貴州茅臺流動比率為什么高，茅臺速動比率為什么這么高

由于首次公開發(fā)行股票，大量貨幣資金造成速動資產(chǎn)很高。分析速動比率速動比率分析結(jié)果與流動比率類似，貴州茅臺01年02年速動比率偏高，是由于首次公開發(fā)行股票，大量貨幣資金造成速動資產(chǎn)很高。茅臺一般指茅臺酒。 茅臺酒，貴州省遵義市仁懷市茅臺鎮(zhèn)特產(chǎn)，中國國家地理標志產(chǎn)品。茅臺酒是中國的傳統(tǒng)特產(chǎn)酒。與蘇格蘭威士忌、法國科涅克白蘭地齊名的世界三大蒸餾名酒之一，同時是中國三大名酒“茅五劍”之一。

一、概況貴州茅臺酒股份有限公司是國內(nèi)白酒行業(yè)的標志性企業(yè)，主要生產(chǎn)銷售世界三大名酒之一的茅臺酒，同時進行飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)和銷售，防偽技術(shù)開發(fā)，信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制開發(fā)。茅臺酒歷史悠久，源遠流長，是醬香型白酒的典型代表，以醬香突出、幽雅細膩、酒體豐滿醇厚、回味悠長、空杯留香持久的完美風格而聞名于世，享有“國酒”的美稱。二、優(yōu)勢1、醬香型白酒的代表，具有獨特的風格和品質(zhì)，具有很高的知名度和美譽度，在多年的市場競爭中樹立了良好的形象和信譽。2、技術(shù)的獨特性和資源的稀缺性。茅臺酒生產(chǎn)及勾兌技術(shù)具有較強的特殊性，配合獨有的地域、氣候等特征，形成模仿者不可逾越的技術(shù)壁壘。這對茅臺酒品質(zhì)及生產(chǎn)技術(shù)起到很好的保護作用，具有獨特的競爭優(yōu)勢。而離開茅臺鎮(zhèn)就造不了茅臺酒的特點，更是公司的天然壁壘。3、市場優(yōu)勢。由于產(chǎn)能限制，茅臺酒一直處于賣方市場，公司對產(chǎn)品價格的控制能力非常強。而通過漲價提升業(yè)績已成為常態(tài)。而由于茅臺在白酒中領(lǐng)頭羊地位，茅臺酒的價格變動，更成為行業(yè)的一種風向標。4、嗜好品特性。酒作用一種嗜好品，對固定的群體有著強烈的吸引力。而其獨特的口味，形成了穩(wěn)固的消費群體，而有利于公司業(yè)績的穩(wěn)固。5、奢侈品特性。隨著社會發(fā)展，茅臺酒更被賦予了其他的含義，比如身份的象征、地位的顯示等等。雖然公司一直駁斥奢侈品的說法，但茅臺酒成為奢侈品是一種事實。6、文化特性。茅臺酒歷史悠長，新中國領(lǐng)導人同茅臺酒的淵源更成為佳話。茅臺酒的外交牌十分明顯，國宴等重大活動中，茅臺酒都被當作國禮，贈送給外國領(lǐng)導人，產(chǎn)生了著名的“茅臺外交”三、劣勢1、由于工藝特殊，所生產(chǎn)的白酒需存放五年后才能出廠，產(chǎn)能無法快速增長。2、國有企業(yè)，擁有效率低下的通病。3、管理層對資金的管理使用效率不高，賬戶常年閑置大量資金。4、管理層經(jīng)營理念不能跟隨時代變化，缺乏現(xiàn)代特性。5、管理層官僚作風，在年報的披露失誤中暴露無遺。四、機會1、社會的發(fā)展，引導消費升級，為茅臺酒的奢侈品定位發(fā)展提供了空間。2、各級政府的重視和支持，為茅臺發(fā)展提供了保障。3、茅臺走出國門，實行國際化是茅臺發(fā)展的下一次重

白酒行業(yè)中的一哥貴州茅臺，離創(chuàng)階段新低也很近了。近來有不少人都對貴州茅臺后市不太看好，像是這樣的話："大家還看好貴州茅臺這只股票嗎？"有的人甚至還擔心："貴州茅臺這走勢，該不會暴雷的吧？"可學姐的態(tài)度是：貴州茅臺是在我們心里歸于A股中價值投資的典范，大家可以長期看好，穩(wěn)定持股。實際上，很多行業(yè)的龍頭股都有價值投資的潛力。我整理了很久的A股各行業(yè)的龍頭股名單。如果你也不清楚到底該選哪支股票的話，買龍頭股很好的途徑。