茅臺(tái)為什么從2006年之后就比較少進(jìn)行送股了。二是，貴州茅臺(tái)主要是機(jī)構(gòu)投資者集中在一起，普通股民不可能去買(mǎi)一千多元的股票，機(jī)構(gòu)投資者的持籌比較穩(wěn)定，如果一旦看到茅臺(tái)股票大跌了，那籌碼開(kāi)始松動(dòng)了，我想最大的原因還是在于，茅臺(tái)的股本已經(jīng)不少了，對(duì)股東來(lái)送股也是無(wú)法拿到現(xiàn)金的，茅臺(tái)是地方國(guó)有企業(yè)，茅臺(tái)的現(xiàn)金流良好，毛利率高，現(xiàn)金分紅能實(shí)現(xiàn)大股東利益的最大化，而且茅臺(tái)企業(yè)本身的質(zhì)量已經(jīng)不需要通過(guò)拆股的方式來(lái)獲得更多投資者的認(rèn)可和購(gòu)買(mǎi)，現(xiàn)金分紅最實(shí)在。
1、茅臺(tái)送配股嗎？為什么？
讀書(shū)那會(huì)，我一直很好奇，送股和配股對(duì)于公司的市值沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性的影響，無(wú)非就是單位股價(jià)的調(diào)整，一個(gè)數(shù)字游戲而已，為何對(duì)市場(chǎng)影響那么大。后來(lái)自己做投資了，粗略明白了，在中國(guó)證券市場(chǎng)剛起步的一二十年里，老股民很看重的就是這個(gè)公司會(huì)不會(huì)送轉(zhuǎn)股，原因何在，因?yàn)榇蟛糠值纳魧?duì)炒股的概念停留在菜市場(chǎng)買(mǎi)菜的感覺(jué)上，以前這個(gè)股票買(mǎi)10塊，后來(lái)10送10，股價(jià)降到5塊了，對(duì)一些人來(lái)說(shuō)，這就是說(shuō)股價(jià)便宜了一半啊，必須得買(mǎi)，然后股價(jià)開(kāi)始回填。
問(wèn)題的關(guān)鍵來(lái)了，本來(lái)是一個(gè)愚蠢的游戲，但一旦被“傻瓜”帶動(dòng)起來(lái)，并形成了市場(chǎng)共識(shí)，它就變成規(guī)律了，因?yàn)榇_實(shí)股票會(huì)漲啊。所以有些不良的上市公司就可以打這個(gè)主意了，有事沒(méi)事搞個(gè)高送轉(zhuǎn)，拉一波股價(jià)，當(dāng)然也有一些股價(jià)特別高的公司，為了提升流動(dòng)性主動(dòng)降股價(jià)的（這個(gè)極少，所以不展開(kāi)了）。到今天，經(jīng)過(guò)幾次股市的大起大落，股民們也被教育的差不多了，加上市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)數(shù)量增多，投資者群體更趨理性，送轉(zhuǎn)股沒(méi)有以前的效應(yīng)了，
所以你現(xiàn)在看到高送轉(zhuǎn)的現(xiàn)象越來(lái)越少。就好比伯克希爾的股價(jià)上萬(wàn)美金一樣，人家的股價(jià)在天上，目的其實(shí)為了篩選投資者：你沒(méi)有這么多錢(qián)，不要來(lái)投我，對(duì)于茅臺(tái)而言，它是機(jī)構(gòu)投資的熱門(mén)標(biāo)的，頗有些當(dāng)年IBM的感覺(jué)，作為基金經(jīng)理，我投了茅臺(tái)，就算是虧了，也沒(méi)有人會(huì)指責(zé)，因?yàn)榇蠹叶歼@么投啊。因此，茅臺(tái)維護(hù)每股的高價(jià)位，某種程度上是一種身份的象征，潛臺(tái)詞是：我的股票就像茅臺(tái)酒一樣，是稀缺資源，自然價(jià)格就高，
2、貴州茅臺(tái)股價(jià)站上810元?jiǎng)?chuàng)歷史新高，市值再破萬(wàn)億，茅臺(tái)的股價(jià)為什么這么厲害呢？
