“醬香酒第二股”的歸屬或已進(jìn)入最后的沖刺階段。
5月22日晚，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布了國(guó)臺(tái)酒首次公開發(fā)行股票的招股說明書。作為茅臺(tái)鎮(zhèn)第二大釀酒企業(yè)的國(guó)臺(tái)酒，在2019年實(shí)現(xiàn)18.88億元的營(yíng)業(yè)收入和3.74億元的凈利潤(rùn)。
同時(shí)招股書顯示，國(guó)臺(tái)酒擬募集資金25億元，用于年產(chǎn)6500噸醬香型白酒技改擴(kuò)建工程項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
與已經(jīng)成為A股巨無(wú)霸的貴州茅臺(tái)(600519.SH)(2019年?duì)I收854.3億元、凈利潤(rùn)為412.1億元)相比，國(guó)臺(tái)酒的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模無(wú)疑在短時(shí)間內(nèi)難以望其項(xiàng)背。但放眼A股上市的20家白酒企業(yè)，貴州茅臺(tái)作為醬香型白酒“獨(dú)苗”，身旁第二把交椅仍然虛位以待。
與國(guó)臺(tái)酒同時(shí)爭(zhēng)奪“醬香酒第二股”稱號(hào)的，還有作為川酒“六朵金花”之一的郎酒。二者分別在2019年6月和8月宣布進(jìn)入上市輔導(dǎo)備案階段，并均表示爭(zhēng)取今年上市。從目前的情況來(lái)看，國(guó)臺(tái)酒已經(jīng)取得階段性的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
募集資金擴(kuò)大產(chǎn)能
國(guó)臺(tái)酒專注于醬香型白酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，三個(gè)釀酒基地均位于貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)，是茅臺(tái)鎮(zhèn)第二大釀酒企業(yè)。
招股書顯示，國(guó)臺(tái)酒在2017年至2019年的營(yíng)業(yè)收入分別為5.73億元、11.76億元和18.88億元，后兩年增長(zhǎng)率分別為105%和61%;凈利潤(rùn)分別為7100萬(wàn)元、2.47億元和3.74億元，后兩年增長(zhǎng)率也達(dá)到了248%和51%。
在股權(quán)分布上，截至招股書簽署日，國(guó)臺(tái)集團(tuán)直接持有國(guó)臺(tái)酒50.58%的股份，同時(shí)通過金創(chuàng)合伙、共創(chuàng)合伙和合創(chuàng)合伙間接控制國(guó)臺(tái)酒23.53%的股份，是國(guó)臺(tái)酒的控股股東。
閆希軍、吳迺峰、閆凱境和李畇慧四人，通過國(guó)臺(tái)集團(tuán)、天士力大健康及華金天馬，合計(jì)控制國(guó)臺(tái)酒84.00%的股權(quán)，為公司實(shí)際控制人。在發(fā)行完成后，四人仍將控制不低于75.18%的國(guó)臺(tái)酒股份。
其中，閆希軍與吳迺峰為夫妻關(guān)系，閆凱境為二人之子，李畇慧與閆凱境為夫妻關(guān)系。閆希軍、吳迺峰、閆凱境還分別擔(dān)任國(guó)臺(tái)酒董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)及董事。
在產(chǎn)能規(guī)模上，國(guó)臺(tái)酒旗下的國(guó)臺(tái)酒業(yè)、國(guó)臺(tái)酒莊在2019年產(chǎn)季的產(chǎn)能分別為1800噸和3500噸，產(chǎn)能利用率均超過110%。為了加速擴(kuò)張，國(guó)臺(tái)酒在2019年收購(gòu)懷酒，截至2020年3月末，已獲得了4930噸優(yōu)質(zhì)基酒及年產(chǎn)1000噸的基酒生產(chǎn)能力。
此次上市募資，國(guó)臺(tái)酒擬向社會(huì)公眾公開發(fā)行不超過4282.10萬(wàn)股人民幣普通股，擬募集資金25億元，其中擬投入20億元用于年產(chǎn)6500噸醬香型白酒技改擴(kuò)建工程項(xiàng)目，擬投入5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
國(guó)臺(tái)酒對(duì)此表示，募集資金到位后，一方面將解決公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展中的產(chǎn)能瓶頸，另一方面將使公司有充足資金開展市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)、加大營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，并將公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持在合理水平，有利于改善公司財(cái)務(wù)狀況、確保財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。