很簡單點鏈接就可以獲得：A股超全行業(yè)龍頭股，你的選股好幫手站在當下時間節(jié)點來看，短時性的降低，大部分影響因素來源于市場規(guī)則。因為本輪行情炒作的是成長性，雖說一線白酒業(yè)績很好，但卻增長緩慢，缺失了"增長性"這個中心點，僅此而已。大家常說，一只好的股票，都是不虧錢，只虧時間。白酒從基本層面上看依然是很棒的行業(yè)，貴州茅臺還是那個A股中的不敗神話。一、短期看，傳統(tǒng)節(jié)日（如端午、中秋、春節(jié)）前后的白酒動銷依舊景氣，高端酒的價格比較貴一點從短期看來，在端午旺季在宴席等消費需求拉動下，拉動銷售水平有著向好的方向發(fā)展。憑據(jù)價格來看，貴州茅臺在高端白酒中，屬于批發(fā)價格一直穩(wěn)步上漲，以下數(shù)據(jù)可以得出：目前看來茅臺箱/散裝批，它們的價格分別為3300-3400元、2750-2850元，價差比起5月有所減小，散裝茅臺大幅上漲。針對新增的產(chǎn)能系列酒會進行分批投產(chǎn)，很有希望將會是貴州茅臺的重要增長極，非標類和系列酒的提價也很有希望會在第二季度業(yè)績中表示出來。二、中長期看，高端擴容持續(xù)推進，貴州茅臺的獲利能力也緊跟其上，穩(wěn)中有升根據(jù)中長期看，伴隨著國人認為飲酒要理性的意識的抬頭，以及財富增長帶動對于飲食精致度的提升，在2017年之后，白酒行業(yè)銷量出現(xiàn)下降，白酒行業(yè)到了"量平價增"的時期，但在中低端酒類銷量下滑的同時，高端酒類市場上的銷量在一直增加，這就說明了，行業(yè)逐漸在向比較高端的企業(yè)集中。在市場規(guī)模上，2017 年高端酒總銷售額約達1000億，2019年高端酒市場規(guī)模接近1600億，2017-2019這三年的復合增速趕超20%。在白酒行業(yè)噸價這一塊，由2017年的4.7萬元/噸提升至 2019年的7.2萬元/噸，復合漲勢將近15%。參照機構(gòu)的預(yù)測結(jié)果，在2018年至2023年，8%是高凈值人群數(shù)量的復合增速，隨著居民可支配收入的提高和高凈值人群數(shù)量的增多，行業(yè)消費升級趨勢不會停止。不過在這幾年，茅臺的白酒批價及零售價都是穩(wěn)定上升的一個狀態(tài)，公司的利潤也在持續(xù)增長。如果想知道關(guān)于貴州茅臺的更多看法和觀點，我也把其他機構(gòu)的行業(yè)研報梳理了一下，便各位去了解，點開即可查閱：行業(yè)研報（整理版）：貴州茅臺還有沒有機會？三、總結(jié)短期來講，端午節(jié)前后的白酒動銷依舊繁榮，高端酒的價格比較貴一點；如果從長遠的角度來出發(fā)，隨著高端市場也在不斷地提升，貴州茅臺的獲利能力也緊跟其上，穩(wěn)中有升。就在目前這種狀況下，估計一線白酒茅臺的業(yè)績也能夠穩(wěn)中有升。從走勢上看，目前處于下降的階段，但也屬于左側(cè)交易區(qū)間，料想有超強的趨勢，打算想抄底的話，希望能在股價穩(wěn)定后再進行。由于篇幅受限，我們也不具體給大家展示貴州矛臺行情趨勢了，如果想對貴州茅臺接下來的行程趨勢有一個大概的了解，直接輸入股票代碼了解更多內(nèi)容，便能查看：【免費】測一測貴州茅臺未來走勢應(yīng)答時間：2021-09-07，最新業(yè)務(wù)變化以文中鏈接內(nèi)展示的數(shù)據(jù)為準，請點擊查看

白酒業(yè)界中做到一哥的貴州茅臺，距離創(chuàng)階段新低還是還很近了。最近有不少人表達了對貴州茅臺后市的擔憂，這么說的人不在少數(shù)："大家還看好貴州茅臺這只股票嗎？"還有一些離譜的聲音說："貴州茅臺這走勢，該不會暴雷的吧？"但是學姐覺得：貴州茅臺屬于我們A股中價值投資的榜樣，大家可以長期看好，穩(wěn)定持股。實際上，很多行業(yè)的龍頭股都有價值投資的潛力。想要了解更多內(nèi)容可以看看我整理的A股各行業(yè)的龍頭股名單。對選擇股票還拿不定主意的朋友，選定龍頭股購買很不錯的。直接點擊鏈接就可以獲?。