青島啤酒股份有限公司融資決策分析，投資案例分析

選擇自我投資建設和并購其他企業(yè)的關鍵是看目標利潤。 1、若選擇自我投資建設主要要考慮如下幾個問題。 （1）因為是新的產業(yè)，你對這個產業(yè)了解多少？回答是了解還是不了解或有所了解。 （2）對新產業(yè)的預期目標是多少？是非常賺錢還是盈余能力一般。 （3）手下現在的團隊如何，也就是有多少人力資源？回答是足夠，還是等待招聘。 （4）資金量的多少？1000萬足夠投資了還是需要很多后續(xù)資金。 2、若選擇并購或收購其他企業(yè)要考慮如下幾個問題。 （1）原來企業(yè)的資產負債狀況？ （2）原來企業(yè)的人員如何安排，并購方或被收購方有沒有特殊的要求？ （3）原企業(yè)的設備生產能力如何？ （4）原企業(yè)的信譽如何？會不會影響將來企業(yè)。 （5）那種情況下獲得的利潤多?；蛘呖沙掷m(xù)發(fā)展時間長。 若你能回答好上述問題，我想基本上應該能做好選擇了。

購殼上市

企業(yè)籌資面臨著內外各種不確定因素的影響。要制定合理的籌資政策，只有充分研究和分析這些因素把握各種籌資方法，才能作出準確的籌資決策。不同的研究者對于融資決策影響因素有不同的劃分，劃分標準各異，且有的因素之間存在耦合，不利于融資決策的進行。本文按照系統(tǒng)分析的思想，運用 系統(tǒng)分析的方法，綜合考慮影響融資決策的因素。將融資決策影響因素分為兩類：間接因素；直接因素。其中間接因素通過直接因素發(fā)生作用。1．影響融資決策的間接因素?！伴g接因素”是指相對穩(wěn)定的，不隨具體融資方案而變化，因此對融資決策起間接作用的因素，包括：內部因素；外部因素。（1）影響融資決策的內部因素。即與企業(yè)自身所處狀態(tài)有關的因素。①企業(yè)的組織形式；②企業(yè)的規(guī)模及業(yè)績、信譽；③企業(yè)的所處的生命周期階段；④企業(yè)的資產結構；⑤企業(yè)的盈利能力和償債能力；⑥企業(yè)的資本結構。（2）影響融資決策的外部因素。①經濟環(huán)境；②法律環(huán)境；③金融環(huán)境：金融政策、利率。而每一項因素又包括許多子因素。2．影響融資決策的直接因素?！爸苯右蛩亍笔侵鸽S具體融資方案的不同而變化的影響因素，主要包括：融資成本、融資效益、融資風險。

因為安海斯當時的發(fā)展處于事業(yè)低谷時期，而青島啤酒當時正在高速發(fā)展，發(fā)展的過程中遇到資金鏈不足的問題，需要被融資，所以青島啤酒發(fā)行了債轉股。對AB公司即安海斯公司需要回轉其事業(yè)的路線而言，進入中國這個第二大啤酒供應市場無疑是最好的選擇。可轉換債券作為成熟資本市場上較為流行的金融工具, 是一種兼具股權性和債券性的組合證券。持有人可在一定時期按一定價格或比例將其轉換成普通股, 于是持有人的身份由公司的債權人變成了股東, 具有了股東所擁有的一切權利?？赊D換債券名義上是債, 實際上是股, 確保債券按約定的價格轉為股份, 又不會造成公司迅速擴張, 轉股完成時公司投資可能已經見效, 利潤增長可能超過股本擴張的速度, 不會造成利潤的稀釋。它最大的好處就是，利益各方多贏。

