貴州茅臺為什么換審計師，如何使用財務報表以古越龍山為例

茅臺集團及股份公司存在7個方面的100余項問題。審計發(fā)現(xiàn)的問題，不能個別地來看待和對待，要用辯證思維、歷史眼光和系統(tǒng)方法分門別類認真研判、整改落實。對于當斷則斷的問題，要立即拿出處理意見，迅速了結，迅速銷賬，不能長期掛賬前行，對于歷史遺留的問題，要用歷史眼光來審視，通過法律手段，依法依規(guī)、合理合法推進解決，對于審計發(fā)現(xiàn)的其他問題，了結并不代表整改完成了，而是要真正從建章立制方面解決根本問題。審計反映的問題，表象是審計問題，實質是管理問題。審計整改是政治任務，要將整改工作與專項整治、“三找”大討論有機結合，推動整改工作保質保量全面完成。

對于同一家上市公司來說，其財務報表的使用者可以分為內部使用者和外部使用者，不同的使用者對其財務報表的關注點各不相同。 內部使用者，主要是公司高管，他們通常使用的是內部產生的財務報表，以便他們對公司經營和戰(zhàn)略進行決策。外部人通常很難見到內部財務報表。 外部使用者，通常只能接觸到公司的外部財務報表，即我們平時看到的上市公司定期財務報告，包括季報、中報、年報、月度營運數據（例如萬科，神華）等。外部使用者中： 債權人，包括銀行、債券持有人和其他一些借錢給公司的人，一般側重在財務報表中尋找關于借款人有能力定期支付利息并到期償還貸款本金的證明。 投資者，包括公司現(xiàn)有股東和潛在的股東，現(xiàn)有股東需要財務信息以確定是繼續(xù)持有該公司股票還是應把它賣出；潛在股東需要財務信息幫助他們在競爭性的投資機會中做出選擇。投資者通常對評價公司的未來獲利能力和風險感興趣。 并購人，他們關心的是確定潛在的兼并對象的經濟價值和評估其財務上合經營上的兼容性。 審計師，他們使用財務分析技術確定在檢查客戶財務報表中應予以特殊注意的地方。 董事會，他們受股東委托監(jiān)督管理層的行為。 監(jiān)管機構，使用財務報表以實施他們的監(jiān)管職能。 公司員工，使用財務報表評價其工資和工作環(huán)境的公允性。 媒體，使用財務報表向公眾提供投資建議。 供應商，使用財務報表確定其客戶（即公司）的信用。 客戶，使用財務報表評價其供應商（即公司）的持續(xù)供貨能力。 ...... 由此可見，對于我們普通投資人來說，上市公司財務報表最大的用處就是評價公司的未來獲利能力，并對公司經營做風險評估。 古越龍山是一家典型的主業(yè)單一的酒類上市公司。其所處的黃酒行業(yè)在中國釀酒行業(yè)中屬于一個弱小行業(yè)，黃酒是一個小酒種。 2010年全國黃酒行業(yè)產值為116.82億元，規(guī)模較小，僅僅相當于貴州茅臺這一家白酒公司2010年的主營收入；黃酒產值同比增長20.73%，低于釀酒全行業(yè)平均水平。做為黃酒行業(yè)老大，古越龍山2010年主營收入預估僅為10億元多一點，可見黃酒行業(yè)集中度較低。 從以上數據可以看出，古越龍山主營收入是一個較重要的指標，通過連續(xù)觀察其主營收入的變化，縱向比較可以看出其規(guī)模的增長是否快速，橫行比較可以看出其在黃酒行業(yè)中的地位以及行業(yè)集中度是否提高。更重要的是，主營收入的快速增長也為凈利潤的快速增長提供了重要基礎。 古越龍山與其它幾家黃酒企業(yè)相比，毛利率明顯偏低，但三費率相對行業(yè)來講較低，也較穩(wěn)定，可壓縮空間不太大，稅賦同樣也較穩(wěn)定。因此，古越龍山凈利潤的提升與毛利率的提升極具正相關性。 關于毛利率，相關文章《簡析毛利率》發(fā)表后，Q先生（即laughor兄）發(fā)表評論，表示毛利率配合周轉率分析更科學。為此在寫本文前，我專門電話請教Q先生，關于古越龍山毛利率如何配合周轉率分析。Q先生的觀點是，對于古越龍山這樣存在海量原酒庫存的公司來說，這些庫存更像是一次性的、可以持續(xù)升值的資產，分析其整體存貨周轉率意義不大。Q先生建議要關注公司對現(xiàn)金流的管理。 我很認同Q先生的觀點，因此我認為在分析古越龍山的財務報表時，其現(xiàn)金流量，特別是經營性活動產生的現(xiàn)金流量必須高度關注。 另外，隨著公司原酒銷售逐漸火爆，市場上有一種觀點認為，由于原酒銷售收入增長，且原酒毛利率遠高于瓶裝酒毛利率，因此公司可以通過調節(jié)原酒收入的確認來調節(jié)整體毛利率和凈利潤，該觀點值得關注。 綜上所述，我認為在分析古越龍山財務報表時，可以從眾多的財務數據中刪繁就簡，死盯“主營收入”和“毛利率”即可，同時高度關注“經營現(xiàn)金流”。 注：1 財務報表分析不是基本面分析的全部，切不可陷入過度分析的泥沼；2 重大勘誤：經某位新浪網友提醒，我在《貴州茅臺2010年年報點評》一文中，由于當晚寫文章時間倉促，發(fā)表前沒來得及仔細校對，以至于對2010年及2009年貴州茅臺銷售費用數據的引用存在錯誤，誤寫成了2010年及2009年主營成本的數據，幸好后面的計算沒有出現(xiàn)引用錯誤，結論不變。原文已做紅字修改，特此致歉。