篈股超全行業(yè)龍頭股，你的選股好幫手就眼下的這個情況，暫時的下降更多原因是受到市場風格的影響。由于這次走勢炒作的是成長性，一線的白酒業(yè)績很穩(wěn)定，但是增進的速度很緩慢，沒了"增長性"這個關(guān)鍵字，僅此而已。大家常說，好股票，一般都是不會虧損錢，只會虧損給時間。白酒依舊是基本面很牛的行業(yè)，貴州茅臺還是那個A股中無敵的王者。一、短期看，傳統(tǒng)節(jié)日（如端午、中秋、春節(jié)）前后的白酒動銷依舊景氣，對于高端酒的價格，一直處于高價位短時間來看，在端午、中秋等傳統(tǒng)節(jié)日，或者擺宴席時等消費需求拉動下，整體拉動銷售延續(xù)了向好的趨勢。憑據(jù)價格來看，貴州茅臺批價從未下降，甚至上升，從數(shù)據(jù)可以看出：茅臺箱批價是3300-3400元，散裝批價是2750-2850元2750-2850元，跟5月相比價差有所減小，散裝茅臺大漲。系列酒新增產(chǎn)能將分批投產(chǎn)，很大可能將會是貴州茅臺的重要增長極，關(guān)于非標類和系列酒的提價這些數(shù)據(jù)也有望反映在第二季度業(yè)績。二、中長期看，高端擴容持續(xù)推進，貴州茅臺的獲利能力也緊跟其上，穩(wěn)中有升依據(jù)中長期來講，隨著國人覺得理性飲酒十分重要的意識抬頭，以及財富增長帶動對于飲食精致度的提升，在2017年之后，白酒行業(yè)銷量急速下滑，白酒行業(yè)到了"量平價增"的時期，但在中低端酒類銷量變差的同時，高端酒類市場持續(xù)增長，這就說明了，行業(yè)逐漸在向比較高端的企業(yè)集中。在市場需求規(guī)模上，2017 年高端酒營業(yè)額約為1000億元，2019年高端酒年營業(yè)額將近1600億，從2017年過到2019年，過去這三年復合增速高出20%。在白酒行業(yè)噸價這一塊，從2017年的4.7萬元/噸提升到2019年的7.2萬元/噸，復合漲幅差不多在15%左右。遵循機構(gòu)的預(yù)測判斷，從2018年到2023年，這幾年內(nèi)，高凈值人群數(shù)量復合增速為8%，高凈值人口的增加和人民可支配收入提高的同時，行業(yè)消費升級趨勢還將持續(xù)。不過在這幾年，茅臺的白酒批價格和零售價始終都是穩(wěn)定上升，并且公司的利潤一直穩(wěn)中有升。有關(guān)貴州茅臺的更多關(guān)點和看法，其他機構(gòu)的行業(yè)研報匯總整理了一下，可供你們更好的去研究，可以點開瀏覽：行業(yè)研報（整理版）：貴州茅臺還有沒有機會？三、總結(jié)短期而言，白酒動銷沒有因為端午節(jié)的到來而蕭條，對于高端酒的價格，一直處于高價位；我們以中長期來看看，隨著高端市場也在不斷地提升，貴州茅臺的獲利能力也緊跟其上，穩(wěn)中有升。就在目前這種狀況下，估計一線白酒茅臺的業(yè)績也能夠穩(wěn)中有升。從走勢上看，目前處于下降的階段，但也屬于左側(cè)交易區(qū)間，考慮到趨勢無敵，打算想抄底的話，希望能在股價穩(wěn)定后再進行。由于篇幅受限，我們也不具體給大家展示貴州矛臺行情趨勢了，要是想對貴州茅臺接下來的行情趨勢有一個了解的話，建議你們直接輸入股票代碼，就能查詢：【免費】測一測貴州茅臺未來走勢應(yīng)答時間：2021-10-08，最新業(yè)務(wù)變化以文中鏈接內(nèi)展示的數(shù)據(jù)為準，請點擊查看

