茅臺dcf大概多少，如何判斷股價是否過度高估

過度高估是賣出優(yōu)質股票的條件之一，只有在過度高估的情況下賣出股票才能保證未來有機會在低于賣出價的合理價格重新買入。界定過度高估(不是普通程度的高估)是超級難題，沒有標準答案，也許巴菲特也難以給出準確的答復，這也是投資的藝術性的表現形式之一?！　∫袛嗍欠襁^度高估，首先要計算出企業(yè)的內在價值，這已經是令人頭痛的事情。巴菲特曾說利用DCF估值法只能對極少數的企業(yè)進行大致的估值，而且這種估值是動態(tài)的(計算時通常只選十年到十五年作增長率預測，后面的都按永續(xù)成長率，所以不同時期算出的內在價值也許不同)和模糊的。DCF估值法計算內在價值理論上是最科學的，但在實踐中應用十分困難?！　嶋H操作中合理價格的確定可以是根據某些參數如PE、PEG和基本面信息以及市場經驗進行綜合判斷。超出合理價格多少才算是過度高估?這跟個人的風險偏好和股票本身的基本面相關，可以把它模糊地簡化定義為：遠遠超出自己認為的合理價格數倍才可能是過度高估。具體計算時可以根據不同行業(yè)和復合增長率按PE進行大概的估算。例如，常態(tài)合理PE為25倍，40倍時不算是過度高估，可以定義達到80-100倍以上為過度高估。另一種方法是，按股價透支業(yè)績的程度進行估算。例如定義股價需要三年或五年后的利潤才能支持PE在合理范圍內，則是過度高估。這些方法都是很主觀、很個性化的，也是模糊和不準確的?！　∫虼水斈銢]有較大把握對優(yōu)質企業(yè)做出結論時，就應該選擇不判斷，一直持有。最壞的結果也只是把因市場的非理性額外獎賞交還給市場而已，但能穩(wěn)穩(wěn)當當地賺取企業(yè)成長所帶來的利潤?！　∵^度高估是如此地難以把握，茅臺、蘇寧自2005年以來每次翻倍都引來市場包括許多主流機構的批判，但直到現在仍然不斷創(chuàng)出新高(并非說茅臺能一直這樣漲上去，現在已經接近或達到過度高估的區(qū)域，是否賣出仍然是個性化的選擇)。所以除非把握性很高，否則盡量能免則免，一生僅做幾次這種決定就可以了。

健身中訓練過度會引起過度疲勞，這樣不但起不到健身的作用，反而會使身體陷入深深的消耗當中，影響身體健康。訓練過度多發(fā)生于初練的人，他們大多初期健身過于激情或者盲目模仿某健美明星的計劃和方法。那么健身期間如何判斷是否訓練過度，訓練過度癥狀主要有哪些？ 國際健美聯(lián)合會公布的9條標準是： 1、在健身期間，如果沒有等到肌肉完全恢復就投入訓練，從而導致肌肉疼痛次數增加，說明你訓練過度了。 2、經過健身后，第二天起床后發(fā)現脈搏次數異常升高，說明你訓練過度了。 3、情緒不好容易暴躁，看見器械就有種疲勞不想練的感覺，說明你訓練過度了。 4、訓練期間經常失眠，說明你訓練過度了。 5、肌肉圍度與體重非但不增加，而且還呈現減少趨勢，說明你訓練過度了。 6、長期白天沒精神，容易犯困，說明你訓練過度了。 7、性功能減退，說明你訓練過度了。 8、長期厭食，食欲不振，說明你訓練過度了。 9、由于訓練導致受傷，說明你訓練過度了。 一旦發(fā)現自己訓練過度，可以從3方面進行調節(jié)： 1、停止訓練1-2個星期休息一下或減少訓練量，在肌肉沒有完全恢復好的情況下，不要進行第二次訓練。 2、營養(yǎng)補充要做到科學合理，訓練前后蛋白質、碳水化合物以及礦物質的補充缺一不可。 3、調整作息時間，保證充足的睡眠時間。

這個問題無法回答，巴菲特最大的秘訣就是估值，但即便是如此偉大的投資家，自己也說不清楚具體的估值方法，更沒有一個可以作為標準的衡量法。我們只需學會分析一家公司，做合理的判斷和推算，據此得出相對保守的估值，從而知道市場正常的波動空間，以便有利于自己更好地操作而已。

