2019年業(yè)績不及預(yù)期，2020年營收增速目標(biāo)下調(diào)至10%，直接導(dǎo)致2日、3日股價放量下跌，2日下跌跌4.48%，成交額167億;3日下跌4.55%，成交額143億;而2018年3季報發(fā)布時，歸母凈利潤同比增長23.77%，低于2017年增速，市場直接以一字板跌停予以回復(fù)，而如今15%的增速，兩天下跌9%左右，可見市場情緒還算穩(wěn)定。
但2018年股價處于相對低位，2019年股價已經(jīng)翻倍，估值也處于估值上軌位置，10%的業(yè)績增速能否支撐起現(xiàn)在的估值?未來走勢如何?是大家最為關(guān)注的問題。
今天，我們拋開情緒因素，客觀梳理一下影響茅臺未來走勢的因素，希望能給大家?guī)硪欢ㄊ斋@!
我們看到茅臺酒的營收構(gòu)成，由茅臺酒(包含飛天茅臺及其非標(biāo)酒)和系列酒(包括王子酒、迎賓酒、賴茅、漢醬等)兩部分組成。
茅臺酒尤其是飛天茅臺是貴州茅臺的基石，前文也是從茅臺酒的產(chǎn)能和出廠價格進行的分析，但系列酒營收占比由2014年的2.9%，提升至2018年的10.46%，2019年預(yù)計實現(xiàn)102億營收，占比11.5%，是貴州茅臺的一個重要增長點。
但在19年系列酒經(jīng)銷大會上，李保芳表示，2019年系列酒實現(xiàn)102億收入后，明年目標(biāo)不增長，以求夯實發(fā)展質(zhì)量。
茅臺目前“穩(wěn)”字當(dāng)頭，有意培育系列酒里面的大單品，減少品種繁多對茅臺品牌價值的削弱，以免重蹈五糧液的覆轍。
接下來讓我們來看一下，以往火爆的茅臺單品都怎么樣了：
1生肖酒
2014年開始至今，茅臺每年定期投放一款相應(yīng)年份的生肖酒，生肖酒保留了茅臺酒的標(biāo)志性特征，同時配以生肖專屬的瓶身圖案，提高了收藏屬性。
2014年剛剛推出時，生肖酒相對于普飛出廠價僅提高了30元。隨著生肖酒銷售逐漸火爆，其出廠價也在有序上升，狗年生肖酒出廠價1299元，相比剛推出時，提價幅度40%，相比于茅臺普飛提高了330元，盈利能力逐漸提升。
目前已推出的生肖酒包括甲午馬年茅臺酒、乙未羊年茅臺酒、丙申猴年茅臺酒、丁酉雞年茅臺酒、戊戌狗年茅臺酒。2018年，生肖酒的投放量已超過2000噸。
2年份酒
年份酒主要分為15年、30年、50年、80年。特定年份的年份酒是以該年份的老酒為基酒，再與不同年份、不同輪次、不同典型酒體的酒相勾兌而成。
雖然年份酒僅僅是添加了部分對應(yīng)年份的老酒勾兌而成，也曾引起相關(guān)法律訴訟，但市場認(rèn)可度仍然較高。
2019年年初，15年陳年茅臺出廠價3929元，較2016年提價9.17%，約等于4瓶普飛的價格;30年陳年茅臺酒出廠價8999元，較2016年提價9.09%，約等于9瓶普飛的價格;50年陳年茅臺酒出廠價15259元，較2016年提價9%，約等于14瓶普飛的價格，較普飛而言，非標(biāo)酒具有更高的溢價空間。
3精品茅臺
公司2018年底推出精品茅臺酒，此產(chǎn)品為以前的國宴用酒，品質(zhì)相當(dāng)于10年左右的茅臺，定位介于茅臺普飛和陳年茅臺酒之間，出廠價約2299元。
精品茅臺酒主要是通過經(jīng)銷商的團購渠道出貨，銷售火爆。2018年精品酒供應(yīng)量約不到1000噸，預(yù)計未來精品酒有望成為定位于茅臺普飛之上的一款重要單品。
4定制酒
2014年，茅臺嘗試推出了3斤裝和6斤裝的定制茅臺酒，受到了市場的熱捧。隨后，公司將傳統(tǒng)1斤裝的產(chǎn)品開發(fā)出了3斤、6斤、8斤、10斤、100斤等規(guī)格。
瓶子的顏色也由原先的白色拓展至藍(lán)瓶、金瓶、黑瓶、紅瓶等。定制酒出廠價比普通53度茅臺高出15%，且定制開發(fā)的產(chǎn)品由經(jīng)銷商包銷，對經(jīng)銷商來說，定制酒的渠道利潤也遠(yuǎn)高于普通53度茅臺。2018年，茅臺定制酒的投放量超過1000噸。
從大環(huán)境來說，經(jīng)濟承壓，2019年，消費增速總體呈現(xiàn)下行趨勢，2018年社會消費品零售總額增速是9%左右，2019年上半年的平均增速降到8.4%，茅臺這時候提價也面臨著阻力。
專家認(rèn)為，2020年茅臺酒提價的可能性較大。在他看來，飛天茅臺酒春節(jié)后的價格會延續(xù)2019年的穩(wěn)定，直到提價，你怎么看?
聲明|來源于茅臺官網(wǎng)