從在林曉燕老師組織的不讀財報就出局的社群里，我第一次通過財務(wù)報表全面的來了解一家公司：滄州明珠。這是一個我持有的股票，以前只是覺得還不錯，憑的全是感覺。等到分別從5個方面看完這家公司財務(wù)，才知道這是一家很普通的公司。后來就略虧的情況下賣掉了。 一晃兩年過去了，因為自己經(jīng)歷了可能是我這一生最艱難的時刻，現(xiàn)在終于讓自己慢慢走出事件的陰影，調(diào)整自己心態(tài)，我為自己找點有意義的事情做。想著用兩年前學到的方法重新試著解讀咱們大A股公司財務(wù)報表，一方面可以幫助自己，讓自己看財報的技能更熟練，另一方面也可能對別人也有一些參考意義。 畢竟已經(jīng)過去兩年多了，從昨天開始，我想開始卻不知道該從哪里下手，我就邊學邊練，和大家一起切磋下。 就在前幾天，我在網(wǎng)上看到一張外資重倉A股的前二十大公司，既然是外資都看上這些公司投票，并且是從我大A股幾千支股票里選出來的，一定有過人之處吧，我就從這份表單開始吧。 今天我準備以咱們大A股的神股：貴州茅臺開始吧，大家都知道茅臺股票可以買，但就是股價太貴，大A股第一高，一手需要14萬多。股價走勢相當牛X。 我們會從五個方面來看茅臺的財務(wù)報表： 1、現(xiàn)金流量：比氣長，越長越好； 2、經(jīng)營能力：翻桌率越高越好； 3、獲利能力：這到底是不是一門好生意； 4、財務(wù)結(jié)構(gòu)：那根棒子位置越高越好； 5、償債能力：你欠我的，能還嗎？能快速還我嗎？ 我們會看至少五年的財報數(shù)據(jù)才能更準確的反映一家公司到底怎么樣。 1、茅臺公司現(xiàn)金流量情況 1.1 現(xiàn)金與約當現(xiàn)金（現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率）：現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/總資產(chǎn)。 這一指標是指一家公司手里有多少現(xiàn)金，包括能隨時變現(xiàn)的金融資產(chǎn)。這是衡量一家公司好壞的最重要的數(shù)據(jù)之一。 就如一個人如果有足有現(xiàn)金，那他就可以很輕松的走過小風浪，即使大風浪當然也安然渡過一樣。 現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率正常值是10%-25%。而茅臺公司都達到50%以上了，2019年和2020年值雖然突然變低，原因是由于現(xiàn)金列在拆出資金一項了，其實手里現(xiàn)金并沒有多大變化，因些茅臺現(xiàn)金非常多，估計整個A股數(shù)一數(shù)二的，可以給滿分。 1.2現(xiàn)金流量比率：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動負債。 是反映公司收入流動現(xiàn)金是否能償還流動負債的指標。最好超過100%，茅臺連續(xù)五年都在100%以上，滿分。 1.3 現(xiàn)金流量允當比率：現(xiàn)金流量允當比率=最近5年營業(yè)活動凈現(xiàn)金流量/最近5年的（資本支出+存貨增加額+現(xiàn)金股利）。 反映公司最近五年是否需要借外債來維持經(jīng)營，也就是說公司賺的錢能不能自給自足。指標最好大于100%。茅臺遠超標準，滿分。 1.4 現(xiàn)金再投資比率：現(xiàn)金再投資比率=（經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量-現(xiàn)金股利）/（固定資產(chǎn)毛額+長期投資+其他資產(chǎn)+營運資金）。 這個指標代表公司靠自己所賺的錢扣除現(xiàn)金股利之后，公司所能保留的現(xiàn)金，可以再投資公司所需資產(chǎn)的能力。最低占10%。滿分！ 總結(jié)：公司手上現(xiàn)金超多，有非常強的風險抵御能力。 2、茅臺公司運營能力如何？ 2.1 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額 。這個指標代表著公司應(yīng)收帳款這個資產(chǎn)一年幫公司做了幾趟生意，判斷標準是6次，當然是越多越好。滿分 這個指標就和開餐廳說的"翻桌率"一樣.如果你的餐廳中午"翻桌率"是4,而另外一家餐廳"翻桌率"只有1.你的餐廳同樣的時間可以接待4撥客人,而另外一家才接待1撥.很顯然你家的餐廳生意要比另外一家要好很多.