市盈率，現金流量。行業(yè)地位

股票估值分為絕對估值和相對估值。 絕對估值 絕對估值是通過對上市公司歷史及當前的基本面的分析和對未來反應公司經營狀況的財務數據的預測獲得上市公司股票的內在價值。 絕對估值的方法：一是現金流貼現定價模型，二是b-s期權定價模型(主要應用于期權定價、權證定價等)。現金流貼現定價模型目前使用最多的是ddm和dcf，而dcf估值模型中，最廣泛應用的就是fcfe股權自由現金流模型。 絕對估值的作用：股票的價格總是圍繞著股票的內在價值上下波動，發(fā)現價格被低估的股票，在股票的價格遠遠低于內在價值的時候買入股票，而在股票的價格回歸到內在價值甚至高于內在價值的時候賣出以獲利。 相對估值 相對估值是使用市盈率、市凈率、市售率、市現率等價格指標與其它多只股票（對比系）進行對比，如果低于對比系的相應的指標值的平均值，股票價格被低估，股價將很有希望上漲，使得指標回歸對比系的平均值。 相對估值包括pe、pb、peg、ev/ebitda等估值法。通常的做法是對比，一個是和該公司歷史數據進行對比，二是和國內同行業(yè)企業(yè)的數據進行對比，確定它的位置，三是和國際上的(特別是香港和美國)同行業(yè)重點企業(yè)數據進行對比。 聯(lián)合估值 聯(lián)合估值是結合絕對估值和相對估值，尋找同時股價和相對指標都被低估的股票，這種股票的價格最有希望上漲。 股票估值的意義 幫助投資者發(fā)現價值被嚴重低估的股票，買入待漲獲利，直接帶來經濟利益； 幫助投資者判斷手中的股票是否被高估或低估，以作出賣出或繼續(xù)持有的決定，幫助投資者鎖定盈利或堅定持有以獲得更高收益的決心； 幫助投資者分析感興趣的股票的風險。估值指數越低的股票，其下跌的風險就越小。估值指數小于30％或操作建議給出“立即買入”或“買入”的股票即使下跌也是暫時的； 幫助投資者判斷機構或投資咨詢機構推薦的股票的安全性和獲利性，做到有理有據的接受投資建議； 幫助投資者在熱點板塊中尋找最大的獲利機會。通常熱點板塊中的股票的表現大相徑庭，有些投資者雖然踏中的熱點，卻獲利不高。估值幫助投資者在熱點板塊中尋找到最佳的股票、獲得最大的收益； 幫助投資者理解股評信息中對股票價值低估的判斷

一般都是按市盈率，市盈率就是每股價格除以每股收益的倍數。其實市盈率類似于投資回收期，如果股票的市盈率是10，則按當前的情況計算，10年可以收回投資成本。 如果你確定了市盈率，那么每股收益越高，股價越高。例如貴州茅臺，包鋼稀土，因為每股收益都很高，況且投資者認為他們以后會更掙錢，以后每股收益會更多，所以股票價格也就很高。 通常來說，對股票估值有兩個關鍵指標，每股收益和每股凈資產。上面說的都是每股收益，而每股凈資產則是按公司當前賬面價值來賣掉的話，每一股能分到多少錢。 影響股票價格的因素很多，什么資產重組，資金注入，收購投資，國家政策之類，但所有的這些因素最終是影響到每股收益，從而影響到股票價格。