茅臺(tái)酒獨(dú)一無(wú)二的酒先來(lái)看一張圖，這張圖看起來(lái)很舒服對(duì)不對(duì)，絕對(duì)是價(jià)投的最?lèi)?ài)啊，蘋(píng)果、微軟、騰訊都是這種走勢(shì)，有3次大的回調(diào)，2008年產(chǎn)生了一次大幅的回調(diào)，從230元下跌到80元，跌幅達(dá)到65%，第二次回調(diào)是2012年7月到2014年的1月，從270跌到165元，第三次回調(diào)是2015年，從290元跌到160元。
其他時(shí)間基本都是出于上漲的階段，可謂是熊短牛長(zhǎng)，一只股票在短期內(nèi)能夠走出“牛勢(shì)”，這個(gè)可能是妖股，但是在長(zhǎng)期十幾年的時(shí)間里能保持“牛勢(shì)”，這需要的是基本面做支撐：業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)、利潤(rùn)的穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)、現(xiàn)金流穩(wěn)定安全、品牌具有護(hù)城河。從下圖可以看出，貴州茅臺(tái)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)從長(zhǎng)期來(lái)看都保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng)，從2006年到2017年?duì)I收增長(zhǎng)11倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)15倍，
凈利潤(rùn)率在2006年的時(shí)候是31%，而到了2017年凈利潤(rùn)率提升為44%，這個(gè)已經(jīng)不能用印鈔機(jī)來(lái)形容了。凈利潤(rùn)率能達(dá)到44%的企業(yè)，恐怕也就只有印鈔機(jī)了，現(xiàn)金流也非常強(qiáng)勁，2006年現(xiàn)金及其等價(jià)物為44億元，到了2017年增加到749億元，增長(zhǎng)16倍，現(xiàn)金及其等價(jià)物的增長(zhǎng)率比凈利潤(rùn)和營(yíng)收還要高，這種企業(yè)怎么能不好啊。
獨(dú)特的護(hù)城河，中國(guó)有獨(dú)特的白酒文化，年輕人雖然不太愛(ài)喝，但是上了點(diǎn)年紀(jì)的，地位高點(diǎn)的如果要應(yīng)酬，最拿得出手的也就是茅臺(tái)酒了，這種文化，經(jīng)過(guò)四渡赤水這種特定的經(jīng)歷鑲嵌的文化，到建國(guó)后成為領(lǐng)導(dǎo)人招待專(zhuān)用，近百年來(lái)，這種文化的熏陶已經(jīng)給茅臺(tái)酒一種特殊的文化和口碑，這種文化和口碑形成了獨(dú)特的護(hù)城河，所以茅臺(tái)酒不愁銷(xiāo)量，近年來(lái)雖然進(jìn)行了提價(jià)，但是同時(shí)也上市了更適合中產(chǎn)百姓能喝得起的子品牌，銷(xiāo)量更大，覆蓋的人群也更廣，
一家以獨(dú)特歷史機(jī)遇形成的文化造就的品牌護(hù)城河，一個(gè)不愁銷(xiāo)量的產(chǎn)品，一個(gè)現(xiàn)金流穩(wěn)定充裕的企業(yè)，他的投資當(dāng)然是價(jià)投的最?lèi)?ài)，茅臺(tái)經(jīng)常分紅，但是很少送股和配股，這樣就導(dǎo)致茅臺(tái)酒的股價(jià)很高，一般的小散是不會(huì)去買(mǎi)他的，茅臺(tái)的投資人一般都是具有一點(diǎn)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的，對(duì)股價(jià)相對(duì)而言也沒(méi)有那么大起大落。目前茅臺(tái)的市盈率是30倍，在這個(gè)行情中不能說(shuō)是貴，茅臺(tái)的前十大股東持股75%，持股比較集中。