這也說明你的餐廳經(jīng)營能力要比另外一家強. 2.2 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360(年)/應(yīng)收賬款周圍率。滿分 在B2C行業(yè)由于是現(xiàn)金或者信用卡結(jié)算,而信用卡給企業(yè)的結(jié)算周期是7-14天,所以這類企業(yè)的平均收現(xiàn)天數(shù)會小于15天.只要平均收現(xiàn)天數(shù)小于15,都可以確定這家公司是采用現(xiàn)金交易的行業(yè)類別. 也有些B2 B 企業(yè)也是采用現(xiàn)金交易的,比如,金,銀,銅,石油等原物料和農(nóng)產(chǎn)品的行業(yè). 而大部分B2B上市公司之間的業(yè)務(wù)往來,通常是采用賒銷的信用交易,一般會有60-90天的賬期,因為平均收現(xiàn)日數(shù)在60~90天之間也算是正常. 茅臺公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)維持在一周7天以內(nèi)，公司相當強勢，都是現(xiàn)金提貨的，幾乎不存在拖欠貨款的情況。 2.3 存貨周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)成本/平均存貨余額= (期初存貨+期末存貨)/2。"存貨周轉(zhuǎn)率"表示"存貨"這個資產(chǎn)一年能幫公司做幾趟生意,越多趟越好. 2.4 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(也稱平均在庫天數(shù))=360/存貨周轉(zhuǎn)率。"存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)"表示"存貨"這個資產(chǎn)平均在公司倉庫待多少天,才能賣出去。 根據(jù)MJ老師總結(jié),"平均在庫天數(shù)"可以按以下指標參考:1、<30天，公司表現(xiàn)非常優(yōu)異，非常值得投資； 2、30~50天，屬于流通行業(yè)（如7－11小超市，沃爾瑪）或者經(jīng)營能力相當優(yōu)異的公司； 3、50~80天，經(jīng)營能力也不錯； 4、80~100天，屬于B2B的行業(yè)，即公司對公司做生意的行業(yè)； 5、100－150天，屬于工業(yè)行業(yè)，需求不旺盛； 6、〉150天，公司經(jīng)營能力不佳或者特殊行業(yè)（如奢侈品、房地產(chǎn)等）。 茅臺這兩項指標遠遠落后標準，這是由于釀酒行業(yè)特性決定的，原料，發(fā)酵，基酒要存到倉庫好多年才能賣，所以產(chǎn)品在倉庫時間非常長，都在1000-2000天左右。 2.5 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額。平均資產(chǎn)總計=（期初資產(chǎn)總計+期末資產(chǎn)總計）/2。 一般傳統(tǒng)行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于1，因為本身行業(yè)的毛利率不高；流通行業(yè)和快時尚行業(yè)通常大于2，因為這些行業(yè)的主要利潤來源是來自于商品快速流動；所以介于1-2之間都是正常的公司。 如果一家公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率靠近1，代表他們公司的經(jīng)營能力普通，如果接近2，但是不是所謂的流通業(yè)或者快時尚行業(yè)，代表這家公司的經(jīng)營能力很優(yōu)秀。 如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1，代表這家公司是資本密集或者奢侈品行業(yè)，就是燒錢的行業(yè)。 