PB是市凈率,是當前股價與每股凈資產的比率。 PEG指標(市盈率相對盈利增長比率) 這個指標是用公司的市盈率除以公司的盈利增長速度。當時他在選股的時候就是選那些市盈率較低，同時它們的增長速度又是比較高的公司，這些公司有一個典型特點就是PEG會非常低。 PEG魔鏡 2009-08-29 02:30:05 來源: 第一財經日報(上海) 跟貼 0 條 手機看股票 汪建 經常有投資者問我，機構投資者究竟以什么方法進行股票估值。其實估值的方法有很多，絕對估值法有DCF（現金流貼現模型）、DDM（股利貼現模型）等等，這類方法是通過未來可以預測的各階段自由現金流或股利進行折現，獲得合理的現期股票價值；相對估值法有PB（市凈率）、PE（市盈率）等，這些方法通過行業(yè)屬性對應的合理估值區(qū)間和標的公司的財務指標給其一個合理價值區(qū)間。近年來PEG指標被經常使用，PEG=PE（當前動態(tài)市盈率）/100/g（未來幾年預計復合增長率），一般認為PEG越低的公司具有較好的投資價值，PEG=1往往被作為是否有投資價值的分水嶺。 其實PEG指標在成熟市場中較多運用在科技類或成長類公司估值上，因為較高的增長率使得PE/PB等傳統(tǒng)指標失效，而未來現金流又非常不好預測。 但在很多市場特別是新興市場，PEG被異化和濫用，似乎只要某公司未來三年可以維持30%的利潤增速，給予30倍的PE就是合理的。這種邏輯貌似是有理的，我們進行過測算，A公司長期維持年均利潤10%的增速，投資者以10倍PE買入；B公司維持年均利潤30%的增速，投資者以30倍PE買入，兩公司都持有10年，10年后仍以PEG的方法分別給予10倍和30倍的估值水平，那么哪個公司的收益率高呢？結果是B公司高，且高過A公司近10倍！ 以 貴州茅臺(行情 股吧)為例，2003年以來公司以不低于50%的復合增長率實現了凈利潤的增長，如果我們在2003年末以當期50倍的PE即100元買入并持有到現在，也有不低于6倍的回報率（而當時的股價是30元左右，收益率更為驚人），而當時茅臺的股價和市盈率遠低于100元/50倍PE，說明一來是熊市中所有股票估值均較低，二來投資者根本沒有預見到茅臺如此高的復合增長率（當時之前茅臺也確實處于厚積薄發(fā)的前夜，沒有體現出高成長）。而近兩年來茅臺的增長率逐步回落到30%左右的水平，市場也相應給予30倍左右的PE。茅臺這個案例還說明：1.投資者以PEG標準進行估值是對利潤趨勢的強化和放大；2.投資者對未來的預測經常有重大偏差，而他們用PEG中的g更多地體現為過去的增長率，但他們簡單認為未來也將保持這種增長率。這個結論必將導致未來的一系列重大失誤。其實茅臺作為一個優(yōu)秀的高檔消費品公司，其產品競爭力一旦確立、銷售平穩(wěn)放量，利潤的可預測性較幾乎所有其他行業(yè)來說都高得多，以PEG模式對茅臺估值相對比較確定，別的行業(yè)中的公司則基本上都沒這么幸運。 濫用PEG在歷史上的教訓比比皆是。以電解鋁行業(yè)中的某上市公司為例，它所處的是一個典型的周期性行業(yè)，而且在國內產能長期過剩，其盈利特點必然是波動劇烈。2004年以來的年度每股收益分別是0.08、-0.25、0.53、1.42、0.69、0.02元（2009年中報），如果投資者從2004～2007年的過程來看，似乎體現出“連續(xù)的爆炸式增長”，利潤連續(xù)翻番，似乎給個50倍PE也說得過去，這樣歷史上的天價67元也就形成了。要知道，這是典型的周期性企業(yè)，市場居然在利潤最高峰時給了一個天價的市盈率，套在那里的投資者恐怕要熬過漫漫長夜了，因為PEG魔鏡的背后就是所謂的“戴維斯雙殺”。 “戴維斯雙殺”是對PEG模式的天然糾正，一旦企業(yè)盈利增速下降，給予的PE水平就相應下移，加上利潤的下滑，得出的股價目標自然就大幅回落（因為股價=每股凈利潤×PE，乘積關系）。新興市場之所以股價的波動率非常之高，跟投資者甚至是不少機構投資者混亂的估值體系、濫用PEG關系密切。 對于純粹的價值投資者而言，估值模式一定是基于對上市公司盈利模式的理解進行的，不同企業(yè)特性（包括財務特性）對應完全不同的估值模式（除非你對未來企業(yè)盈利的預測無比準確），對于周期類公司運用PEG無異于自己設置了定時炸彈。但可悲的是市場中大多數公司是有典型周期性的，而大多數投資者也愿意用PEG去對賭。行業(yè)研究員如此，策略研究員如此，很多基金經理也是如此。 PEG魔鏡和“戴維斯雙殺”這對孿生兄弟仍將伴隨著投資者的噩夢進行下去，直到大多數投資者真正成熟的那一天。