一．茅臺(tái)公司的行業(yè)背景分析和價(jià)值分析
1．茅臺(tái)是高檔消耗品， 品牌價(jià)值高(護(hù)城河)，利潤(rùn)利高(抗通脹)，ROE高，毛利率高。07年茅臺(tái)的產(chǎn)量是20000噸，實(shí)際的銷售是10000噸，其中80%是高度酒，20%是低度酒。
2．由于茅臺(tái)的工藝周期是5年，也就是07年的20000噸產(chǎn)能實(shí)際要到2012年才能釋放，而07年的銷量實(shí)際上是2002年的產(chǎn)能。
3．根據(jù)茅臺(tái)酒的計(jì)劃， 茅臺(tái)在2012年銷量是2萬(wàn)噸，在2020年達(dá)到4萬(wàn)噸。由于茅臺(tái)酒在市場(chǎng)上供不應(yīng)求，所以茅臺(tái)存在每年提價(jià)10~20%的可能。
4．目前53度茅臺(tái)出廠價(jià)是388元， 零售商最低價(jià)是538元，最高價(jià)(08年春節(jié))800元左右。 所以茅臺(tái)的提價(jià)空間是非常大。
5． 考慮到茅臺(tái)酒的知名度，旺季長(zhǎng)時(shí)間缺貨，假酒比真酒還多， 預(yù)計(jì)茅臺(tái)可2010年可消化4萬(wàn)噸酒。1)政務(wù)用酒，目前逐年上升(預(yù)計(jì)2010年后逐年下降)2)婚宴用酒，逐年升高15%3)百姓消費(fèi)，逐年升高15%4)出口，2010年后，茅臺(tái)將加大出口力度，逐年升高15%5)07年茅臺(tái)市場(chǎng)缺口1~2萬(wàn)噸左右。
6．6)茅臺(tái)每年都是超預(yù)期增下面用巴菲特 "凈現(xiàn)金流法" 分析茅臺(tái)的內(nèi)在價(jià)值。: 假定茅臺(tái)每年的新投入資金和折舊相抵。
7． 每年的凈現(xiàn)金流就是凈利潤(rùn)，折現(xiàn)率9%1) 保守估計(jì)，2008年~2012年每年提產(chǎn)15%，提價(jià)15%，2012年到達(dá)2萬(wàn)噸，2012年~2020年每年提產(chǎn)9%，提價(jià)10%2020年到達(dá)4萬(wàn)噸。
8．2020年以后每年提價(jià)5%。年份 2007 2008 。。。 201。。 2020 2020~2050貴州茅臺(tái)凈利潤(rùn)(億元) 231 334 744 1556 3989貴州茅臺(tái)累計(jì)現(xiàn)金凈流入: 5188億元，貴州茅臺(tái)內(nèi)在價(jià)值5188億元茅臺(tái)目前市值:1052億(2008年10月13日)由于08年上半年茅臺(tái)的凈利潤(rùn)是24億，預(yù)計(jì)全年利潤(rùn)為40億以上，所以2008年34億顯然偏低。
9．2) 合理估計(jì)，2008年~2012年每年提產(chǎn)15%，提價(jià)20%，2012年到達(dá)2萬(wàn)噸，2012年~2020年每年提產(chǎn)9%，提價(jià)15%2020年到達(dá)4萬(wàn)噸。
10．2020年以后每年提價(jià)7%年份 2007 2008 。。。 201。。 2020 2020~2050貴州茅臺(tái)凈利潤(rùn)(億元) 231 384 908 2870 14084貴州茅臺(tái)累計(jì)現(xiàn)金凈流入: 15842億元，貴州茅臺(tái)內(nèi)在價(jià)值15842億元。
11．也許你覺(jué)得茅臺(tái)不可能市值如此高，但我要告訴你2100年上證指數(shù)20萬(wàn)點(diǎn)，你相信嗎，每年增長(zhǎng)6%而已。
12．如果貼現(xiàn)率是25%， 則利用"保守估計(jì)"計(jì)算，貴州茅臺(tái)的內(nèi)在價(jià)值是1090億如果貼現(xiàn)率是36%，則利用"合理估計(jì)"計(jì)算，貴州茅臺(tái)的內(nèi)在價(jià)值是 1100億。