1、朝日的股份是從百威手里購得的，既然是上市公司，只要有錢，誰都有權去購買，前提是市場上有人賣股份才行 2、作為上市公司，這么大的交易動作是要通過證監(jiān)會審批的，而且從朝日手里購買股份，首先朝日得肯賣才行，不是說單方面買就能買的，此外，假設朝日肯賣，也不會是以當前的股價回收，回收的成本也將是天文數字，以當前情況來說，購買朝日手里的股份弊大于利，還不如繼續(xù)跟朝日合作，擴大市場占比 3、當前青啤也都持有朝日和百威等啤酒業(yè)巨頭的股份，其目的可想而知，既然不能壟斷國內市場，那么就做寡頭，資本趨利，是你你也這么干

我國上市公司融資決策的理論與實證研究1緒論1.1立論依據與研究意義1.2國內外研究現狀1.3本文所作的主要工作和研究思路2西方資本結構理論及其評述2.1 MM理論(MM Theory)2.2權衡理論(Trade-off Theory)2.3激勵理論(Incentive Theory)2.4非對稱信息理論(Asymmertric Information Theory)2.5公司控制權理論2.6現代資本結構理論的最新發(fā)展3我國上市公司資本結構的綜合影響因素分析3.1資本結構的外部影響因素3.1.1國家宏觀經濟因素3.1.2政策法律因素3.1.3行業(yè)因素3.2資本結構的內部影響因素3.2.1企業(yè)的經營狀況因素3.2.2企業(yè)的財務狀況因素3.2.3企業(yè)規(guī)模因素3.2.4企業(yè)所有者和管理人員的態(tài)度3.3融資政策環(huán)境的國際性差異比較分析4我國上市公司融資決策影響因素的實證分析4.1我國上市公司資本結構影響因素的綜合評價4.1.1指標體系的選定及計算說明4.1.2樣本數據選取4.1.3實證研究方法確定4.1.4實證結果及其分析4.1.5小結4.2我國上市公司資本結構與企業(yè)績效的相關性分析4.2.1模型構建與指標計算4.2.2樣本數據說明4.2.3實證結果及其分析5我國上市公司融資決策存在的問題及對策研究5.1我國上市公司資本結構現狀分析5.2我國上市公司融資決策存在的主要問題5.3我國上市公司融資決策優(yōu)化的對策研究5.3.1確立股權融資方式的主導型地位5.3.2大力發(fā)展我國企業(yè)債券市場5.3.3優(yōu)化資本結構與提高公司治理效率6結論致謝參考文獻內容摘要該文在評述西方資本結構理論的基礎上,對其在中國的適應性進行了分析.該文結合中國上市公司融資決策的特點和存在的問題,對上市公司資本結構的影響因素進行了深刻的分析,并對中國上市公司資本結構決策政策背景的國際性差異進行了比較;接著在大樣本的支持下,采用主成份分析和多元回歸的方法進行了實證分析,找出影響中國上市公司資本結構決策的主要因素,并考察了中國上市公司資本結構與企業(yè)績效的相關關系;最后在考察目前中國上市公司資本結構現狀及融資決策存在的問題的基礎上,對如何優(yōu)化中國上市公司融資決策,分別從公司資本結構選擇與治理效率關系等角度提出相應的對策建議.

