茅臺為什么凈營業(yè)周期長，茅臺股為什么能漲那高

第一：茅臺股份有限公司作為股票的發(fā)行公司，其業(yè)績一直非常可觀，畢竟茅臺的銷量以及利潤都很好；第二：茅臺酒作為我國高端白酒的代表，與其他的酒品種相比有著不同的原料和制作工藝，并且產(chǎn)品較稀缺，物以稀為貴；第三：茅臺酒股份有限公司屬于高現(xiàn)金分紅個股中的經(jīng)典代表，其股息率一度達(dá)到2.17%。溫馨提示：以上內(nèi)容僅供參考，不做任何建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。應(yīng)答時間：2021-08-12，最新業(yè)務(wù)變化請以平安銀行官網(wǎng)公布為準(zhǔn)。 [平安銀行我知道]想要知道更多？快來看“平安銀行我知道”吧~ https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html

貴州茅臺酒股份有限公司披露一季報，2021年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入272.71億元。同比增長11.74%；實(shí)現(xiàn)凈利潤139.54億元，同比增長6.57%。貴州茅臺仍保持強(qiáng)勁的上漲勢頭，最新市值已達(dá)1.68萬億元，超過2019年貴州省GDP，茅臺與排名第一的中國工商銀行1.83萬億元的差距越來越小。人們對茅臺酒的價格和股價感到驚訝。貴州茅臺股價突破500元，成為第一只股價突破500元的股票，從1299元/瓶的限價，飛天茅臺在直營店每天只賣18瓶，到現(xiàn)在幾乎無酒可賣。從直營店到資本市場，茅臺在現(xiàn)實(shí)和虛擬兩個階段都爆發(fā)出一股牛市力量。茅臺酒對生產(chǎn)有嚴(yán)格的限制，茅臺酒一年只能生產(chǎn)一次，每年生產(chǎn)的白酒在勾兌前必須封存三年以上，勾兌后必須存放一年以上才能出廠，每瓶茅臺酒的酒齡至少為五年。茅臺酒的年生產(chǎn)能力有限，只能生產(chǎn)4.5萬噸。據(jù)說今年擴(kuò)建后將達(dá)到5.6萬噸。這將導(dǎo)致渠道供應(yīng)商短缺和消費(fèi)者搶購商品的現(xiàn)象。只有這樣，更深刻地了解茅臺酒有多好。茅臺如此昂貴的原因是它的稀缺性。雖然茅臺酒的產(chǎn)量從2000年初的1萬噸增加到現(xiàn)在的5萬噸，但茅臺酒的供應(yīng)仍然供不應(yīng)求。它有其他葡萄酒所沒有的特點(diǎn)。保存的時間越長，越香。換句話說，庫存越多，爆炸性就越大。從茅臺股價的表現(xiàn)來看，歷史上大部分時間，股價上漲都是以業(yè)績?yōu)橹?。但近兩年來，受市場風(fēng)格、流動性、外資流入等多重因素影響，茅臺的估值不斷攀升。前期資金的聚集是合理的，也是基于價值的合理。隨著股價的不斷上漲，投資者對茅臺有了信心，茅臺永不倒已成為共識。當(dāng)企業(yè)利潤上升時，也會下降。這是一個動態(tài)指標(biāo)，它也可以顯示公司的業(yè)務(wù)水平。在投資方面，投資者與其與一些盈利能力低、賺錢難的上市公司斗智斗勇，不如購買一些盈利能力高且穩(wěn)定的上市公司保持穩(wěn)定。

茅臺瘋了！以7000億市值的體量，竟然也能上漲超過7%。600元到650元，竟然一天就沖過去了，讓整個資本市場乍舌，茅臺這波強(qiáng)勁的走勢如果從去年9月份開始算，已經(jīng)漲了2.3倍，如果從2015年股災(zāi)后的低點(diǎn)算，則漲了3.5倍。再把時間拉長到2014年的1月份，茅臺已經(jīng)怒漲了6倍。如今茅臺的市值已經(jīng)相當(dāng)于3個格力電器，2.5個萬科，2個中國中車，1.8個中國神華，在整個A股上，也僅僅落后于4大行，2大保險，1個石油。很多人都在問，茅臺怎么樣，還能不能買？這種大牛股會漲到多高？未來還有戲嗎？不得不說大家的情緒又一次被資本市場的瘋狂給調(diào)動了。覺得茅臺是非常安全的投資品種。但你算算茅臺的市盈率如今已經(jīng)是33倍，而他的增長率在過去10年的平均增速是29%，而未來兩年，機(jī)構(gòu)們?nèi)匀粯酚^，覺得他仍然能夠按照30%的利潤增長，所以判斷雖然33倍市盈率比較高，但這個價格放到2018年底的時候，估值能回到25倍，2019年的時候能夠回到20倍，等到2020年，估值會回到18倍市盈率以內(nèi)。以此判斷高增長帶動了高價格，所以這就是給茅臺上漲的合理解釋。沒人否認(rèn)，茅臺是一家優(yōu)秀的公司，按照巴菲特的三指標(biāo)來看，毛利率超過40%，凈利率超過5%，凈資產(chǎn)收益率超過15%的公司，就是難得一見的優(yōu)秀公司了。你看看茅臺簡直逆天，毛利率常年保持在90%以上，凈利率保持在50%左右，凈資產(chǎn)收益率常年保持在30%。營業(yè)收入10年漲了5倍，這個公司幾乎具備了一切大牛股的特征。如果按照格雷厄姆的計算公式來測算，公司五年后的價值等于，當(dāng)期每股利潤X（8.5+2X利潤增長率）。2017年的利潤能達(dá)到每股19.3元，增長率30%。帶入公式得到的結(jié)果就是，19.3X68.5=1322元，這太逆天了，也就是說如果茅臺的利潤一直以30%的增長速度增長下去，5年之后股價的合理價值是1322元每股。也就是說至少5年再翻一倍。屆時茅臺的市值將超過中國石油，排名A股第三。我們也可以算下，按照利潤30%的增長速度，到時候茅臺的每股收益達(dá)到71.6元，市盈率也就是18.5倍，仍然處于合理水平。那么5年翻一倍是個什么回報呢？差不多年化收益15%，如果再加上1%的股息分紅，茅臺能夠給你的回報大概是年化16%左右。所以這么一看茅臺的投資是相當(dāng)具有誘惑力的。但問題的關(guān)鍵是，茅臺還能不能一直保持30%的利潤增速，這才是重點(diǎn)。之前茅臺一直也是明星股也一直漲的很好，但突然到2013年出現(xiàn)了大幅下跌，股價跌了一半。為什么會出現(xiàn)這樣的情況？就是因?yàn)槔麧櫾鏊偻蝗唤档?，?1%突然降低到了13%，隨后兩年時間都是1%左右。是茅臺乃至白酒消費(fèi)最困難的時期。當(dāng)時因?yàn)檎麄€的政策收緊嚴(yán)查腐敗，讓茅臺的銷量受到了巨大的影響。甚至一度市場開始分析，白酒消費(fèi)已經(jīng)過時。年輕人更喜歡紅酒和洋酒，老掉牙的白酒已經(jīng)趨勢性開始走壞。所以給了茅臺為代表的高端白酒相當(dāng)負(fù)面的評價。當(dāng)時茅臺的價格只有130塊錢，對應(yīng)的是13塊錢每股的業(yè)績，市盈率10倍都沒有人要，因?yàn)闃I(yè)績看不到未來。