13．所以目前買入茅臺(tái)，持有到2020年，保守估計(jì)可以獲得25%的復(fù)合增長(zhǎng)率合理估計(jì)可以獲得36%的復(fù)合增長(zhǎng)率根據(jù)保守估計(jì)，并采用1/2的安全邊際(即股價(jià)=估價(jià)的1/2時(shí)，買入): 茅臺(tái)的保守估計(jì)價(jià)格是567元，安全買入點(diǎn)是283元。
14．(目前的價(jià)格是111別說(shuō)我是托，咱們10年后見。市場(chǎng)上還能挖掘出這種股票嗎？不妨看看證券市場(chǎng)上正在發(fā)生的最新經(jīng)典之作：天宸股份（600620），就可以發(fā)現(xiàn)該股也正在循著這一軌跡進(jìn)行。
15．作為一只三季度業(yè)績(jī)虧損的股票，市盈率對(duì)它來(lái)說(shuō)已經(jīng)沒(méi)什么意義了，但該股還是從今年三季度的最低價(jià)62元一個(gè)月已經(jīng)接近翻倍了。
16．我們不妨仔細(xì)考察一下其上漲的真實(shí)原因。從行業(yè)背景上講，人民幣升值的大背景已經(jīng)不容置疑，昔日日本、臺(tái)灣等地本幣持續(xù)升值后受益品種的表現(xiàn)已是有目共睹，而房地產(chǎn)板塊首當(dāng)其沖。
17．而且，房地產(chǎn)也是大消費(fèi)領(lǐng)域當(dāng)中最具需求潛力的板塊。此外，明年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施也將給眾多房地產(chǎn)公司帶來(lái)的驚人資產(chǎn)與收益的制度性增長(zhǎng)。
18．從地域背景上看，上海、北京永遠(yuǎn)是房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭，我們當(dāng)然就要重點(diǎn)關(guān)注龍頭地域的公司。作為上海本地房地產(chǎn)公司，天宸股份2006年三季度虧損。
19．但經(jīng)過(guò)實(shí)地調(diào)研，發(fā)現(xiàn)公司目前的兩大房產(chǎn)項(xiàng)目上海四川北路玫瑰廣場(chǎng)項(xiàng)目、北京南二環(huán)廣義大廈項(xiàng)目未來(lái)將給公司帶來(lái)巨額收益。
20．僅玫瑰廣場(chǎng)項(xiàng)目（10萬(wàn)平米，兩期開發(fā)）一期2萬(wàn)平米將在2007年帶給公司5億元以上的凈收益(目前開盤僅一個(gè)月已售出一半樓盤，均價(jià)68萬(wàn)元/平米，商鋪部分已被包銷，均價(jià)在5萬(wàn)元/平米)，預(yù)期2007年每股收益達(dá)0。
21．5元或以上。而二期8萬(wàn)平米由于是商鋪與商務(wù)樓盤，售價(jià)將更高，2008年將預(yù)期帶給公司4億元以上的凈利潤(rùn)，2008年每股收益達(dá)1元。
22．如果再考慮北京的6萬(wàn)平米項(xiàng)目，公司儲(chǔ)備的南方國(guó)家級(jí)物流園500畝、上海機(jī)場(chǎng)400畝、閔行建華路6萬(wàn)建筑用地，以及公司大股東上海地產(chǎn)大王--葉氏家族的獨(dú)特背景，公司未來(lái)發(fā)展?jié)摿Ω泳薮蟆?/p>
二．茅臺(tái)酒有哪些特色茅臺(tái)的文化
1．【導(dǎo)讀】茅臺(tái)酒有哪些特色，茅臺(tái)的文化。酒是我國(guó)的一種傳承文化，有著悠久的歷史，并且當(dāng)今已經(jīng)成為人們餐桌聚會(huì)上必不可少的一部分，除了紅酒，啤酒，白酒的種類也有很多，下面小編來(lái)為朋友們介紹下茅臺(tái)酒的文化特色，為什么它的價(jià)格會(huì)如此之貴，還會(huì)受到朋友們的青睞呢？
2．綠色茅臺(tái)茅臺(tái)酒是目前中國(guó)白酒行業(yè)為數(shù)不多的幾個(gè)已通過(guò)綠色食品認(rèn)證的產(chǎn)品之一，擁有得天獨(dú)厚的綠色的釀造環(huán)境，以及與眾不同的綠色的傳統(tǒng)釀造工藝。
3．以此為基礎(chǔ)，不但對(duì)其內(nèi)在品質(zhì)，而且對(duì)外在包裝質(zhì)量等方方面面，我們都提出更高的要求。必須從原材料開始，每一個(gè)環(huán)節(jié)都確保無(wú)公害、無(wú)污染、無(wú)毒，堅(jiān)持不懈地、嚴(yán)格地向國(guó)際環(huán)保食品的標(biāo)準(zhǔn)看齊。