茅臺總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1，算是酒中的奢侈品吧，不過因為茅臺公司手上有超多的現(xiàn)金和現(xiàn)金交易，所以不用擔心它燒錢。 總結(jié)：公司運營能力優(yōu)秀，公司產(chǎn)品競爭力強，從銷售產(chǎn)品基本上都是現(xiàn)金交易就可以看出來，公司對客戶來說相當強勢。 3、獲利能力：咱們看看茅臺公司到底是不是一門好生意。 3.1 毛利率：毛利率=（營業(yè)總收入-營業(yè)成本）/營業(yè)總收入。 一般純粹經(jīng)營品牌的公司，毛利率都要在30%以上，才算是優(yōu)良，因為這種公司需要一定的毛利率才有足夠利潤空間進行品牌推廣時所需的相關(guān)費用。 一家公司毛利率高，可能代表該公司進入到了一個藍海市場（競爭者少），擁有一技之長，或者該行業(yè)進入門檻高，別的競爭對手很難進入。 而對于負毛利率負的很多的公司，唯一的出路就是轉(zhuǎn)行。因此千萬不要投連續(xù)三年為負的公司，除非他有大量的現(xiàn)金東山再起。 財報一次看五年的數(shù)據(jù)，因為五年是一個循環(huán)，才能看出企業(yè)真實情況，毛利下跌是屬于正常的商業(yè)狀況，如果發(fā)現(xiàn)五年內(nèi)毛利緩步上升，代表公司有持續(xù)做產(chǎn)品的研發(fā)和升級，新產(chǎn)品帶來新的需求，帶來毛利的往上升。 茅臺公司的毛利率都保持在90%以上，這都屬于暴利行業(yè)了。這么好的一門生意真的很難得。 3.2 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)總收入。 這個指標代表是否有賺錢的真本事。即一家公司雖然毛利很高，但如果開銷很大，那也剩不下多少錢，因為賺的錢又都花出去了。 這個沒有固定的對比標準，只能參考行業(yè)來看，我們就看看相對知名的五糧液和瀘州酒吧。 和茅臺的百分之60-70的營業(yè)利潤率相比，這兩家確實遜色不少。 3.3 營業(yè)費用率＝毛利率－營業(yè)利潤率。 一家公司的營業(yè)費用，包括“推銷費用、管理費用、研發(fā)費用、折舊費用和分期攤銷費用”，按照我們個人或家庭的費用支出要類比，相當于平時的“衣食住行育樂”。營業(yè)費用率越低越好,越低說明公司越省錢,相對利潤也就高了.就像一個人賺的錢沒有變,但現(xiàn)在花銷小了,那剩余的錢就多了一樣道理. “營業(yè)費用率”可以按下列指標判斷一家公司在行業(yè)中內(nèi)的相對地位： 1、營業(yè)費用率小于10%，代表這家公司在行業(yè)內(nèi)已具有相當?shù)慕?jīng)濟規(guī)模，是具有一技之長的公司，或者是行業(yè)的前三甲。 2、營業(yè)費用率小于7%，已經(jīng)具備很大的規(guī)模，在經(jīng)營上費用也相當節(jié)省。 3、營業(yè)費用率大于20%，可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中： a、自有品牌，廣告推銷的費用非常貴； b、尚未具有經(jīng)濟規(guī)模的公司，因為分母（營業(yè)總收入）小，所以指標高。 c、市場蓬勃發(fā)展，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)。 d、需要不斷促銷，才有回頭客的行業(yè)，如超市。 e、餐飲業(yè)的費用率一般在33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率也必須在50%以上才能持續(xù)經(jīng)營。 茅臺公司的營業(yè)費用率近三年維持在10%左右，還是非常不錯的。 3.4 經(jīng)營安全邊際率=營業(yè)利潤/毛利 =一家公司的真本事/公司所能創(chuàng)造的毛利=越大越好. 一般來說經(jīng)營安全邊際率大于60%. 