后來隨著2014年的牛市開啟，整個白酒行業(yè)消沉兩年后才開始迎來復(fù)蘇的機(jī)會，茅臺也越來越強(qiáng)。不但售價從800多漲回到了1300多，如今股價也是節(jié)節(jié)創(chuàng)新高。不斷刷新A股第一高價股的記錄。那么問題就很簡單了，茅臺是否還能夠維持高增長，成為決定性因素。其實(shí)拿美國舉個例子就知道了，在美國歷史上最牛的150家公司里翻看歷史，能常年維持8%以上增長的公司，絕對用手指都能數(shù)的過來。8%既然都如此艱難，更別提30%了，所以茅臺的偉大沒人會否認(rèn)，但是他一直奇葩式高增長下去的可能性微乎其微，如今市場極度熱情，所以按照他的增長上限來給他估值，也就是說目前的33倍市盈率，市場認(rèn)為他將一直按照30%以上的速度增長，如今茅臺的業(yè)績將跟這種市場預(yù)期賽跑。他的任務(wù)不再是增長，而是要跑贏市場預(yù)期的增長。這就太難了。總結(jié)：如果一兩年后茅臺維持不了30%的利潤增長率了，那么就像2013年那樣，可能瞬間股價就掉下來。不是茅臺不好了，只是他沒你想象的那么好了。而你想象的對嗎？就好比家長覺得自己的孩子1年級考了個雙百，就要求他在后面十幾年里一直考滿分，這是家長的預(yù)期，而孩子一旦考不了滿分，家長就會失望。這也許根本就是一個不切實(shí)際的預(yù)期，而跟著這種不切實(shí)際的預(yù)期賽跑，你必然會大失所望。

、變現(xiàn)能力比率　　變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少?！　。?）流動比率　　公式：流動比率=流動資產(chǎn)合計 / 流動負(fù)債合計　　意義：體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。流動資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則流動比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。　　分析提示：低于正常值，企業(yè)的短期償債風(fēng)險較大。一般情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素?！　。?）速動比率　　公式 ：速動比率=（流動資產(chǎn)合計-存貨）/ 流動負(fù)債合計　　保守速動比率=0.8（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額）/ 流動負(fù)債　　意義：比流動比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動資產(chǎn)扣除存貨再與流動負(fù)債對比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。　　分析提示：低于1 的速動比率通常被認(rèn)為是短期償債能力偏低。影響速動比率的可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變現(xiàn)，也不一定非?？煽?。　　變現(xiàn)能力分析總提示：　?。?）增加變現(xiàn)能力的因素：可以動用的銀行貸款指標(biāo)；準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；償債能力的聲譽(yù)?！　。?）減弱變現(xiàn)能力的因素：未作記錄的或有負(fù)債；擔(dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債?！　?、資產(chǎn)管理比率　?。?）存貨周轉(zhuǎn)率　　公式： 存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本 / [（期初存貨+期末存貨）/2]　　意義：存貨的周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的主要指標(biāo)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。　　分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容。　?。?）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)　　公式： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率　　=[360*（期初存貨+期末存貨）/2]/ 產(chǎn)品銷售成本　　意義：企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)到銷售出去所需要的天數(shù)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力?！　》治鎏崾荆捍尕浿苻D(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容?！　。?）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率　　定義：指定的分析期間內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。　　公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]　　意義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。　　分析提示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。　?。?）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)　　定義：表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。　　公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 / 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率　　=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2] / 產(chǎn)品銷售收入　　意義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力?！　》治鎏崾荆簯?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。　