣@得的收益時，就應(yīng)該將存留收益分配給投資者，而不是保留在企業(yè)。 　　價值投資的專業(yè)要求價值投資者的專業(yè)化以及對專業(yè)化的發(fā)展主要體現(xiàn)在以下幾個方面： 　　首先在業(yè)務(wù)分析方面，價值投資者要從宏觀經(jīng)濟角度來評價目標(biāo)企業(yè)的業(yè)務(wù)前景以及企業(yè)的競爭優(yōu)勢，這需要用到經(jīng)濟學(xué)和管理學(xué)。除此之外，行業(yè)知識也是必要的。價值投資者選擇投資對象有一個前提，這就是企業(yè)的業(yè)務(wù)必須是自己能夠理解的，否則就無法對企業(yè)的業(yè)務(wù)做出評價。學(xué)習(xí)掌握更多的行業(yè)知識，無疑能夠提高價值投資者的業(yè)務(wù)分析能力。 　　其次，在管理分析方面，價值投資者必須能夠正確評價企業(yè)管理人和企業(yè)的競爭力，管理學(xué)和企業(yè)競爭戰(zhàn)略是必然要用到的。 　　在財務(wù)分析方面，無疑離不開財務(wù)和會計學(xué)。具備財務(wù)知識是價值投資者對企業(yè)進行財務(wù)分析和自由現(xiàn)金流預(yù)測的基礎(chǔ)。 　　最后，價值投資者的風(fēng)險控制主要依賴于安全邊際，除此之外，價值投資再沒有別的風(fēng)險控制手段