經(jīng)營安全邊際率反映一家公司是否有長期穩(wěn)定的獲利能力,以及在遇到不景氣時所擁有的生存空間大不大. 經(jīng)營安全邊際率越高,說明公司獲利的空間越大.對于殺價性競爭堅持的也能更久一些,公司抵抗景氣波動的能力越強,這個數(shù)據(jù)越高越好. 茅臺連續(xù)五年經(jīng)營安全邊際率大于60%，公司抵御市場波動的能力非常強。 3.5 凈利率=凈利/營收 越大越好. 作為投資人對所投資的公司最基本的要求是: 凈利率大于資金成本=報酬大于成本. 因為一般從銀行所取得的資金成本,通常大于2%.所以一家公司的凈利率也要大于2%才值得我們投資,凈利率是越高越好. 茅臺的凈利率連續(xù)5年50%左右，這數(shù)據(jù)真是亮瞎眼啊。 3.6 EPS(Earning Per Share) 每股收益/每股盈余=凈利潤/總股數(shù),越多越好. 這個指標可以讓投資人看出一家公司經(jīng)營所賺得的稅后凈利潤,分到每一股上能為股東賺多少錢.這個肯定是越多越好. 國內(nèi)上市的公司每股面額大都是1元.如果一個公司EPS是11,那也就是公司今年賺到了11個自己的公司. 茅臺公司一年能賺30多個自己的公司，牛X! 3.7 ROE股東報酬率(權(quán)益報酬率)=股東可以分到的利益/股東出的錢，這個指標越高越好. 股東報酬率是說相對于股東出的錢,可以獲得多少報酬率.這個當然是越多越好. 1 、ROE大于20%算是非常好的公司。巴菲特公司5年來平均報酬率大概為20%。如果能達到每年都有這個回報率，那就會產(chǎn)生巨大的復利效應(yīng)。 巴菲特說：如果你持有一家優(yōu)秀公司的股票，那么時間就是你的朋友，相反，如果你持有一家平庸公司的股票，那時間就是你的敵人。 2、ROE小于7%可能不值得投資。 因為資金成本都差不多要2－7%，收益都不足以抵消成本。另一方面，如果你投資了這些普通的公司，也就是失去了投資優(yōu)秀公司的機會，這就造成了機會成本的損失。 茅臺ROE近4年都大于30%，每年都能為股東帶來巨大的回報，怪不得這么投資者喜歡持有茅臺股票。 總結(jié)：茅臺公司絕對是一門好生意，各項指標都領(lǐng)先同行，能穩(wěn)定的每年給投資人帶來高額回報。 4、財務(wù)結(jié)構(gòu)：看看茅臺公司財務(wù)是否健康。其中包含負債占資產(chǎn)比率和長期資金占不動產(chǎn),廠房及設(shè)備比率(以長支長,越長越好)兩個指標。 4.1 負債占資產(chǎn)比率=負債合計/(負債+所有者權(quán)益或股東權(quán)益)總計. 銀行貸款成本大概1.5-3%,如果銀行貸款過多,因為銀行的"晴天借傘,雨天收傘"的特性,在公司困難時期最需要用的時候是很難從銀行借到錢的,如果只有這一個資金渠道,那就非常危險了. 這個時候還有另外一個資金渠道就是股東出資,股東什么情況會出資呢,那就是在公司賺錢的時候,雖然比銀行貸款成本要高很多,但銀行會在公司遇到困難的時候抽貸,股東不會,所以公司寧愿使用高成本的股東資金,這樣能保證公司經(jīng)營的穩(wěn)定性。 這個指標反映公司債務(wù)占公司總資產(chǎn)的比例.越低越好.債務(wù)就像一個棒子,如果占比過高,也就相當于棒子越大,位置越高,那如果落下來,砸的也就越狠,甚至很有可能出人命. 如果是小棒子,位置也很低,相對就沒有什么危險. 負債占資產(chǎn)比率評判標準: 1、經(jīng)營穩(wěn)健的公司一般會小于60%，當然越小越好； 2、瀕臨破產(chǎn)的公司此指標一般會大于80%，比例相當高了。 茅臺公司的負債占資產(chǎn)比率近五年逐年降低，說明股東出資越來越高，股東們很看好茅臺公司的發(fā)展前景，所以愿意拿錢出來給公司用。相對的公司對外借錢就少了。 4.2 長期資金占不動產(chǎn)，廠房及設(shè)備比率 = (所有者權(quán)益合計+非流動負債合計)/(固定資產(chǎn)+在建工程+工程物資). 