?。?）營業(yè)周期　　公式：營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)　　=　　意義：營業(yè)周期是從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時間。一般情況下，營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營業(yè)周期長，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢?！　》治鎏崾荆籂I業(yè)周期，一般應(yīng)結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)情況和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況一并分析。營業(yè)周期的長短，不僅體現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，還會影響企業(yè)的償債能力和盈利能力?！　。?）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　公式：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）/2]　　意義：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)的浪費(fèi)，降低企業(yè)的盈利能力?！　》治鎏崾荆?流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要結(jié)合存貨、應(yīng)收賬款一并進(jìn)行分析，和反映盈利能力的指標(biāo)結(jié)合在一起使用，可全面評價企業(yè)的盈利能力?！　。?）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2]　　意義：該項指標(biāo)反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說明銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以采用薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加?！　》治鎏崾荆嚎傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)用于衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取利潤的能力。經(jīng)常和反映盈利能力的指標(biāo)一起使用，全面評價企業(yè)的盈利能力?！　?、負(fù)債比率　　負(fù)債比率是反映債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)關(guān)系的比率。它反映企業(yè)償付到期長期債務(wù)的能力?！　。?）資產(chǎn)負(fù)債比率　　公式：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額）*100%　　意義：反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例。該指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率?！　》治鎏崾荆贺?fù)債比率越大，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越大，獲取利潤的能力也越強(qiáng)。如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特別高，償債風(fēng)險就應(yīng)該特別注意了。 資產(chǎn)負(fù)債率在60％—70％，比較合理、穩(wěn)??；達(dá)到85％及以上時，應(yīng)視為發(fā)出預(yù)警信號，企業(yè)應(yīng)提起足夠的注意?！　。?）產(chǎn)權(quán)比率　　公式：產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額 /股東權(quán)益）*100%　　意義：反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對比例。反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定。同時也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度?！　》治鎏崾荆阂话阏f來，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。從股東來說，在通貨膨脹時期，企業(yè)舉債，可以將損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)移給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，舉債經(jīng)營可以獲得額外的利潤；在經(jīng)濟(jì)萎縮時期，少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和財務(wù)風(fēng)險?！　。?）有形凈值債務(wù)率　　公式：有形凈值債務(wù)率=[負(fù)債總額/（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）]*100%　　意義：產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸，更為謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。不考慮無形資產(chǎn)包括商譽(yù)、商標(biāo)、專利權(quán)以及非專利技術(shù)等的價值，它們不一定能用來還債，為謹(jǐn)慎起見，一律視為不能償債。　　分析提示：從長期償債能力看，較低的比率說明企業(yè)有良好的償債能力，舉債規(guī)模正常?！　。?）