原標(biāo)題：三季報(bào)，雙增長(zhǎng)！瀘州老窖業(yè)績(jī)、股價(jià)均迎來“高光”時(shí)刻！
10月28日，4天前高光新品牌發(fā)布余熱未消失，瀘州老窖迎來業(yè)績(jī)和股市的“雙高光”時(shí)刻：
一是發(fā)布三季報(bào)，1—9月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收115.99億元，同比增長(zhǎng)1.06%；凈利潤(rùn)48.15億元，同比增長(zhǎng)26.88%。不得不說，盡管橫向?qū)Ρ葼I(yíng)收微增，但這是一份難得的“雙增長(zhǎng)”，一掃之前一季報(bào)和中報(bào)營(yíng)收同比下滑的頹勢(shì)；
與此同時(shí)，Q3更是獻(xiàn)出凈利潤(rùn)15.95億，同比大增52.55%的華麗數(shù)據(jù)，仿佛上半年積蓄的力量噴涌而出；
二是在資本市場(chǎng)上，今天瀘州老窖（000568）股價(jià)繼續(xù)上漲，截至今日收盤，瀘州老窖上漲4.36%，收盤價(jià)為162.70元，收盤價(jià)創(chuàng)歷史新高，總市值達(dá)到2384億的新高！
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2020年的雙增長(zhǎng)來得格外不易
眾所周知，酒業(yè)進(jìn)入2020年對(duì)白酒產(chǎn)業(yè)是道“坎兒”，深受疫情帶來的消費(fèi)場(chǎng)景消失與停滯的影響，這一點(diǎn)對(duì)于數(shù)據(jù)更加透明客觀的上市公司來說尤為明顯。從19家白酒上市公司半年報(bào)來看，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的企業(yè)有僅有五家，具備代表性的只有貴州茅臺(tái)、五糧液和山西汾酒這三家。
瀘州老窖作為頭部品牌代表品牌，同樣深受疫情影響，尤其是五大戰(zhàn)略單品豐富的產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)帶來的完整的價(jià)格帶，顯然在頭部名酒中承壓更重，因?yàn)樾袠I(yè)專家一致判斷是：本輪疫情對(duì)大單品價(jià)位結(jié)構(gòu)正處于100~350元價(jià)格帶的品牌帶來的沖擊更為猛烈。這一點(diǎn)從瀘州老窖前三季度的單季數(shù)據(jù)變化也能明顯看出：
其實(shí)從第二季度的4月份開始，瀘州老窖的業(yè)績(jī)營(yíng)收已經(jīng)開始同比轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)6.2%；而在第三季度，這個(gè)增幅持續(xù)增加至14.45%。在酒說看來也正是因?yàn)椋哼@兩個(gè)季度的拉動(dòng)，使得瀘州老窖的三季報(bào)營(yíng)收終于同比實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。
而利潤(rùn)之所以能夠始終保持增長(zhǎng)，且增幅越來越猛，核心在于兩點(diǎn)：
一是國(guó)窖1573的結(jié)構(gòu)占比越來越大。同時(shí)7月全國(guó)范圍停貨，8月國(guó)窖全國(guó)范圍內(nèi)結(jié)算價(jià)上調(diào)40元/瓶。從價(jià)格來看，3月至今國(guó)窖批價(jià)由780元提高至860元，隨著高端酒持續(xù)擴(kuò)容以及茅臺(tái)與五瀘價(jià)差持續(xù)拉大，國(guó)窖量?jī)r(jià)均有進(jìn)一步提升空間。
二是營(yíng)銷費(fèi)用的同比減少。在三季報(bào)重要事項(xiàng)中披露：銷售費(fèi)用本年累計(jì)發(fā)生額較去年同期發(fā)生額減少8.18億，減幅31.42%，主要受新冠肺炎疫情影響，廣告宣傳費(fèi)及市場(chǎng)拓展費(fèi)用減少影響所致。
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業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)能在哪兒？
被解封的下半場(chǎng)，瀘州老窖業(yè)績(jī)復(fù)蘇肯定與經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)環(huán)境向好密不可分，但即使收益整個(gè)行業(yè)復(fù)蘇的紅利，瀘州老窖能夠跑得更快的底蘊(yùn)依然在于五屆名酒的品牌榮譽(yù)、濃香鼻祖的技藝傳承、五大單品的產(chǎn)品矩陣、品牌公司戰(zhàn)斗力強(qiáng)等深層的、長(zhǎng)時(shí)間積累起來的優(yōu)勢(shì)，正如許多資本市場(chǎng)看好基本面與底層邏輯一樣，這是沒有變的。
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放在下半年，從品牌動(dòng)作來看：國(guó)窖1573七星盛宴、冰JOYS多維消費(fèi)者品鑒如火如荼，瀘州老窖特曲聯(lián)合《姜子牙》打出國(guó)漫營(yíng)銷組合拳，落地層面中秋VIP國(guó)標(biāo)鑒賞會(huì)直抓消費(fèi)者團(tuán)購目標(biāo)客戶；窖齡推出“研酒所”技術(shù)概念快閃新物種，見證前行的每一步；博大孕育出第三曲線“高光”……
在酒說看來，瀘州老窖未來持續(xù)增長(zhǎng)無論是在品牌儲(chǔ)備和地域空間，都還有很大的潛力。
1、國(guó)窖2019年單品銷售口徑收入突破百億，2020年目標(biāo)劍指130億，未來3-5年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)200億收入。隨著國(guó)窖對(duì)品牌護(hù)城河的不斷夯實(shí)，品牌勢(shì)能將繼續(xù)上升，中長(zhǎng)期將持續(xù)受益于高端酒擴(kuò)容的紅利，未來營(yíng)收有望再上一個(gè)臺(tái)階。
2、特曲方面通過60版的持續(xù)拉動(dòng)和老字號(hào)的煥新上市，正在迸發(fā)出新的活力，或許將支撐起瀘州老窖的下一個(gè)百億。
3、在全國(guó)市場(chǎng)層面，西南、華中和華北地區(qū)是傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)，市場(chǎng)氛圍較為成熟，三地營(yíng)收占比自2013年以來基本維持在75%以上，在糧倉市場(chǎng)持續(xù)精耕，依然有空間拓展機(jī)會(huì)。
典型的如河南市場(chǎng)，今年5月國(guó)窖公司啟動(dòng)“戰(zhàn)區(qū)制”，力求2022年突破12億的銷售任務(wù)。目前看來效果明顯，未來全國(guó)或可復(fù)制。
除了深挖糧倉市場(chǎng)，瀘州老窖在華東和華南市場(chǎng)還有很大潛力，尤其是相對(duì)茅五的市占率而言。其實(shí)老窖早在2017年就提出了“東進(jìn)南下”戰(zhàn)略，重點(diǎn)發(fā)力華東和華南市場(chǎng)(當(dāng)時(shí)占比僅為16%)，2018年重點(diǎn)開拓華東和華南的經(jīng)銷商，因地制宜采取經(jīng)銷商主導(dǎo)、廠商1+1或公司直營(yíng)模式推進(jìn)渠道擴(kuò)張。尤其濃香濃厚、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的華東更是重中之重，目前僅在江蘇市場(chǎng)就開設(shè)專賣店200多家，華東市場(chǎng)更是連續(xù)三年保持全國(guó)增速第一，未來空間與潛力依然很大。
文章來源：酒說訂閱號(hào)