這個指標反映一家公司的長期資金多大比例的使用在購置公司長期的資產(chǎn)上.比如說我想投資買一套房子，我沒有那么多錢，只能用信用卡套現(xiàn)付錢，這樣就是能短支長，因為信用卡的錢一個月就要還，房產(chǎn)是長期的投資。 如果我有一筆很多年都可能用不到錢，那就可以用來支付買房子這筆錢。當然這筆錢使用時間可以很長很長。 如果能借到可以使用很長時間的錢也是可以用于投資公司發(fā)展所需要廠房，設(shè)備等公司長期固定資產(chǎn)。 經(jīng)常有遇到公司借高利貸用于公司經(jīng)營,大部分都不會有好結(jié)果.這就是在犯"以短支長"的錯誤. 所以我們投資的公司絕對不能有以短支長,可能出現(xiàn)這種致命風險的公司. 判斷標準:如果一家公司的長期資金占不動產(chǎn)/廠房,設(shè)備比率低于100%,那我們就要小心了. 茅臺公司這項指標連續(xù)五年大幅增長，19年甚至達到了803%！相當優(yōu)秀。 總結(jié)：茅臺公司財務(wù)結(jié)構(gòu)非常健康，股東們都看好公司未來發(fā)展，非常愿意借錢給公司來做生意，越來越大比例的長期資金用于購置公司的長期資產(chǎn)上，為公司發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。 6、償債能力，你欠我的，能還嗎？還越多越好！償債能力包含兩個指標：流動比率和速動比率。 6.1 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債。意思是：能還嗎？/你欠我的。數(shù)值越大越好 。 假如一家公司外債欠了10個億，資產(chǎn)有50億。則流動比率= 50/10 = 500％。說明資產(chǎn)遠遠大于負債，比較安全，這錢還能償還。 假如另外一家公司外債欠了50個億，資產(chǎn)有10億。則流動比率= 10/50 = 20％。說明資產(chǎn)已經(jīng)遠小于負債，屬于資不抵債，隨時有都可以發(fā)生倒閉的危機。 評判標準：一般公司大于200％就已經(jīng)算不錯了但MJ老師建議這個指標最好是連續(xù)三年都大于300％！ 因為一家公司最重要的三個流動資產(chǎn)分別是：現(xiàn)金，應(yīng)收帳款和存貨為了防止公司存貨賣不掉或者應(yīng)收帳款收不回來的情況，這個指標大于或等于300％才行。 茅臺公司近三年流動比率都在300%以上，并且最近12個月則高達611.7%，債務(wù)相對不高，手里現(xiàn)金足夠還債，還綽綽有余！ 6.2 速動比率=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付費用/流動負債 越大越好. 這個指標反映公司能否快速歸還公司所欠負債，去掉不能很快變現(xiàn)的，剩余的錢就是可以隨時變現(xiàn)用于快速償還債務(wù)。 速動比率19年和最近12月都突然低了非常多，原因就是分子中現(xiàn)金因會計全部歸為拆出資金一項，所以導致分子變小，即使分母不變，值也就變小了。我們知道現(xiàn)金其實并不比前幾年少，所以這個速動比率茅臺也是挺優(yōu)秀的。 大總結(jié)：茅臺公司手中有超大量現(xiàn)金，毛利率高的讓人發(fā)指，絕對是一門不可多得的好生意。經(jīng)營能力優(yōu)秀，財務(wù)結(jié)構(gòu)安全性非常高，每年都能為股東帶來持續(xù)且穩(wěn)定的超額收益?？梢哉f茅臺是A股數(shù)一數(shù)二的絕佳投資標的。 茅臺公司綜合得分（滿分100）：89分。沒錯，茅臺確實是一家很棒的投資標的，可以加入自選池，等待機會。 溫馨提醒：本文只提供公司財務(wù)報表分析，不代表投資建議。公司現(xiàn)在股價是否適合投資，則只能由自己判斷。因看財務(wù)報表分析引起的投資行為而導致的損失，責任自擔。 下一篇分析： 美的集團和格力電器公司財報 。敬請期待！