如何正確把握財務管理案例分析思路 韓文連/文一、財務管理案例分析考核的重點內容從歷年的考題看，財務管理的案例分析只有兩個，但涉及的面比較廣。根據2007年考試大綱的內容看，財務管理部分的案例分析主要涉及以下幾個方面的內容。（一）財務戰(zhàn)略與財務分析運用財務會計報告信息和有關知識，分析、評價企業(yè)的財務狀況、經營成果以及現金流量的現狀及發(fā)展趨勢；理解和掌握財務危機的征兆。 1．理解和掌握財務戰(zhàn)略管理的主要內容，能夠在價值管理理念下做出有關財務戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)績衡量標準的制定工作，樹立以價值創(chuàng)造為導向的財務戰(zhàn)略目標和建立以價值為基礎的業(yè)績衡量標準。 2．熟練計算經濟利潤指標。 3．理解和掌握企業(yè)并購的利弊得失及其應注意的問題，正確運用企業(yè)并購決策的基本原則，計算并購凈收益和目標公司價值。4．把握全面預算基本理論并注重其對企業(yè)實際預算工作的指導。 5．熟練計算企業(yè)財務分析指標，根據財務指標對企業(yè)各能力進行客觀地分析。（二）資金管理1．把握不同籌資戰(zhàn)略的特點，分析不同戰(zhàn)略下的收益率和風險水平。對于這部分內容要求考生能夠根據案例分析素材，正確判斷該企業(yè)籌資戰(zhàn)略的特點及資金結構的合理性。2．理解掌握各種籌資渠道方式的利弊分析，尤其是要注意掌握發(fā)行債券、長期借款、可轉換公司債券、發(fā)行股票、留存收益的利弊。3．掌握企業(yè)資金投放與運用的法規(guī)政策要求。4．掌握各種收益分配政策的利弊分析。收益分配政策的選擇不僅影響到公司凈資產、每股收益，還要影響到外部籌資額的多少，所以要全面分析收益分配方案對公司的影響。5．熟練分析計算由于資金的籌集與運用對企業(yè)財務狀況的影響。二、有關財務管理內容的案例分析解題思路（一）有關并購案例分析第一，要認真研讀有關的案例背景資料。第二，根據不同預算編制方法的優(yōu)缺點和適用范圍，來分析判斷某企業(yè)的預算編制方法是否正確。第三，根據該企業(yè)目前的預算管理制度來分析判斷該企業(yè)在預算工作組織方面是否健全；預算的實施體系及控制過程是否規(guī)范等。（四）有關籌資管理的案例分析資金管理主要涉及資金的籌集、資金的投放與運用和收益分配。值得注意的是本大綱不包括固定資產投資的分析，而且案例題主要是涉及籌資決策分析，是為了滿足企業(yè)的投資項目需要所進行的科學、經濟的籌資決策。本部分案例分析的主要考核點是：掌握各種籌資方式的利弊分析；分析計算不同的籌資方式選擇對企業(yè)財務狀況的影響。綜合各種籌資方式的效益與風險對籌資方案作出選擇。總之，為了有效地提高案例分析的準確性和速度，首先要從試題的要求閱讀起；然后帶著問題去閱讀案例背景資料，在閱讀時要標注出關鍵的有用信息，再對照問題與已知資料，一一作出分析、判斷。

以下內容從原文隨機摘錄，并轉為純文本，不代表完整內容，僅供參考。權衡時，做何種選擇，主要取決于融資的用途和融資人的風險性偏好。從資金用途上來看，如果融資是用于企業(yè)流動資產，則根據流動資產具有周期快、易于變現、經營中所需補充數額較小及占用時間短等特點，宜于選擇各種短期融資方式，如商業(yè)信用、短期貸款等；如果融資是用于長期投資或購置固定資產，則由于這類用途要求資金數額大、占用時間長，因而適宜選擇各種長期融資方式，如長期貸款、企業(yè)內部積累、租賃融資、發(fā)行債券、股票等。從風險性偏好角度來看，在融資期限決策時，可以有中庸型、激進型和穩(wěn)健型三種類型。