8月27日，瀘州老窖發(fā)布2020半年報(bào)，報(bào)告指出：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.34億元，同比下降4.72%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)32.20億元，同比增長(zhǎng)17.12%。與許多名酒品牌一樣，受疫情影響，瀘州老窖上半年整體營(yíng)收規(guī)模稍降，但由于國(guó)窖1573上半年表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)層面的大增。
具體分產(chǎn)品來看：高端占比提升至62.17%，營(yíng)收超47億，中端營(yíng)收19億，低端營(yíng)收9億。對(duì)比2019年同期整體來看，高端酒增量4.32億，中低端同比縮減7.88億。
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重兵防疫，上半年的四大工作
瀘州老窖在半年報(bào)中將2020上半年工作總結(jié)成四個(gè)方面：
一是扎實(shí)做好疫情防控，有序推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。自新冠肺炎疫情防控戰(zhàn)全面打響以來，公司高度重視疫情防控工作，快速成立應(yīng)對(duì)新型冠狀病毒感染的肺炎疫情工作領(lǐng)導(dǎo)小組，建立包括“全級(jí)次”疫情防控組織機(jī)構(gòu)、“全天候”疫情防控報(bào)告機(jī)制、“全方位”疫情防控范圍、“全覆蓋”疫情防控排查等內(nèi)容的疫情防控體系。確保各體系在做好疫情防控工作，持續(xù)保持無人員感染、無人員疑似的基礎(chǔ)上，全面推動(dòng)各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有序進(jìn)行。
二是創(chuàng)新市場(chǎng)營(yíng)銷思路，不斷推動(dòng)市場(chǎng)破局。積極適應(yīng)飲酒場(chǎng)所和環(huán)境的調(diào)整，創(chuàng)新開展封藏大典“云封藏”“云上大師課堂”等直播活動(dòng)，守護(hù)濃香根脈，彰顯文化價(jià)值；創(chuàng)新開展“網(wǎng)上約酒”“家庭廚神爭(zhēng)霸賽”等線上活動(dòng)，讓消費(fèi)者在居家防疫期間開瓶消費(fèi)；利用網(wǎng)絡(luò)直播平臺(tái)，“主流媒體+KOL”的宣傳模式，宣傳公司品牌文化、產(chǎn)品特性和品飲知識(shí)；利用商超、電商平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化配送物流合作，擴(kuò)大渠道銷量；大力布局養(yǎng)生酒、預(yù)調(diào)酒、果酒等領(lǐng)域，不斷推動(dòng)產(chǎn)品健康化、時(shí)尚化、年輕化。
三是有序推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)，堅(jiān)決完成既定目標(biāo)。堅(jiān)持“一項(xiàng)目一政策、一項(xiàng)目一措施”，分步、分區(qū)、分環(huán)節(jié)推進(jìn)重大項(xiàng)目復(fù)工復(fù)產(chǎn)。公司加快推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，確保黃艤釀酒生態(tài)園（以釀酒工程技改項(xiàng)目為主體）按計(jì)劃全面投產(chǎn)，力爭(zhēng)將其建設(shè)為中國(guó)白酒行業(yè)領(lǐng)先的自動(dòng)化、信息化、智能化的成品酒包裝、倉(cāng)儲(chǔ)物流基地。
四是全力做好生產(chǎn)保障，夯實(shí)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)。瀘州老窖特曲和二曲自動(dòng)化專線已建成投用，樹立了行業(yè)自動(dòng)化和智能化的標(biāo)桿。對(duì)供應(yīng)商、灌裝企業(yè)、物流企業(yè)實(shí)施信息核實(shí)和調(diào)研，有效解決了配套企業(yè)在防疫防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)期間的困難。
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喜憂參半的半年報(bào)，怎么看？
與2020年的Q1報(bào)表一樣，瀘州老窖營(yíng)收降了，整體規(guī)模縮小了；利潤(rùn)卻高了，增高的幅度還不低。
直觀認(rèn)知：國(guó)窖1573呈現(xiàn)出強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)性，在整個(gè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系中話語權(quán)越來越大。這其實(shí)與行業(yè)對(duì)本輪疫情的整體產(chǎn)業(yè)認(rèn)知不謀而合：高端酒的禮品剛需消費(fèi)仍在，低端以光瓶為代表的自飲酒存量市場(chǎng)還在，中檔定位在100~350元價(jià)格帶的產(chǎn)品受聚飲消費(fèi)場(chǎng)景影響最大，也是承壓最重的。
投射到瀘州老窖身上，國(guó)窖持續(xù)放量，但其他單品窖齡、特曲、博大產(chǎn)品可能承壓更加明顯?？陀^而言，放眼整體白酒行業(yè)，這其實(shí)還算好的，因?yàn)閲?guó)窖的存在使得瀘州老窖已經(jīng)足夠強(qiáng)大和具備抗風(fēng)險(xiǎn)性，可以預(yù)期的是：大單品價(jià)位結(jié)構(gòu)正處于100~350元價(jià)格帶省酒和次高端品牌的日子會(huì)更難。
當(dāng)然可能對(duì)資本市場(chǎng)而言，更看重其盈利能力與持續(xù)增長(zhǎng)性。一定程度而言，本輪疫情反而加速了瀘州老窖整體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)“優(yōu)化”，強(qiáng)化了盈利能力，這可能是其股價(jià)、市值一路走高的關(guān)鍵。放在更長(zhǎng)遠(yuǎn)角度：
隨著下半年市場(chǎng)活動(dòng)的重啟與恢復(fù)，瀘州老窖整體產(chǎn)品序列除了國(guó)窖繼續(xù)一馬當(dāng)先外，其他戰(zhàn)略單品也會(huì)迎頭趕上，換句話而言，疫情的整體停滯反而給處于調(diào)整期的窖齡酒和博大系、挺價(jià)期的特曲予以難得的戰(zhàn)略休整期。
當(dāng)然更本質(zhì)的趨勢(shì)在于：憑借國(guó)窖1573在高端酒“三分天下有其一”的長(zhǎng)成和瀘州老窖蟬聯(lián)五屆“中國(guó)名酒”唯一的濃香代表品牌，其在行業(yè)集中度不斷提升的趨勢(shì)下，一定會(huì)越來越多地享受到名酒品牌、強(qiáng)大品質(zhì)先發(fā)優(yōu)勢(shì)帶來的紅利，而且這種紅利會(huì)隨著時(shí)間的推移越發(fā)明顯，這是許多資本看好瀘州老窖未來持續(xù)成長(zhǎng)性的底層邏輯。
文章來源：酒說訂閱號(hào)