4．如今，茅臺(tái)集團(tuán)已通過(guò)了有機(jī)食品認(rèn)證和ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證，這就使得茅臺(tái)酒及其系列產(chǎn)品更加符合廣大消費(fèi)者“綠色、環(huán)保、健康、自然”的消費(fèi)趨勢(shì)和要求。
5．茅臺(tái)酒有哪些特色 茅臺(tái)的文化人文茅臺(tái)茅臺(tái)酒茅臺(tái)地區(qū)有2000多年的釀酒歷史，早在司馬遷《史記》中就有記載，明清之際，作為重要航運(yùn)碼頭，又呈現(xiàn)出“秦商聚茅臺(tái)，蜀鹽走貴州”的盛況。
6．1915年，茅臺(tái)酒一舉奪得巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)金獎(jiǎng)，留下一段“怒擲酒瓶震國(guó)威”的傳奇，從此躋身世界名酒行業(yè);新中國(guó)成立后，更因它在我國(guó)政治、外交生活中發(fā)揮了特殊作用而佳話不斷，當(dāng)之無(wú)愧地被譽(yù)為“國(guó)酒”。
7．可以說(shuō)，每一個(gè)細(xì)小的“側(cè)面”都有著動(dòng)人的歷史故事，有著深厚的文化底蘊(yùn)、文化積淀與人文價(jià)值。建國(guó)50周年之際，茅臺(tái)酒因其淳厚的歷史及文化內(nèi)涵，被中國(guó)歷史博物館永久收藏。
8．成為中華“文化酒”的杰出代表。科技茅臺(tái)茅臺(tái)酒屬于傳統(tǒng)產(chǎn)品，但茅臺(tái)集團(tuán)歷來(lái)重視科技進(jìn)步。已擁有成立數(shù)十年的白酒科研所、技術(shù)中心，以及中國(guó)白酒界一流的(包括諸多國(guó)家、省評(píng)酒委員會(huì)委員)科研隊(duì)伍。
9．未來(lái)的茅臺(tái)酒，工藝的科技含量要進(jìn)一步加大，勾兌技術(shù)等要進(jìn)一步提高。無(wú)論是產(chǎn)品本身，還是包裝材料、防偽等，都應(yīng)該廣泛采用新材料、新設(shè)備、新技術(shù)，使產(chǎn)品無(wú)論內(nèi)在外在都成為濃縮高科技的結(jié)晶，做到藝術(shù)與技術(shù)的完美統(tǒng)一。
10．讓人一拿起、一打開就感到高科技的魅力撲面而來(lái)，有著美的享受。茅臺(tái)酒有哪些特色，茅臺(tái)的文化。傳承文化，其實(shí)很久以前喝酒都是品酒，作為一種文化，而當(dāng)今社會(huì)風(fēng)氣的原因，喝酒已經(jīng)成為另一種消遣的方式。
三．關(guān)于茅臺(tái)酒文化
1．茅臺(tái)酒不可克隆的秘密 茅臺(tái)酒是我國(guó)大曲醬香型酒的鼻祖，深受世人的喜愛，被譽(yù)為國(guó)酒、禮品酒、外交酒。
2．它具有醬香突出、幽雅細(xì)膩、酒體醇厚豐滿、回味悠長(zhǎng)、空杯留香持久的特點(diǎn)。其優(yōu)秀品質(zhì)和獨(dú)特風(fēng)格是其他白酒無(wú)法比擬的。
3． 【第一個(gè)秘密：獨(dú)特的地域環(huán)境】 茅臺(tái)酒因產(chǎn)于黔北赤水河畔的茅臺(tái)鎮(zhèn)而得名。由于茅臺(tái)鎮(zhèn)地處河谷，風(fēng)速小，十分有利于釀造茅臺(tái)酒微生物的棲息和繁殖。
4．上世紀(jì)六七十年代全國(guó)有關(guān)專家曾用茅臺(tái)酒工藝及原料、窖泥，乃至工人、技術(shù)人員進(jìn)行異地生產(chǎn)，所出產(chǎn)品均不能達(dá)到異曲同工之妙。
5．也充分證明了茅臺(tái)酒是與產(chǎn)地密不可分的關(guān)系和茅臺(tái)酒不可克隆，為此茅臺(tái)酒2001年成為我國(guó)白酒首個(gè)被國(guó)家納入原產(chǎn)地域保護(hù)產(chǎn)品。