中庸型融資的原則是，企業(yè)對波動性資產采用短期融資的方式籌資，對永久性資產則采用長期融資的方式籌資。這種融資決策的優(yōu)點是，企業(yè)既可以避免因資金來源期限太短引起的還債風險，也可以減少由于過多的借入長期資金而支付的高額利息。激進型融資的原則是，企業(yè)用長期資金來滿足部分永久性資產對資金的需求，余下的永久性資產和全部波動性資產，都靠短期資金來融通。激進型融資的缺點是具有較大的風險性，這個風險既有舊債到期難以償還和可能借不到新債，還有利率上升、再融資成本要升高的風險。當然，高風險也可能獲得高收益，如果企業(yè)的融資環(huán)境比較寬松，或者企業(yè)正趕上利率下調的好時機，則具有更多短期融資的企業(yè)會獲得較多利率成本降低的收益。穩(wěn)健型融資的原則是，企業(yè)不但用長期資金融通永久性資產，還融通一部分甚至全部波動性資產。當企業(yè)處于經營淡季時，一部分長期資金用來滿足波動性資產的需要；在經營旺季時，波動性資產的另一部分資金需求可以用短期資金來解決。盡可能保持企業(yè)的控制權企業(yè)在籌措資金時，經常會發(fā)生企業(yè)控制權和所有權的部分喪失，這不僅直接影響到企業(yè)生產經營的自主性、獨立性，而且還會引起企業(yè)利潤分流，使得原有膽東的利益遭受巨大損失，甚至可能會影響到企業(yè)的近期效益與長遠發(fā)展。比如，發(fā)行債券和股票兩種融資方式相比較，增發(fā)新股將會削弱原有股東對企業(yè)的控制權，除非原股東也按相應比例購進新發(fā)股票；而債券融資則只增加企業(yè)的債務，并不影響原有股東對企業(yè)的控制權。因此，在考慮融資的代價時，只考慮成本是不夠的。當然，在某些特殊情況下，也不能味固守控制權不放。比如，對于一個急需資金的小型高科技企業(yè)，當它在面臨某一風險投資公司較低成本的巨額投入，但要求較大比例控股權，而此時企業(yè)又面臨破產的兩難選擇時，一般來說，企業(yè)還是應該從長計議，在……………………下載地址下載說明本站所有資源均來源于網絡或是會員上傳，僅供學習參考，嚴禁用于任何商業(yè)目的，本站不對您的使用負任何責任；本站為公益性的管理知識共享平臺，所有資源免費下載，如果您發(fā)現無法下載等情況，請向我們反饋；本站所有資源的解壓密碼，在壓縮包右側均有說明，請注意查看。

摘要：文章首先簡要介紹了一種模糊多屬性決策方法，然后對企業(yè)融資決策影響因素進行了簡要的系統(tǒng)分析，并應用于實際融資決策分析中。文章所述方法在融資活動中可以發(fā)揮很好的輔助決策作用，可以促進融資決策更加科學、可靠。 關鍵詞：企業(yè)融資決策影響因素；模糊多屬性決策 一、前言 ？融資中應當注意哪些問題？其中負債比例如何確定？企業(yè)可以采取怎樣的融資戰(zhàn)略？這是企業(yè)融資決策的核心問題。企業(yè)籌資面臨著內外各種不確定因素的影響。要制定合理的籌資政策，只有充分研究和分析這些因素把握各種籌資方法，才能作出準確的籌資決策。 目前國內外對于融資決策的研究，多從金融學、管理學的角度進行影響因素分析，給出原則性的、定性的結論。且不同方法得出的結論不完全一致，導致決策者在決策時的不確定性和盲目性。同時，由于融資決策是個復雜的過程，影響因素多半是定性的、語言化的，難以用常規(guī)的精確數學語言來描述，因此需要考慮模糊多屬性決策方法。 本文引入一種新的模糊多屬性決策方法，根據對融資決策影響因素的分析，將模糊多屬性決策與對融資決策影響因素的分析結合起來，實現融資決策的定量化。 二、融資決策影響因素分析 企業(yè)籌資面臨著內外各種不確定因素的影響。要制定合理的籌資政策，只有充分研究和分析這些因素把握各種籌資方法，才能作出準確的籌資決策。 