資產(chǎn)負(fù)債率高于平均
白酒專家蔡學(xué)飛在此前接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，對(duì)于酒企來(lái)說，一線的門檻是營(yíng)收100億元，區(qū)域強(qiáng)勢(shì)酒企的門檻是30億元至50億元。因此從業(yè)績(jī)來(lái)看，國(guó)臺(tái)酒業(yè)尚屬于區(qū)域中小型酒企，在全國(guó)品牌影響力上略顯不足。
據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，A股目前有20家白酒上市企業(yè)，與2019年年報(bào)的同期數(shù)據(jù)相比，國(guó)臺(tái)酒的18.88億元營(yíng)收與3.74億元凈利均能排在第16位。而在2020年初的全國(guó)經(jīng)銷商大會(huì)上，國(guó)臺(tái)酒設(shè)立的年度銷售目標(biāo)和利潤(rùn)目標(biāo)分別為30億元和6億元。
在國(guó)臺(tái)酒的招股書中，《華夏時(shí)報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，截至招股書簽署日，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)青創(chuàng)伯樂及其創(chuàng)始合伙人、總裁余柏文，分別作為國(guó)臺(tái)酒的第十七和第二十二大股東，累計(jì)持有約270萬(wàn)股，占總股本的0.90%。
余柏文在接受記者采訪時(shí)表示，投資酒企的原因主要有二，一是對(duì)于中國(guó)傳統(tǒng)詩(shī)詞中酒文化的認(rèn)同，二是作為湖北大冶人，見證了中國(guó)勁酒從一家小酒廠發(fā)展成為年產(chǎn)值過百億的大型企業(yè)，親身經(jīng)歷使他認(rèn)為酒行業(yè)大有可為。
而在談到國(guó)臺(tái)酒時(shí)，余柏文稱，首先茅臺(tái)鎮(zhèn)聲名在外，他本人從2003年開始就收藏茅臺(tái)酒;當(dāng)2018年了解到有國(guó)臺(tái)酒的投資機(jī)會(huì)時(shí)，他對(duì)國(guó)臺(tái)酒整體的發(fā)展情況也非常滿意，十分痛快的投入其中，甚至還有些惋惜投資額度有限。
對(duì)于國(guó)臺(tái)酒的發(fā)展?jié)摿Γ喟匚囊舱J(rèn)為國(guó)臺(tái)現(xiàn)在勢(shì)頭正猛，長(zhǎng)期看好其成為國(guó)內(nèi)排行前五的白酒企業(yè)。
千里之行始于足下，對(duì)于現(xiàn)階段企業(yè)面臨的一些風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)臺(tái)酒也表示，公司產(chǎn)品主要通過經(jīng)銷商銷售(經(jīng)銷收入占比97%)，經(jīng)銷模式有利于快速拓展銷售渠道、迅速建立營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等，但由于經(jīng)銷商數(shù)量眾多、地域分布較為分散，也在客觀上增加了公司對(duì)經(jīng)銷商的管理難度。
公開資料顯示，繼2019年處罰47家經(jīng)銷商之后，國(guó)臺(tái)酒在2020年5月再次加大經(jīng)銷商整頓力度，對(duì)濟(jì)南、青島、杭州等地?cái)?shù)家存在違約銷售行為的經(jīng)銷商進(jìn)行了通報(bào)及處罰，處罰原因包括低價(jià)銷售和跨區(qū)低價(jià)銷售等。
同時(shí)為加快自身建設(shè)發(fā)展，國(guó)臺(tái)酒近年來(lái)通過銀行借款等方式實(shí)現(xiàn)了較大規(guī)模融資，截至2019年年末，國(guó)臺(tái)酒的有息負(fù)債余額為18.17億元，而這些有息負(fù)債將在未來(lái)3年內(nèi)陸續(xù)到期償還;資產(chǎn)合并負(fù)債率為61.1%，處于同行業(yè)較高水平。國(guó)臺(tái)酒方面也表示，大規(guī)模的有息負(fù)債會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)、降低整體盈利能力，并對(duì)公司現(xiàn)金流產(chǎn)生影響。
(責(zé)任編輯：華青劍)
來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)記者肖超陳鋒北京報(bào)道