6． 【第二個(gè)秘密：特有的紅纓子高粱】 茅臺(tái)酒生產(chǎn)所用高粱為糯性高粱，當(dāng)?shù)厮追Q紅纓子高粱。此高粱與東北及其他地區(qū)高粱不同的是，顆粒堅(jiān)實(shí)、飽滿、均勻，粒小皮厚，支鏈淀粉含量達(dá)88％以上，其截面呈玻璃質(zhì)地狀，十分有利于茅臺(tái)酒工藝的多輪次翻烤，使茅臺(tái)酒每一輪的營(yíng)養(yǎng)消耗有一合理范圍。
7．茅臺(tái)酒用高粱皮厚，并富含2％－5％的單寧，通過(guò)茅臺(tái)工藝發(fā)酵使其在發(fā)酵過(guò)程中形成兒茶酸、香草醛、阿魏酸等茅臺(tái)酒香味的前體物質(zhì)，最后形成茅臺(tái)酒特殊的芳香化合物和多酚類物質(zhì)等。
8．這些有機(jī)物的形成與茅臺(tái)酒高粱及地域微生物群系密切相關(guān)，也是茅臺(tái)酒幽雅細(xì)膩、酒體豐滿醇厚、回味悠長(zhǎng)的重要因素，特別值得一提的是茅臺(tái)酒富含一定的多酚類物質(zhì)，適量飲用，不傷肝，能治糖尿病、感冒等疾病。
9． 【第三個(gè)秘密：復(fù)雜的釀造工藝】 如果說(shuō)茅臺(tái)酒具有獨(dú)特的地域和特殊的原料是自然天成之作，那么茅臺(tái)酒獨(dú)特的釀造工藝就是能工巧匠之妙。
10．概括茅臺(tái)工藝的特點(diǎn)為三高三長(zhǎng)。 茅臺(tái)酒工藝中的三高是指茅臺(tái)酒生產(chǎn)工藝的高溫制曲、高溫堆積發(fā)酵、高溫餾酒。
11．茅臺(tái)酒大曲在發(fā)酵過(guò)程中溫度高達(dá)63℃，比其他任何名白酒的制曲發(fā)酵溫度都高10－15℃；在整個(gè)大曲發(fā)酵過(guò)程中可優(yōu)選環(huán)境微生物種類，最后形成以耐高溫產(chǎn)香的微生物體系，在制曲過(guò)程中首先做到了趨利避害之功效。
12．高溫堆積發(fā)酵是中國(guó)白酒生產(chǎn)敞開式發(fā)酵最為經(jīng)典和獨(dú)創(chuàng)之作，也是其他名白酒工藝所不具有的。高溫餾酒：蒸餾工藝本身是固液分離的技術(shù)，但茅臺(tái)酒生產(chǎn)工藝的蒸餾與其他白酒完全不同。
13． 茅臺(tái)酒工藝中的三長(zhǎng)主要指茅臺(tái)酒基酒生產(chǎn)周期長(zhǎng)；大曲貯存時(shí)間長(zhǎng)；茅臺(tái)酒基酒酒齡長(zhǎng)。茅臺(tái)酒基酒生產(chǎn)周期長(zhǎng)達(dá)一年，須二次投料、九次蒸餾、八次發(fā)酵、七次取酒，歷經(jīng)春、夏、秋、冬一年時(shí)間。
14．而其他名白酒只需幾個(gè)月或十多天即可。茅臺(tái)酒大曲貯存時(shí)間長(zhǎng)達(dá)6個(gè)月才能流入制曲生產(chǎn)使用，比其他白酒多存3－4個(gè)月，這對(duì)提高茅臺(tái)酒基酒質(zhì)量具有重要作用，而且大曲用量大，是其他白酒的4－5倍。
15．茅臺(tái)酒一般需要長(zhǎng)達(dá)三年以上貯存才能勾兌，通過(guò)貯存可趨利避害，使酒體更醇香味美，加上茅臺(tái)酒高沸點(diǎn)物質(zhì)豐富，更能體現(xiàn)茅臺(tái)酒的價(jià)值，這是其他香型白酒不具有的特點(diǎn)。
16． 茅臺(tái)酒工藝的季節(jié)性生產(chǎn)指茅臺(tái)酒生產(chǎn)工藝季節(jié)性很強(qiáng)。茅臺(tái)酒生產(chǎn)投料要求按照農(nóng)歷九月重陽(yáng)節(jié)期進(jìn)行，這完全不同于其他白酒隨時(shí)投料隨時(shí)生產(chǎn)的特點(diǎn)。
17．采用九月重陽(yáng)投料一是按照高粱的收割季節(jié)；二是順應(yīng)茅臺(tái)當(dāng)?shù)貧夂蛱攸c(diǎn)；三是避開高營(yíng)養(yǎng)高溫生產(chǎn)時(shí)節(jié)，便于人工控制發(fā)酵過(guò)程，培養(yǎng)有利微生物體系，選擇性利用自然微生物；四是九月重陽(yáng)是中國(guó)的老人節(jié)，象征天長(zhǎng)地久，體現(xiàn)中華民族傳統(tǒng)文化。