不同的研究者對于融資決策影響因素有不同的劃分，劃分標準各異，且有的因素之間存在耦合，不利于融資決策的進行。本文按照系統(tǒng)分析的思想，運用系統(tǒng)分析的方法，綜合考慮影響融資決策的因素。將融資決策影響因素分為兩類：間接因素；直接因素。其中間接因素通過直接因素發(fā)生作用。 1．影響融資決策的間接因素?！伴g接因素”是指相對穩(wěn)定的，不隨具體融資方案而變化，因此對融資決策起間接作用的因素，包括：內部因素；外部因素。 （1）影響融資決策的內部因素。即與企業(yè)自身所處狀態(tài)有關的因素。①企業(yè)的組織形式；②企業(yè)的規(guī)模及業(yè)績、信譽；③企業(yè)的所處的生命周期階段；④企業(yè)的資產結構；⑤企業(yè)的盈利能力和償債能力；⑥企業(yè)的資本結構。 （2）影響融資決策的外部因素。①經濟環(huán)境；②法律環(huán)境；③金融環(huán)境：金融 政策、利率。而每一項因素又包括許多子因素。 2．影響融資決策的直接因素?！爸苯右蛩亍笔侵鸽S具體融資方案的不同而變化的影響因素，主要包括：融資成本、融資效益、融資風險。 三、模糊多屬性決策方法 1．多屬性決策的基本方法。多屬性決策方法很多，主要有以下幾種：（1）樂觀型（Maxi—max）；（2）悲觀型（Maxi—min）；（3）樂觀—悲觀結合型（Hurwicz）；（4）簡單加權平均型（SAW）；（5）折衷型（Compromise Model）。 雖然多屬性決策的理想解和負理想解可能并不存在，但他們可以作為衡量可行解的參照基準。折衷型決策方法的基本思想是優(yōu)先解應盡可能靠近理想解，或盡可能遠離負理想解，在理想解和負理想解之間尋求相對滿意的答案，這種方法的關 鍵是如何選擇參照基準和如何度量可行解與參照基準之間的距離。 2．模糊折衷型決策方法（F—Compromise）。“模糊折衷型決策方法”（F—Compromise）以模糊理想解和模糊負理想解二者同時為參照建立起來的。類比經典多屬性決策中的概念，模糊理想解由每一屬性中模糊指標值的極大集構成，模糊負理想解由每一屬性中模糊指標值的極小集構成。采用海明距離（Hamming Distance）①度量決策方案與這兩種理想解之間的差異，決策原則是方案與模糊理想解的距離越小越好，而與模糊負理想解的決離越大越好。 具體實現上有兩種不同方法： （1）“先加權，后綜合”決策方法。先

謝謝你的問題！我來回答下！ 產業(yè)特征與資本結構的關系同行業(yè)的企業(yè)具有相似的資本結構，不同行業(yè)的資本結構差別比較顯著，并且具有時間上的穩(wěn)定性。（一）產業(yè)集中度對資本結構的影響產業(yè)集中度的高低也會影響企業(yè)的資本結構，集中化在很大程度上決定了企業(yè)的經營行為，并產生市場作用。產業(yè)集中與否的主要區(qū)別在于兩種不同市場的存在，即不考慮競爭對手間行為對市場價格影響的市場（完全競爭），與關注競爭對手對企業(yè)采取行動作出反映的市場（寡頭壟斷）。在完全競爭的市場條件下，在一個集中型產業(yè)中，企業(yè)可能會以減少債務作為策略競爭的一種追加手段。因為如果市場競爭激烈，財務杠桿水平低的企業(yè)或許會采用掠奪性定價策略，從經濟上打擊高負債企業(yè)，直至將其驅逐出市場，為了抵御競爭對手的掠奪性策略，有發(fā)展前景的企業(yè)則會以較少的債務融資向外界宣告其市場清償力和企業(yè)實力。這種策略方法可以抵御競爭對手的掠奪性進攻。因此在高集中度產業(yè)中，財務杠桿低本身就是一項競爭優(yōu)勢因素，特別是在競爭對手之間經營效率無差異時。