已獲利息倍數(shù)　　公式：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤 / 利息費(fèi)用　　=（利潤總額+財務(wù)費(fèi)用）/（財務(wù)費(fèi)用中的利息支出+資本化利息）　　通常也可用近似公式:　　已獲利息倍數(shù)=（利潤總額+財務(wù)費(fèi)用）/ 財務(wù)費(fèi)用　　意義：企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息?！　》治鎏崾荆浩髽I(yè)要有足夠大的息稅前利潤，才能保證負(fù)擔(dān)得起資本化利息。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的債務(wù)利息壓力越小?！　?、盈利能力比率　　盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。不論是投資人還是債務(wù)人，都非常關(guān)心這個項目。在分析盈利能力時，應(yīng)當(dāng)排除證券買賣等非正常項目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計政策和財務(wù)制度變更帶來的累積影響數(shù)等因素?！　。?） 銷售凈利率　　公式：銷售凈利率=凈利潤 / 銷售收入*100%　　意義：該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。表示銷售收入的收益水平?！　》治鎏崾荆浩髽I(yè)在增加銷售收入的同時，必須要相應(yīng)獲取更多的凈利潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等指標(biāo)進(jìn)行分析。　?。?）銷售毛利率　　公式：銷售毛利率=[（銷售收入-銷售成本）/ 銷售收入]*100%　　意義：表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費(fèi)用和形成盈利?！　》治鎏崾荆轰N售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業(yè)可以按期分析銷售毛利率，據(jù)以對企業(yè)銷售收入、銷售成本的發(fā)生及配比情況作出判斷?！　。?）資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)報酬率）　　公式：資產(chǎn)凈利率=凈利潤/ [（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2]*100%　　意義：把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。　　分析提示：資產(chǎn)凈利率是一個綜合指標(biāo)。凈利的多少與企業(yè)的資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平有著密切的關(guān)系。影響資產(chǎn)凈利率高低的原因有：產(chǎn)品的價格、單位產(chǎn)品成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小?？梢越Y(jié)合杜邦財務(wù)分析體系來分析經(jīng)營中存在的問題?！　。?）凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益報酬率）　　公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/ [（期初所有者權(quán)益合計+期末所有者權(quán)益合計）/2]*100%　　意義：凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率，也叫凈值報酬率或權(quán)益報酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。是最重要的財務(wù)比率。　　分析提示：杜邦分析體系可以將這一指標(biāo)分解成相聯(lián)系的多種因素，進(jìn)一步剖析影響所有者權(quán)益報酬的各個方面。如資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤率、權(quán)益乘數(shù)。另外，在使用該指標(biāo)時，還應(yīng)結(jié)合對“應(yīng)收賬款”、“其他應(yīng)收款” 、“ 待攤費(fèi)用”進(jìn)行分析?！　?、現(xiàn)金流量分析　　現(xiàn)金流量表的主要作用是：第一，提供本企業(yè)現(xiàn)金流量的實(shí)際情況；第二，有助于評價本期收益質(zhì)量，第三，有助于評價企業(yè)的財務(wù)彈性，第四，有助于評價企業(yè)的流動性；第五，用于預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。　　流動性分析　　流動性分析是將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。　?。?） 現(xiàn)金到期債務(wù)比　　公式：現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 本期到期的債務(wù)　　本期到期債務(wù)＝一年內(nèi)到期的長期負(fù)債＋應(yīng)付票據(jù)　　意義：以經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與本期到期的債務(wù)比較，可以體現(xiàn)企業(yè)的償還到期債務(wù)的能力?！　》治鎏崾荆浩髽I(yè)能夠用來償還債務(wù)的除借新債還舊債外，一般應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入才能還債?！　。?）現(xiàn)金流動負(fù)債比　　公式：現(xiàn)金流動負(fù)債比=年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 期末流動負(fù)債　　意義：反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對流動負(fù)債的保障程度?！　》治鎏崾荆浩髽I(yè)能夠用來償還債務(wù)的除借新債還舊債外，一般應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入才能還債。　?。?）