另外，根據激勵理論和代理模型，產品市場的高度競爭可能會對經理人員起到監(jiān)督作用，同時這也會減少對杠桿作用的需求。（二）產業(yè)風險狀況對資本結構的影響企業(yè)總是在財務風險與經營風險之間作出權衡。當企業(yè)面臨的經營風險（包括產業(yè)風險）水平較高時，為了使總風險降低，企業(yè)可以通過減少債務融資或者增加權益融資的的方式來降低財務風險。而且因為此時企業(yè)存在破產的可能性，債務融資的成本也相對較高；當企業(yè)面臨的經營風險水平較低時，在保持總風險水平不變的情況下，企業(yè)就可以更多采用債權融資的形式，適當利用財務杠桿給股東帶來的好處。競爭戰(zhàn)略與資本結構的關系（一）產品競爭戰(zhàn)略對于資本結構的影響企業(yè)的資本結構選擇與企業(yè)的生產能力投資、研發(fā)投資等一樣，可以作為向市場發(fā)出的一項承諾，用以顯示自己在產品市場上的產出戰(zhàn)略，以迫使競爭對手改變戰(zhàn)略，甚至把對手趕出市場。產品市場競爭包括產量競爭和價格競爭兩種類型。Brander和Lewis探討了股東有限責任影響產品市場的競爭策略。他們建立了兩階段寡頭壟斷模型，說明在產品市場存在不確定性的條件下，由于債務的有限責任效應，產量競爭類型的公司可以利用債務融資來獲得戰(zhàn)略優(yōu)勢。在第一階段，公司同時選擇債務水平。在第二階段，公司同時決定產量，由于市場的需求仍然不確定，產量影響公司破產的概率。債務比率越高，追求股東價值最大化的公司提高產量進行競爭的動機越強，有遠見的公司會預期到產品市場條件對財務決策的影響，所以產品市場條件事前就會影響公司資本結構的選擇。后來許多學者拓展了Brander和Lewis的工作。Glazer進一步從長期考察Brander和Lewis的模型，懲罰性的“觸發(fā)”戰(zhàn)略將使寡頭之間的串謀成為可能，廠商有發(fā)行長期債券、提高負債水平來加強串謀的動因。Masksimovic按照股權價值最大化假設修改了Brander和Lewis的模型，并指出：企業(yè)的債務能力 （ 即在不破壞串謀的前提下，企業(yè)能夠實現的最大財務杠桿）和企業(yè)面臨市場的供給彈性呈現正相關而和企業(yè)的折舊率呈負相關關系。這些文獻都側重產量競爭的類型。Showalter將產量競爭延伸到了價格競爭，并指出：公司的最優(yōu)債務水平選擇取決于產品市場中不確定性的類型：成本不確定時，債務將導致行業(yè)價格和公司預期利潤下降，公司選擇不負債；需求不確定時，債務將引起行業(yè)價格和公司預期利潤上升，公司選擇增加戰(zhàn)略債務水平。Schuhmacher分析了生產能力——價格模型中債務對產品競爭的影響。假設兩家壟斷廠商在第一階段選擇生產能力，在第二階段選擇價格，公司無法超出生產能力進行生產。Schuhmacher 認為，是否使用戰(zhàn)略債務取決于寡頭壟斷市場中不確定性的類型：需求不確定時，債務增加將引起公司利潤下降，公司應該不負債；成本不確定時，債務增加引起公司利潤上升，公司應該增加財務杠桿。Lyandres探討了企業(yè)的最優(yōu)財務杠桿率以及債務期限與企業(yè)的進攻性經營戰(zhàn)略之間的關系。（二）持續(xù)經營戰(zhàn)略對于資本結構的影響企業(yè)在進行資本結構的決策時，往往要充分考慮高負債比率可能帶來的風險，考慮如何使企業(yè)在后續(xù)競爭中能夠占有競爭優(yōu)勢，有力抵御各種突發(fā)事件的影響，實現持續(xù)經營。在一個充分競爭的產業(yè)中，高負債比率容易導致企業(yè)后續(xù)投資能力的不足，還容易導致企業(yè)在產品價格戰(zhàn)或者營銷競爭中的財務承受能力不足，被迫削減資本投資甚至退出。因此在競爭過程中，企業(yè)僅僅依靠經營效率并不能保證其生存下去，只有在具備高效經營效率的同時，擁有充足的財務資源才能長期生存。產業(yè)生命周期與資本結構的關系產業(yè)生命周期是指從初生到衰亡具有階段性和共同規(guī)律性的廠商行為 （ 特別是進入和退出行為） 的改變過程。按照傳統(tǒng)的分類方法，整個產業(yè)生命周期可以劃分為進入期、成長期、成熟期和衰退期。在整個生命周期過程中，技術的成熟度、產品的成熟度、顧客的忠誠度以及市場容量等都存在較大的差異，銷售額和凈利潤呈現明顯的倒Ｕ型曲線。在產品的演變過程中，尤其是在產品的成長期和成熟期，往往會有不同類型的入侵者在不同的時間做出進入這一產業(yè)的選擇，使產業(yè)的競爭狀況發(fā)生改變。通過大量、多部門數據分析和案例分析，人們發(fā)現在產品早期需求上升過程中，進入者數量達到一個頂峰；在產品中后期，則會發(fā)生較大的退出，從而使總的在位廠商數目下降到一個將長期穩(wěn)定的水平。因此，企業(yè)要根據自己所處產品生命周期的不同階段進行資本結構的決策，以適應技術不斷變化、產品持續(xù)改進和公司進行戰(zhàn)略轉型的需要。Bender和Cranfield在其《Corporate Financial Strategy》一書中指出產業(yè)生命周期與企業(yè)資本結構決策的互動關系如表1所列。市場利益相關者與資本結構的關系在公司資本結構的決策中，除了股東和債權人之外，公司的供應商、代理商、顧客和工人等利益相關者也會發(fā)揮一定的影響，將這些利益相關者的行為融入公司融資決策的分析中，可以為公司資本結構決策提供新的解釋。在產品市場競爭過程中必然出現價格戰(zhàn)或者營銷戰(zhàn)，利潤和經營現金流入隨之下降，負債比率高的企業(yè)容易陷入財務危機。具有談判地位的供應商、債權人等利益相關者出于自身風險控制的角度可能對企業(yè)進行清算，而公司的破產清算會給供應商、顧客、債權人以及工人帶來成本。Titman指出：公司破產清算會給顧客帶來成本。當企業(yè)發(fā)生財務危機時，顧客預期其所能夠享受到的售后服務會大打折扣，如果企業(yè)最終破產，那么消費者還要付出代價高昂的轉換成本。而且廠商制造“高質量”產品的激勵會隨著企業(yè)破產風險的增加而遞減，債務比率可以起到產品質量的“信號”作用，因此企業(yè)在選擇高比例的債務融資時，必須考慮由于破產風險增加而給企業(yè)顧客帶來的潛在影響。廠商的資本結構并不直接影響廠商的用工需求，然而債務的存在卻改善了股東與要素供應商在談判中的地位處境，例如高杠桿公司的工人在爭取勞動合同時具有更強的談判力，因為當企業(yè)進行債務融資時，人力資本一旦消失會導致企業(yè)發(fā)生破產，因此受杠桿作用影響的企業(yè)管理容易被這些工人以怠工來威脅。另外，杠桿水平還會影響到公司與一些專用性較強的生產資源供應商的談判力量。所以，Sarig提出工人或者供應商的談判力或者聯(lián)合程度將是影響公司資本結構的一個重要因素。而且在談判過程中債務人承擔了大部分的談判失敗成本，而從談判成功中獲利甚微，這相當于給了債務人一定的保險，而且杠桿水平越高，保障性越大。企業(yè)價值對股東而言具有買方期權的特征，因此資本結構是廠商在無力承擔對利益相關者的相關義務時，與其進行談判的有力工具。而且杠桿水平越高，談判能力越強，從而股東可以通過調整企業(yè)的杠桿水平來榨取利益相關者的租金?？紤]到這些成本，股東應該在清算的凈收益超過給利益相關者帶來的成本時才進行清算，因此在這類情況下，需要借助資本結構的設計，以制定最佳的清算決策。