現(xiàn)金債務(wù)總額比　　公式：現(xiàn)金流動負(fù)債比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ 期末負(fù)債總額　　意義：企業(yè)能夠用來償還債務(wù)的除借新債還舊債外，一般應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入才能還債?！　》治鎏崾荆河嬎憬Y(jié)果要與過去比較，與同業(yè)比較才能確定高與低。這個比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。這個比率同時也體現(xiàn)企業(yè)的最大付息能力?！　～@取現(xiàn)金的能力　?。?） 銷售現(xiàn)金比率　　公式：銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 銷售額　　意義：反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金流入量，其值越大越好。　　分析提示：計算結(jié)果要與過去比，與同業(yè)比才能確定高與低。這個比率越高，企業(yè)的收入質(zhì)量越好，資金利用效果越好?！　。?）每股營業(yè)現(xiàn)金流量　　公式：每股營業(yè)現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 普通股股數(shù)　　普通股股數(shù)由企業(yè)根據(jù)實(shí)際股數(shù)填列。　　企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：根據(jù)實(shí)際情況而定　　意義：反映每股經(jīng)營所得到的凈現(xiàn)金，其值越大越好。　　分析提示：該指標(biāo)反映企業(yè)最大分派現(xiàn)金股利的能力。超過此限，就要借款分紅。　?。?）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率　　公式：全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 期末資產(chǎn)總額　　意義：說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，其值越大越好?！　》治鎏崾荆喊焉鲜鲋笜?biāo)求倒數(shù)，則可以分析，全部資產(chǎn)用經(jīng)營活動現(xiàn)金回收，需要的期間長短。因此，這個指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)回收的含義。回收期越短，說明資產(chǎn)獲現(xiàn)能力越強(qiáng)。　　財務(wù)彈性分析　?。?） 現(xiàn)金滿足投資比率　　公式：現(xiàn)金滿足投資比率=近五年累計經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 同期內(nèi)的資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和?！　∪?shù)方法：近五年累計經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量應(yīng)指前五年的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量之和；同期內(nèi)的資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和也從現(xiàn)金流量表相關(guān)欄目取數(shù)，均取近五年的平均數(shù)；　　資本支出，從購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金項目中取數(shù)；　　存貨增加，從現(xiàn)金流量表附表中取數(shù)。取存貨的減少欄的相反數(shù)即存貨的增加；現(xiàn)金股利，從現(xiàn)金流量表的主表中，分配利潤或股利所支付的現(xiàn)金項目取數(shù)。如果實(shí)行新的企業(yè)會計制度，該項目為分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金，則取數(shù)方式為：主表分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金項目減去附表中財務(wù)費(fèi)用?！　∫饬x：說明企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金滿足資本支出、存貨增加和發(fā)放現(xiàn)金股利的能力，其值越大越好。比率越大，資金自給率越高。　　分析提示：達(dá)到1，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足企業(yè)擴(kuò)充所需資金；若小于1，則說明企業(yè)部分資金要靠外部融資來補(bǔ)充?！　。?）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)　　公式：現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營業(yè)現(xiàn)金流量 / 每股現(xiàn)金股利　　=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 現(xiàn)金股利　　意義：該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)，其值越大越好?！　》治鎏崾荆悍治鼋Y(jié)果可以與同業(yè)比較，與企業(yè)過去比較?！　。?）營運(yùn)指數(shù)　　公式：營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金　　其中：經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營活動凈收益+ 非付現(xiàn)費(fèi)用　　=凈利潤 - 投資收益 - 營業(yè)外收入 + 營業(yè)外支出 + 本期提取的折舊+無形資產(chǎn)攤銷 + 待攤費(fèi)用攤銷 + 遞延資產(chǎn)攤銷　　意義：分析會計收益和現(xiàn)金凈流量的比例關(guān)系，評價收益質(zhì)量。　　分析提示：接近1，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金與其應(yīng)獲現(xiàn)金相當(dāng)，收益質(zhì)量高；若小于1，則說明企業(yè)的收益質(zhì)量不夠好。參考資料：財務(wù)管理